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| 2007-03-20 記者:周韜 來(lái)源:《上海證券報》2007-03-20 C5版 |
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央行在上周六又來(lái)了一次“出其不意”，加息出臺的速度快于市場(chǎng)預期。
此次仍然是27個(gè)基點(diǎn)的小幅加息，而且鑒于美國經(jīng)濟放緩，美國保持現有利率穩定的可能性比較大，如果央行延續過(guò)往保持中美一定利差的取向不變，那么其下一步繼續加息的空間不大。1-2
月份，我國金融機構信貸增量超過(guò)9000 億元，創(chuàng )下歷史新高。1-2
月份，全部規模以上工業(yè)企業(yè)完成增加值同比增長(cháng)18.5%，與去年全年相比，增速上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，一季度的GDP 增速可能再次超出市場(chǎng)預期。此外，迄今CPI
已連續3
個(gè)月增長(cháng)幅度超過(guò)2%，接近3%的水平，通貨膨脹壓力加大。加息反映了央行提前防范經(jīng)濟過(guò)熱的意圖。
此次加息后，一年期存款基準利率提高到2.79%，略高于同期CPI
的水平（2 月CPI
同比上升2.7%），使得利率水平恢復至正常的“正利率”水平，有利于抑制過(guò)度投資的沖動(dòng)。同時(shí)，由于流動(dòng)性過(guò)剩仍然是宏觀(guān)經(jīng)濟的一大難題，通過(guò)加息的手段、配合提高準備金率等措施，有助于防范資產(chǎn)價(jià)格泡沫，保持資本市場(chǎng)的健康。
從加息對股市影響來(lái)看，2006年兩次加息后，影響幾乎只限于加息的當天，且股指當日即扭轉收陽(yáng)。昨日，滬綜指開(kāi)盤(pán)報2864.26點(diǎn)，跌2.26%，深成指開(kāi)盤(pán)報7918.75點(diǎn)，跌2.81%；但隨后股指即迅速上攻，滬綜指收盤(pán)突破3000點(diǎn)，深成指最終收漲1.59％�？梢�(jiàn)，加息的沖擊更多的來(lái)自于投資者心理上的變化。
由于加息的幅度很小，對上市公司利潤的影響程度有限。據測算，此次加息對全部A股上市公司利潤的影響幅度約為0.6％。具體而言，不同上市公司對銀行負債比例不一，所受到的影響也是各異。電力、建材、化工、房地產(chǎn)等行業(yè)部分公司銀行負債比例較高，加息所帶來(lái)的成本增加較大。不過(guò)加息的影響也應該綜合考量，如房地產(chǎn)板塊，雖然加息增加了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司的資金成本，使資金鏈更加緊繃，產(chǎn)生不利因素；但是同時(shí)，加息以后，市場(chǎng)對短期內進(jìn)一步出臺房地產(chǎn)調控措施的預期也下降，有實(shí)力的企業(yè)也可以借機加速行業(yè)內的整合，又存在有利的一面。
作為加息的受益者，金融板塊在昨天有不錯的表現。加息有助于擴大銀行的凈息差，因為此次加息盡管對長(cháng)、短期存貸款利率進(jìn)行同等幅度的調整，但是沒(méi)有上調活期存款利率。而加息對保險公司的利好主要體現在提升保險公司存款和債券的收益率。 |
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