今年6月，白酒類(lèi)股票價(jià)格出現逆市大幅上漲，并不斷傳出“漲價(jià)”、“征稅”等消息，白酒行業(yè)由是成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
    業(yè)內分析人士認為，4月份以來(lái)，白酒行業(yè)發(fā)展的良好表現以及估值優(yōu)勢“導演”了股票上漲。但是，受制于征收白酒消費稅以及未來(lái)消費市場(chǎng)存在的不確定性，白酒生產(chǎn)企業(yè)并不敢輕易漲價(jià)，投資者對白酒類(lèi)股票應保持謹慎態(tài)度。

    白酒類(lèi)股價(jià)大幅上揚

    6月，白酒類(lèi)股票價(jià)格紛紛大幅上揚。截止6月19日，貴州茅臺、五糧液、水井坊、瀘州老窖、山西汾酒股價(jià)累計漲幅分別為19.3%、19.95%、15.54%、26.45%和11.5%，均高于同期上證綜指漲幅(9.4%)和深成指漲幅(11%)。
    對此，東莞證券食品飲料行業(yè)研究員黃黎明指出，白酒類(lèi)股票紛紛上揚有兩個(gè)原因，“一是高端酒銷(xiāo)售有所好轉；二是相對估值優(yōu)勢顯現”。
    工業(yè)與信息化部的統計數據顯示，今年4月，當月白酒產(chǎn)量同比增長(cháng)30.5%，遠超過(guò)全行業(yè)平均水平(8.1%)，且優(yōu)于其他子行業(yè)。1至4月，白酒行業(yè)累計完成工業(yè)總產(chǎn)值646.1億元，同比增長(cháng)19.8%；累計完成工業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值619.1億元，同比增長(cháng)18.4%。
    黃黎明說(shuō)，2009年初以來(lái)，食品飲料板塊整體漲幅遠遠落后大盤(pán)，截至6月4日，滬深300指數漲幅為62.5%，而白酒板塊指數僅上漲23.44%。而從相對估值來(lái)看，目前，白酒和食品飲料板塊的靜態(tài)市盈率為市場(chǎng)平均市盈率的1.3倍和1.5倍，處于歷史低位(一般市場(chǎng)食品飲料市盈率為平均水平的2倍)。
    聯(lián)訊證券分析師紀鍵說(shuō)，5月份，白酒市場(chǎng)價(jià)格基本保持穩中小升的態(tài)勢。最近，市場(chǎng)傳聞貴州茅臺將提高出廠(chǎng)價(jià)格，估計提價(jià)幅度在每瓶30至40元左右。如果茅臺漲價(jià)，其他名酒如五糧液、劍南春等也會(huì )跟風(fēng)。在行業(yè)基本面向好的基礎上，在補漲要求和資金流入互相作用下，白酒個(gè)股出現上漲是意料之中的。

    兩大因素制約白酒漲價(jià)

    6月份，主要高端白酒產(chǎn)品提價(jià)傳聞不斷。其中，關(guān)于“茅臺提價(jià)”最為各方所關(guān)注。但，至今尚無(wú)任何一家白酒企業(yè)正式發(fā)出提高產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)的通知。
    業(yè)內分析人士認為，由于征收白酒消費稅以及未來(lái)消費市場(chǎng)存在不確定性，導致白酒企業(yè)不敢輕易漲價(jià)。
    2007至2008年，茅臺酒曾連續8次漲價(jià)，帶動(dòng)白酒行業(yè)掀起漲價(jià)“風(fēng)潮”。而在金融危機仍陰云未散的背景下，漲價(jià)與否，各家廠(chǎng)商都表現得極為謹慎。
    黃黎明說(shuō)，國家是否征收白酒消費稅以及采取何種方式征收，尚存不確定性，這是白酒企業(yè)不敢漲價(jià)的主要原因。但是，白酒企業(yè)常用的控量漲價(jià)已在發(fā)生作用，一些茅臺酒經(jīng)銷(xiāo)商的庫存已降到正常水平的三分之一左右。
    業(yè)內分析人士認為，征收白酒消費稅的政策動(dòng)機主要源于兩個(gè)方面：一是針對白酒廠(chǎng)商越來(lái)越多的以壓低出廠(chǎng)價(jià)格來(lái)避稅的現象；二是宏觀(guān)經(jīng)濟減速影響了國家稅收預算。有數據表明，今年一季度，全國入庫稅收為14064億元，同比下降了6.9%。
    目前，關(guān)于消費稅調整有兩種預測方案：一種是“20%的從價(jià)稅率不變，改變白酒征收的稅基，征稅項目增加，白酒企業(yè)上繳的稅增加一倍”；另一種方案是僅覆蓋溢價(jià)達到200%至400%的白酒，其中達到400%以上的由國家稅務(wù)總局審批，溢價(jià)200%以上則由省國稅局審批。
    紀鍵說(shuō)，若按照第一種方案調整，將對大型白酒企業(yè)利潤產(chǎn)生影響；若按照第二種方案調整，則僅涉及少數小眾產(chǎn)品。
    據了解，白酒屬于我國消費稅應稅科目。根據《中華人民共和國消費稅條例》規定，糧食白酒、薯類(lèi)白酒計稅辦法實(shí)行從量定額和從價(jià)定率相結合的復合計稅方法來(lái)計算應納稅額。一般來(lái)說(shuō)，白酒消費稅的計稅價(jià)格為白酒的出廠(chǎng)價(jià)，而非市場(chǎng)價(jià)格。
    除征收白酒消費稅存在不確定性，白酒消費能否持續增長(cháng)，也是廠(chǎng)家必須考慮的關(guān)鍵因素。
   “對市場(chǎng)前景的擔心，也是白酒企業(yè)遲遲不敢漲價(jià)的重要原因�！奔o鍵說(shuō)。

    投資白酒行業(yè)需謹慎

    盡管受到金融危機的沖擊和影響，生產(chǎn)和銷(xiāo)售量出現下降。但不少業(yè)內人士表示，長(cháng)遠來(lái)看，白酒行業(yè)的發(fā)展仍具有持續性。
    黃黎明說(shuō)，近兩個(gè)月主要白酒品牌的零售價(jià)有企穩甚至回升的跡象。2月至5月，52度五糧液和52度國窖1573的零售價(jià)均逐月回升。貴州茅臺經(jīng)過(guò)一季度的控量保價(jià)和銷(xiāo)售的回暖，經(jīng)銷(xiāo)商的庫存普遍消化較為充分，向茅臺補貨的要求越來(lái)越強烈；加之經(jīng)濟回暖的預期，市場(chǎng)預期茅臺可能會(huì )再次提價(jià)，預計未來(lái)茅臺的發(fā)貨量將加速回升。
    業(yè)內分析人士認為，消費者對白酒消費存在較強的消費剛性。這是因為，我國第一次人口高峰出現在1965年至1973年，這個(gè)階段出生的人口在現在正值消費能力最強的階段。由于在當時(shí)的市場(chǎng)上缺少紅酒和啤酒等酒類(lèi)，他們接觸更多的是白酒，形成了對白酒的消費習慣，因此，這一人群將是高端白酒新增需求的主要消費者。
    另外，官方公布的統計數據也表明，消費市場(chǎng)仍具有較強的增長(cháng)后勁———今年5月，我國社會(huì )消費品零售總額10028億元，同比增長(cháng)15.2%，其中，住宿和餐飲業(yè)零售額1411億元，增長(cháng)17.2%。
    “白酒行業(yè)總體情況是‘淡季不淡’。隨著(zhù)宏觀(guān)基本面不斷向好，相信白酒行業(yè)也會(huì )有好的發(fā)展。但是，目前還存在著(zhù)諸多不確定性，后市依然應該保持謹慎�！秉S黎明說(shuō)。