新興產(chǎn)業(yè)規劃

    刺激資本熱情

    自金融危機全面爆發(fā)以來(lái)，中國顯著(zhù)加大了產(chǎn)業(yè)結構調整力度，而具有技術(shù)領(lǐng)先、能耗低、投入少、產(chǎn)額高等特征的戰略性新興產(chǎn)業(yè)由此成為經(jīng)濟增長(cháng)方式轉變和產(chǎn)業(yè)結構升級的最佳“代言人”。加之創(chuàng )業(yè)板新政明確鼓勵新興產(chǎn)業(yè)，抑制傳統產(chǎn)業(yè)，這著(zhù)實(shí)激發(fā)了一級市場(chǎng)對新興產(chǎn)業(yè)的熱情。
    此前，戰略性新興產(chǎn)業(yè)已被列入2010年政府工作報告，成為今年政府重要工作部署之一。國家發(fā)改委副主任張曉強則在剛剛閉幕的博鰲論壇會(huì )議期間表示，我國的戰略性新興產(chǎn)業(yè)規劃年內應該會(huì )出臺。隨著(zhù)國家及地方政府各種規劃細則及優(yōu)惠政策的逐漸出臺，這一產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)高速發(fā)展期。
    對活躍在產(chǎn)業(yè)前沿的創(chuàng )投及私募股權投資機構來(lái)說(shuō)，其投資觸角早已延伸至低能耗、高成長(cháng)的新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。而隨著(zhù)國家對新興產(chǎn)業(yè)戰略定位的確立，風(fēng)投在該領(lǐng)域的投入逐漸加碼。
    清科研究中心數據顯示，2009年創(chuàng )投及私募股權投資機構在信息產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、醫藥/保健品、生物工程等戰略性新興產(chǎn)業(yè)的投資案例數量達307個(gè)，投資金額18.8億美元。而從各季節的投資進(jìn)度來(lái)看，這些機構在戰略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局有加速趨勢。尤其是去年三季度三次戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會(huì )后，第四季度發(fā)生了105起戰略性新興產(chǎn)業(yè)投資，涉及金額6.99億美元，占全年總投資案例34.2%和投資總額的37.2%，投資案例較第三季度增加21起，投資額增長(cháng)了85.6%。
    有關(guān)專(zhuān)家預計，在國家各種政策的支持下，將會(huì )有更多的投資機構涌入該領(lǐng)域。但戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展是個(gè)長(cháng)期過(guò)程，創(chuàng )投和私募股權投資機構投資熱情高漲的同時(shí)，亦需冷靜思考，在憧憬新產(chǎn)業(yè)無(wú)限前景的同時(shí)，也要理性對待產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期所需要面臨的各種風(fēng)險。

    新能源：

    本土機構投資力度更大

    清科研究中心表示，由于投資偏好不同，且受退出機制影響，中外投資機構在戰略性新興產(chǎn)業(yè)的投資布局特征有所不同�？傮w來(lái)看，2009年本土創(chuàng )投及私募股權投資機構投資企業(yè)在戰略性新興產(chǎn)業(yè)中的投資數量及金額均超過(guò)外資創(chuàng )投及私募股權投資機構，其中，前者的投資案例達185個(gè)，占總體比重的60.3%；投資金額9.63億美元，占總體比重的51.3%；后者的投資案例114個(gè)，占總體比重的37.1%；投資金額8.88億美元，占總體比重的47.3%。
    在幾大戰略性新興產(chǎn)業(yè)中，新能源無(wú)疑是受關(guān)注度最高、同時(shí)也是最早有風(fēng)投介入的產(chǎn)業(yè)之一。統計顯示，2009年新能源產(chǎn)業(yè)共獲得創(chuàng )投及私募股權投資機構投資4.48億美元，投資案例28個(gè)，其中太陽(yáng)能領(lǐng)域的投資活動(dòng)最為活躍，投資案例13個(gè)，投資額2.38億美元；風(fēng)能領(lǐng)域投資案例9個(gè)，投資額1.76億美元。其中，本土機構去年在新能源的投資個(gè)數為19個(gè)，占比達到67.9%；投資金額2.46億美元，占比54.9%。外資機構投資案例個(gè)數為8個(gè)，占比28.6%；投資金額1.95億美元，占比43.5%。
    值得注意的是，在新能源的投資分布上，本土與外資風(fēng)投的選擇也出現一定差異：其中，本土機構在風(fēng)能與太陽(yáng)能領(lǐng)域各發(fā)生了8起投資案例，但風(fēng)能領(lǐng)域投資額為太陽(yáng)能領(lǐng)域的2倍；外資機構在新能源領(lǐng)域的投資仍以太陽(yáng)能為主，投資案例4個(gè)，投資金額1.53億美元，風(fēng)能領(lǐng)域的投資案例較少，僅有1起。
    “本土企業(yè)對風(fēng)能投資更大可能是由于國內對風(fēng)電的扶持力度比光伏大得多。目前，風(fēng)電成本相對更接近于火電，而光伏發(fā)電要在國內普及的路還較遠�！避涖y賽富基金合伙人徐航昨天在接受上海證券報采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。
    不過(guò)，曾成功投資無(wú)錫尚德的德同資本董事總經(jīng)理邵俊昨天在接受上海證券報采訪(fǎng)時(shí)表示，他并不認為中外投資機構在對新能源的投資布局上會(huì )有太大差異，“這種差異可能是統計時(shí)限造成的。例如，最近弘毅和高盛就投資了江蘇一家風(fēng)電設備企業(yè)，且規模很大�！�
    而清科研究中心昨天發(fā)布的一份月度統計顯示，上月發(fā)生在清潔技術(shù)行業(yè)的5起案例中有4筆投資流向新能源領(lǐng)域，延續了前一月的投資熱度。
    “其實(shí)，無(wú)論風(fēng)電和光伏都很重要，都存在投資機會(huì )，關(guān)鍵是這家企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中是否掌握核心價(jià)值和定價(jià)權�！鄙劭≌f(shuō)，“如果僅僅是依靠大的行業(yè)環(huán)境來(lái)生存的話(huà)，可能未來(lái)的投資風(fēng)險就很大。更何況，有關(guān)部門(mén)還對新能源的產(chǎn)能過(guò)剩作出警示。在這種情況下，需要對行業(yè)做進(jìn)一步的細分�！�
    “事實(shí)上，國內的風(fēng)能、光伏企業(yè)中，真正有核心競爭力的企業(yè)并不多，大部分還是集中在低水平制造領(lǐng)域，而且有些還是面子工程�！毙旌秸f(shuō)。
    清科研究中心也認為，目前太陽(yáng)能領(lǐng)域尤其是多晶硅領(lǐng)域中創(chuàng )投和私募股權資本涌入已較多，投資機構在新能源產(chǎn)業(yè)跑馬圈地時(shí)需要注意細分領(lǐng)域產(chǎn)能是否出現過(guò)剩。

    互聯(lián)網(wǎng)很熱

    新材料產(chǎn)業(yè)仍冷

    與新能源的情況類(lèi)似，在其他戰略性新興產(chǎn)業(yè)的布局上，本土和外資創(chuàng )投及私募股權投資機構投資也呈現出不同的特征。
    其中，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的外資創(chuàng )投及私募股權投資機構比重最大。2009年，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)生的63個(gè)投資案例中，外資機構投資案例個(gè)數為42個(gè)，占比66.67%；投資金額2.41億美元，占比72.5%，遠高于本土投資機構的投資數量和金額。
    對此，清科研究中心認為，國外互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展較早，為外資創(chuàng )投和私募股權投資機構提供了更多的經(jīng)驗；而中國的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展較晚，諸多互聯(lián)網(wǎng)公司商業(yè)模式尚不清晰，從而導致本土機構涉足該領(lǐng)域相對較少。但隨著(zhù)我國網(wǎng)民數量的進(jìn)一步增長(cháng)、互聯(lián)網(wǎng)公司的發(fā)展和成熟以及創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)對互聯(lián)網(wǎng)公司的認可，本土機構在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的投資比重將會(huì )增加。
    事實(shí)上，從清科研究中的心一份最新月度統計中已可看出，今年3月中國VC/PE市場(chǎng)的披露投資案例與披露投資金額均出現環(huán)比猛增，其中，廣義IT行業(yè)投資比重近半，顯示這一領(lǐng)域的受關(guān)注度正急速升溫。
    這份統計顯示，上月在廣義IT行業(yè)共發(fā)生20起案例，占案例總數的43.5%；投資金額1.92億美元，占總金額的46.0%。其細分行業(yè)中最受追捧的當屬互聯(lián)網(wǎng)業(yè)，共獲得9筆投資，占廣義IT行業(yè)總案例數的45.0%。通信/電信行業(yè)緊隨其后。
    此外，在方興未艾的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，本土創(chuàng )投及私募股權投資機構無(wú)論在投資企業(yè)個(gè)數還是金額上均占比達80%以上。但目前投資較多集中在中后期項目，在早期項目的投資上略為保守。
    而環(huán)保產(chǎn)業(yè)去年共發(fā)生19起投資案例，涉及金額8576.49萬(wàn)美元。就的具體的領(lǐng)域而言，環(huán)保領(lǐng)域目前的投資集中于水務(wù)及固體垃圾處理，投資領(lǐng)域有待進(jìn)一步擴展。
    最后，在新材料產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，目前風(fēng)投數量和金額均較少，從一定程度上反映了該領(lǐng)域目前還較“低調”，投資估值水平也相對較低；而隨著(zhù)戰略性新興產(chǎn)業(yè)各項政策的陸續到位，該行業(yè)未來(lái)發(fā)展空間寬廣，值得創(chuàng )投和私募股權關(guān)注和擇機進(jìn)入。
    此外，2009年創(chuàng )投和私募股權投資機構投資了大量的醫藥、生物工程企業(yè)。