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2010-02-08 作者:張競怡 來(lái)源:國際金融報 |
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從海外市場(chǎng)的股指期貨推出初期來(lái)看,投機所占的比例非常高,監管層考慮再度提高最低保證金比例可能是希望通過(guò)這種措施減少投機。 消息人士透露,股指期貨正式細則最快有望于今日公布,而滬深300股指期貨合約最低保證金比例或上調至合約價(jià)值的15%,比征求意見(jiàn)稿中提出的12%上升3個(gè)百分點(diǎn)。部分散戶(hù)表示,如果采取那么高的保證金標準,將重新考慮是否參與股指期貨。 業(yè)內人士向記者表示,沒(méi)想到征求意見(jiàn)稿中看似意見(jiàn)最小的保證金規則要進(jìn)行變動(dòng)。中國金融期貨交易所(下稱(chēng)中金所)自成立以來(lái),對股指期貨合約最低保證金比例已經(jīng)進(jìn)行了3次調整,從最初的6%調整到8%,再到10%,直至征求意見(jiàn)稿中的12%。若此次提高到15%,就是第四次修改了。 消息人士表示,近來(lái)股指期貨仿真交易過(guò)于火爆,成交量從股指期貨獲批前的15萬(wàn)手左右陡然升至百萬(wàn)手,交易量的井噴式增長(cháng)引起了中金所的擔心。為防止股指期貨上市初期散戶(hù)過(guò)多機構較少的情況,中金所才考慮或把最低保證金比例上調至15%。 海通期貨金融工程部經(jīng)理郭梁在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示:“監管層希望股指期貨推出初期市場(chǎng)表現平穩。從海外市場(chǎng)的股指期貨推出初期來(lái)看,投機所占的比例非常高,就拿恒生指數300股指期貨來(lái)說(shuō),2001年推出初期其投機動(dòng)機的成交量曾高達78%,不過(guò)現在只有54%了! 其他市場(chǎng)也一樣,一般股指期貨推出初期的投機占比高達70%至80%。監管層考慮再度提高最低保證金比例可能是希望通過(guò)這種措施縮短這個(gè)過(guò)程,盡快將投資者的交易動(dòng)機引導為套期保值或者套利。 記者在采訪(fǎng)中發(fā)現,高保證金比例已經(jīng)讓一些散戶(hù)對參與股指期貨產(chǎn)生了猶豫!捌诿瘛备弑拖颉秶H金融報》記者表示:“如果中金所真將股指期貨合約最低保證金比例上調至15%,那么到期貨公司層面,股指期貨的保證金比例可能會(huì )超過(guò)20%,也就是說(shuō)杠桿倍數降到了5倍甚至更低,這比一般的商品期貨要低很多,做股指期貨就不占什么優(yōu)勢,我會(huì )先觀(guān)望一下! 郭梁認為,雖然監管層無(wú)法將投機者完全擋在市場(chǎng)外,但是提高保證金就會(huì )提高投機者的成本,在一定程度上遏制了投機。同時(shí),他也指出,調高保證金標準不會(huì )影響機構投資者參與股指期貨。機構投資者最看重的是股指期貨套期保值功能,保證金上調雖然提高了他們的成本,但對套保效果影響不大。
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