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衍生品業(yè)務(wù)對于保險行業(yè)是一個(gè)新的投資領(lǐng)域，這類(lèi)杠桿交易對風(fēng)險控制的要求很高。如果交易超出資產(chǎn)與負債匹配保值的需求，就會(huì )變成投機，造成博取利率波動(dòng)的風(fēng)險。上限的規定，正說(shuō)明保監會(huì )對此非常謹慎。
保費雖然快速增長(cháng)，卻受制于投資渠道相對較窄的限制，致使保險資金正面臨越來(lái)越大的配置壓力。因此，監管部門(mén)在研究開(kāi)發(fā)新投資渠道的同時(shí)，也正在逐步拓寬金融衍生品業(yè)務(wù)的開(kāi)展。
資產(chǎn)配置仍面臨較大壓力
保監會(huì )7月19日公布的數據顯示，截至6月底，保險公司資金運用余額4.17萬(wàn)億元，較年初增長(cháng)11.3%。其中，銀行存款占比30.5%，債券占比51.8%，投資基金、股票、股權等權益類(lèi)投資占比15.1%，其他投資占比2.6%。當前，資產(chǎn)負債匹配難度加大。今年新增保費和到期再投資資金增加較快，預計超過(guò)2萬(wàn)億元，且躉交保費占比較高，保險資產(chǎn)面臨較大配置壓力。
面對2萬(wàn)億元資金的配置壓力，保監會(huì )相關(guān)負責人近日透露，保監會(huì )一直在研究資金運用的政策問(wèn)題，過(guò)一段時(shí)間，可能會(huì )推出一些相關(guān)的政策，比如針對不動(dòng)產(chǎn)投資及未上市企業(yè)股權投資等相關(guān)政策，以增加資產(chǎn)配置空間。
保監會(huì )相關(guān)負責人近日在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，針對當前形勢，要加快整合現行政策，使之更具適應性、操作性和有效性。同時(shí)，按照相關(guān)法律法規，穩步開(kāi)放投資渠道，化解當前投資工具不足、收益不高的風(fēng)險，逐步培養符合保險資金特性和資產(chǎn)配置需要的新的增長(cháng)點(diǎn)。
但隨著(zhù)未來(lái)保險資產(chǎn)規模擴大和投資渠道逐步拓寬，保險機構的投資工具增加，交易對手增多，將對防范投資風(fēng)險提出更高要求。
險企避險又添利率互換
記者注意到，中國保監會(huì )近日下發(fā)了《關(guān)于保險機構開(kāi)展利率互換業(yè)務(wù)的通知》，對各保險集團（控股）公司、保險公司、保險資產(chǎn)管理公司開(kāi)展利率互換業(yè)務(wù)行為予以規范，以防范投資管理風(fēng)險。
有分析認為，上述規范有助于保險資金管理利率風(fēng)險和穩定收益，改進(jìn)保險資金資產(chǎn)負債管理。
通知中明確，保險機構開(kāi)展利率互換業(yè)務(wù)，應當達到有關(guān)風(fēng)險管理的能力標準，必須符合分類(lèi)監管的指標規定；具有健全的風(fēng)險管理制度；建立投資資產(chǎn)的托管機制；具備相應的業(yè)務(wù)處理和風(fēng)險管控系統；配備相應的專(zhuān)業(yè)人員；符合市場(chǎng)的業(yè)務(wù)規定；滿(mǎn)足中國保監會(huì )規定的其他條件。
保監會(huì )還指出，保險機構開(kāi)展利率互換業(yè)務(wù)，應當以避險保值為目的，不得用于投機或放大交易，其交易對手應當符合保險機構交易對手的監管規定。要求名義本金額不得超過(guò)該機構上季度末固定收益資產(chǎn)的10%，與同一交易對手進(jìn)行利率互換的名義本金額，不得超過(guò)該機構上季度末固定收益資產(chǎn)的3%。上述所指固定收益資產(chǎn)，包括銀行存款、債券和其他債權類(lèi)投資工具。
“如果交易超出資產(chǎn)與負債匹配保值的需求，就會(huì )變成投機，造成博取利率波動(dòng)的風(fēng)險。上限的規定，正說(shuō)明保監會(huì )對此非常謹慎�！睂ν饨�(jīng)濟貿易大學(xué)保險學(xué)院副教授徐高林昨日在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)分析指出，衍生品業(yè)務(wù)對于保險行業(yè)是一個(gè)新的投資領(lǐng)域，這類(lèi)杠桿交易對風(fēng)險控制的要求很高，因此，目前看來(lái)，監管部門(mén)是在謹慎拓寬衍生品業(yè)務(wù)的開(kāi)展。
據徐高林介紹，目前，固定利率與浮動(dòng)利率不匹配的情況在保險公司的資產(chǎn)負債中已經(jīng)比較常見(jiàn)，比如萬(wàn)能險和分紅險，在負債中體現為浮動(dòng)利率，隨著(zhù)這類(lèi)產(chǎn)品近幾年的熱銷(xiāo)，帶來(lái)資產(chǎn)負債在利率上的缺口加大，未來(lái)保險公司開(kāi)展利率互換業(yè)務(wù)，也需根據資產(chǎn)負債匹配的情況而定。
另?yè)浾吡私�，有關(guān)保險機構開(kāi)展金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的能力標準和備案程序，以及其他金融衍生品業(yè)務(wù)的規定，將由中國保監會(huì )另行制定。
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利率互換，又稱(chēng)利率掉期，是指交易雙方約定在未來(lái)一定期限內，根據約定的本金和利率計算利息并進(jìn)行利息交換的金融合約。最初，利率互換主要是為了滿(mǎn)足在固定利率和浮動(dòng)利率市場(chǎng)上具有不同比較優(yōu)勢的雙方降低融資成本的需要，隨著(zhù)越來(lái)越多的投資者利用利率互換進(jìn)行利率風(fēng)險管理或資產(chǎn)負債管理，利率互換市場(chǎng)迅猛發(fā)展，目前已成為全球最大的金融市場(chǎng)之一。據了解，利率互換可以有多種形式，最常見(jiàn)的利率互換是在固定利率與浮動(dòng)利率之間進(jìn)行轉換。投資者通過(guò)利率互換交易可以將浮動(dòng)利率形式的資產(chǎn)或負債轉換為固定利率形式的資產(chǎn)或負債，從而達到規避利率風(fēng)險，進(jìn)行資產(chǎn)負債管理的目的。
2006年初，中國人民銀行推出人民幣利率互換交易試點(diǎn)，以期豐富銀行間債券市場(chǎng)投資者風(fēng)險管理及資產(chǎn)負債管理工具，解決資產(chǎn)負債結構錯配問(wèn)題，加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程。
此后，中國人壽、中國人保、中國平安、泰康人壽、友邦保險、太平保險等保險機構獲保監會(huì )批準，取得人民幣利率互換資格。 |