現在中國是否出現全民炒股

　　主持人：現在媒體上所說(shuō)的全民炒股的現象恐怕也屬于您研究的范圍，您認為現在中國是否出現全民炒股的情況？
　　陳繼武：我覺(jué)得也很難說(shuō)是全民炒股，畢竟還有很多人沒(méi)有參與這個(gè)事情。只能說(shuō)這個(gè)市場(chǎng)和過(guò)去相比要熱一些，股市漲得多一些。但是不是稱(chēng)之為“全民炒股”，我覺(jué)得我們也要認真來(lái)看待這個(gè)現象。
　　這個(gè)市場(chǎng)沉寂了多年以后出現了這樣火爆的現象，這個(gè)都是很正常的。
　　主持人：您覺(jué)得有全民炒股的標準嗎？
　　陳繼武：我覺(jué)得沒(méi)這個(gè)標準。這個(gè)市場(chǎng)因為不斷地上漲，可能受這種漲幅、受這種財富效應的驅動(dòng)入市的比重高了一些。市場(chǎng)不斷地膨脹，財富效應和資產(chǎn)的參與呈現互相強化。這是階段性的。但從股市的總市值占全國GDP的比例和股市總市值占居民的整個(gè)金融資產(chǎn)的構成來(lái)看，這兩個(gè)比例還不是太高。雖然說(shuō)開(kāi)戶(hù)的人多了，但是真正實(shí)質(zhì)性參與股票的人也不是太多。

這個(gè)市場(chǎng)還沒(méi)完全喪失理性

　　主持人：從投資心理的角度來(lái)看投資者的行為，到了瘋狂這個(gè)階段嗎？
　　陳繼武：什么叫瘋狂？他一點(diǎn)都不懂還去參與，這個(gè)就叫瘋狂。確實(shí)在這種情況下出現了一些危險的現象，有些人拿退休錢(qián)炒股票，有些人把房子抵押了，受這種巨大的財富效應的刺激，做出一些非理性的投資行為，我覺(jué)得這個(gè)現象是有的。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)個(gè)人散戶(hù)有點(diǎn)瘋狂。更多的應該說(shuō)是盲目，因為他又不是很懂，就是聽(tīng)人家說(shuō)這個(gè)股票誰(shuí)賺了多少錢(qián)，就以為這個(gè)股票市場(chǎng)特別好賺錢(qián)。在這種情況下我覺(jué)得到了一個(gè)非理性的角度。非理性再往前走是不是就叫瘋狂？應該說(shuō)這個(gè)非理性的事情再往前轉化就有點(diǎn)瘋狂了。
　　1999年-2000年美國股市當時(shí)把市盈率炒到170倍，現在我們的市盈率畢竟還沒(méi)到那個(gè)倍數，大家還是有點(diǎn)怕，很多人在2700、2800、3000點(diǎn)的時(shí)候就不做了，這說(shuō)明了風(fēng)險意識還是比較強的。其實(shí)大家還是心有余悸的，還沒(méi)有到全民都認為買(mǎi)什么都漲的地步。

跌到1000漲到4000都正常

　　主持人：如果這個(gè)市場(chǎng)真的是由散戶(hù)決定方向的話(huà)，是不是散戶(hù)的資金每天維持30萬(wàn)的開(kāi)戶(hù)水平大盤(pán)就跌不下去嗎？
　　陳繼武：那就跌不下去。這個(gè)市場(chǎng)過(guò)了3000多點(diǎn)以后局部就有泡沫，這是我們的看法。但股市跌到1000點(diǎn)正常嗎？理性嗎？不理性。相應漲到3000 點(diǎn)、4000點(diǎn)、5000點(diǎn)理性嗎？也不理性。但1000多點(diǎn)的時(shí)候有人買(mǎi)嗎？也沒(méi)人買(mǎi)。3000點(diǎn)、4000點(diǎn)搶著(zhù)買(mǎi)，所以這個(gè)市場(chǎng)絕大部分的時(shí)間不理性，中國經(jīng)濟增長(cháng)這么強勁，結果中國的股票還不斷地跌，出現了嚴重的背離，嚴重地不符合中國經(jīng)濟發(fā)展的現狀。所以當時(shí)股票市場(chǎng)我們是強烈呼吁的，不要再跌了。這對整個(gè)中國老百姓是不利的。跌到1000點(diǎn)漲到4000點(diǎn)也是正常的，但是這就是市場(chǎng)，這就是現實(shí)，也沒(méi)辦法，全世界都是一樣的。
　　主持人：金融市場(chǎng)常常跌要跌過(guò)頭，漲也要漲過(guò)頭，過(guò)了頭以后才能矯枉過(guò)正。在沒(méi)真正見(jiàn)頂之前的買(mǎi)入都是正確的？
　　陳繼武：這里面可能突然大跌就把你擱里面了。但是往往正是有風(fēng)險的這一塊，錢(qián)是最好掙的。

政府只需提醒　“股市有風(fēng)險”

　　主持人：您覺(jué)得監管部門(mén)應該做些什么？
　　陳繼武：這個(gè)市場(chǎng)應該公平運作，不要騙投資者就行了。信息披露盡可能及時(shí)、客觀(guān)、公正。市場(chǎng)的運行要按照一定的規則來(lái)運行。
　　主持人：政府該不該去調控這個(gè)市場(chǎng)？
　　陳繼武：我覺(jué)得沒(méi)必要。人家愿意投就投嘛，你為什么要打壓他呢？
　　主持人：您覺(jué)得政府需不需要干預全民炒股？
　　陳繼武：我覺(jué)得政府沒(méi)必要干預全民炒股，如果聽(tīng)你的話(huà)沒(méi)掙錢(qián)，不聽(tīng)你的話(huà)掙錢(qián)了，你干預什么呢？只是要提醒大家“股市有風(fēng)險”，我覺(jué)得做到這一步就夠了。做生意也有虧大的，炒股也有虧大的，政府能包得過(guò)來(lái)嗎？政府知道哪個(gè)地方有泡沫嗎？政府也不知道。政府只能說(shuō)你炒股要注意風(fēng)險，別的它還能說(shuō)什么。

全民炒股與投資　本質(zhì)上沒(méi)有區別

　　主持人：最后總結一下您對全民炒股的看法，您認為全民炒股和全民投資有什么區別？
　　陳繼武：全民炒股和全民投資本質(zhì)上沒(méi)有什么區別�，F在來(lái)看我覺(jué)得是這樣的，隨著(zhù)整個(gè)經(jīng)濟的發(fā)展，居民的金融資產(chǎn)的規模越來(lái)越大，在人均GDP到了一定階段的時(shí)候，一個(gè)國家的金融資產(chǎn)，每個(gè)國民的金融資產(chǎn)呈現了一個(gè)爆炸式的增長(cháng)。在這個(gè)過(guò)程中從吃飽了肚子，到穿好衣服，到住好了，最后，投資肯定是一個(gè)熱潮。沒(méi)有這波行情老百姓的投資也會(huì )越來(lái)越多，就是現在銀行理財方面也提到了日程上了。
　　主持人：這樣政府應該是引導？
　　陳繼武：引導，因為這樣的情況很正常，現在金融資產(chǎn)在出現爆炸式的增長(cháng)。金融資產(chǎn)越來(lái)越多以后，投資必然會(huì )多元化。