《世界是彎的》

　　作者：(美)戴維·斯密克

　　出版：中信出版社

　　出版時(shí)間：2009年5月

　　“對金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，世界是彎曲的。我們看不到任何地平線(xiàn)。結果，我們的視線(xiàn)被限制住了……”這本書(shū)闡釋了復雜而令人擔憂(yōu)的國際金融體系，從知情人士的角度對全球金融市場(chǎng)的轉變提出了自己的看法。這本書(shū)中講到了作者了解的對沖基金世界的很多幕后故事，以及與艾倫·格林斯潘、本·伯南克、歐洲中央銀行行長(cháng)讓·克勞德·特里謝等金融產(chǎn)業(yè)界知名人士的一些主要會(huì )面經(jīng)歷。

　　中國經(jīng)濟所取得的成就是有目共睹的。中國已經(jīng)成為亞洲低成本產(chǎn)品的最后總裝廠(chǎng)，這些經(jīng)過(guò)組裝的產(chǎn)品很多都銷(xiāo)售到了美國。結果，中國有超過(guò)一半的出口產(chǎn)品都來(lái)自于外資公司，也就是說(shuō)這些產(chǎn)品可以作為成品重新出口。
　　經(jīng)濟專(zhuān)家預計，在未來(lái)的10年里，中國還將會(huì )有2億人加入中產(chǎn)階層的行列之中。今天，中國的消費量?jì)H占美國消費量的1/3。在未來(lái)的20年時(shí)間里，中國將會(huì )有數億人變成中產(chǎn)階層。中國消費者對全球發(fā)展趨勢和全球技術(shù)的影響將會(huì )像我們今天在美國所看到的那樣。 
　　毋庸置疑，在過(guò)去的10年里，中國經(jīng)濟對世界的影響是非常積極的。中國將貨幣與美元掛鉤，并保持較低的國內通貨膨脹率，而且中國的經(jīng)濟高速發(fā)展。事實(shí)上，低成本的中國出口產(chǎn)品有助于降低美國的核心通貨膨脹率。如果沒(méi)有這部分中國出口產(chǎn)品，美國的核心通貨膨脹率可能會(huì )更高。然而，這里還有一個(gè)問(wèn)題：同樣是中國對石油、食品的大量需求，使得這些產(chǎn)品的價(jià)格飛速增長(cháng)，并且也是導致全球通貨膨脹的一個(gè)重要因素。
　　然而，中國的情況也正在發(fā)生變化。從2008年1月1日起，新勞動(dòng)法正式實(shí)施，將更有助于維護普通員工的利益，但根據《紐約時(shí)報》的分析，這也加劇了雇用者和被雇用者之間的矛盾，還有可能在中國金融市場(chǎng)比較脆弱的情況下，增加通貨膨脹的壓力。從歷史事實(shí)看，逐漸上升的通貨膨脹水平是股票市場(chǎng)的噩夢(mèng)。
　　中國金融市場(chǎng)的泡沫有破裂的可能性嗎？今天中國的交易賬戶(hù)已經(jīng)達到1.025億個(gè)，而且每天新開(kāi)賬戶(hù)達到30萬(wàn)個(gè)。僅2006年，就有2400萬(wàn)中國投資者在狂熱的上海證券交易所買(mǎi)賣(mài)股票。其中的大部分投資者都是新入市者。擁有股權或股份的人畢竟還占不到中國人口的10%，毫無(wú)疑問(wèn)，中國這部分人口的增長(cháng)也將是爆炸性的。
　　然而，這種未來(lái)的金融市場(chǎng)缺少一種降低風(fēng)險的穩定性。這是因為中國政府在1995年取消了金融衍生品的交易。例如，2007年2月，市場(chǎng)只是出現了一點(diǎn)小小的波動(dòng)，上證綜合指數在一天內就下挫了9%以上。道瓊斯指數也隨之大幅下跌400多點(diǎn)。這僅僅是中國金融體系與世界金融體系相互交織、相互影響的開(kāi)始。從現在開(kāi)始的至少5年之內，如果出現金融危機，中國金融對世界金融就會(huì )產(chǎn)生牽一發(fā)而動(dòng)全身的影響。即使是今天，中國股票市場(chǎng)的價(jià)值也被高估了。2008年年初，上海證券市場(chǎng)的市盈率已經(jīng)高于十多年前日本股票市場(chǎng)崩潰之前的市盈率。在以后的時(shí)間里，中國股票市場(chǎng)又從高位迅速地下挫。
　　但從整體上看，中國市場(chǎng)也會(huì )受到這次金融風(fēng)暴的影響。為什么呢？因為中國仍然是一個(gè)主要依靠出口的經(jīng)濟體。如果因為次貸問(wèn)題而致使世界經(jīng)濟出現崩潰，中國向世界其他國家的出口將會(huì )首先受到重擊。
　　最近我問(wèn)歐洲中央銀行的幾位銀行戰略專(zhuān)家，如何能讓中國這個(gè)經(jīng)濟“龐然大物”穩定地發(fā)展，如何能讓其在通貨膨脹飆升而失去控制時(shí)安全軟著(zhù)陸。軟著(zhù)陸的目標就是經(jīng)濟強健、穩定地增長(cháng)，但增長(cháng)速度又會(huì )受到一定的控制，以避免經(jīng)濟發(fā)展過(guò)熱和泡沫的破裂。歐洲人認為中國有四個(gè)可能的選擇：(1)對經(jīng)濟的定量干預(主要是通過(guò)行政體系，比如政府頒布條令以刺激消費或延緩消費)；(2)提高利率；(3)加強貨幣流通；(4)以行政措施促進(jìn)或延緩資本的流出或流入(比如，決定進(jìn)口哪類(lèi)產(chǎn)品以及進(jìn)口多少)。
　　根據這些歐洲銀行戰略專(zhuān)家的觀(guān)點(diǎn)，這些選擇中只有一個(gè)是比較有效的選擇，那就是允許貨幣升值，并加強其堅挺的地位。
　　盡管中國的貨幣升值問(wèn)題已經(jīng)被提上重要日程，但這也絕對不是一個(gè)簡(jiǎn)單的問(wèn)題。事實(shí)上，美國和中國已經(jīng)連在了一起，而真正解決當前的貨幣問(wèn)題也并不是一件容易的事。如果中國政府停止了中央銀行對市場(chǎng)的干預，那么人民幣的強勢地位將會(huì )大大加強，國外產(chǎn)品將會(huì )以更具競爭優(yōu)勢的價(jià)格在中國市場(chǎng)上銷(xiāo)售。但如果允許人民幣升值，中國一些缺乏競爭力、效率低下的國有企業(yè)將會(huì )面臨破產(chǎn)的厄運，從而造成大量的失業(yè)人口(中國的貿易順差占GDP的1/7)。然而，美國的狀況是，長(cháng)期保持貨幣貶值、低儲蓄和對石油的大量進(jìn)口，現在美國的經(jīng)常賬戶(hù)赤字已經(jīng)達到GDP的5%。這種不平衡的局面不論對中國和美國來(lái)說(shuō)都是毫無(wú)益處的。