投資者信心，任何時(shí)候對股市都是重要的。熊市如此，牛市同樣如此。持續上揚、信心倍增的滬深股市，上周以來(lái)的持續下跌，讓這種信心迅速下降。投資心態(tài)的改變，決定了市場(chǎng)未來(lái)運行格局將由此改變。
　　持續下跌后，每一位投資者都在問(wèn)，什么位置才會(huì )有支持？從估值角度上看，答案似乎較為悲觀(guān)，整體市盈率在35倍以上見(jiàn)頂回落，如果按照流行的說(shuō)法，回到全球大多數市場(chǎng)的水平的話(huà)，調整幅度達50%也是可能的。問(wèn)題是，整體市盈率是動(dòng)態(tài)的，上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)將抵消這種調整，過(guò)去一年多的上漲行情就來(lái)自于上市公司業(yè)績(jì)超出預期的高增長(cháng)。
　　但我們認為，影響當前市場(chǎng)運行的并不是業(yè)績(jì)，而是投資情緒(信心)以及投資者成本。而信心來(lái)自于普遍出現的獲利機會(huì )(反彈)。

搶反彈還是投資藍籌

　　暴跌后的機會(huì )，更多的投資者會(huì )想到反彈機會(huì )，當然是針對于短線(xiàn)操作。一般而言，搶反彈一定要搶最先轉強的品種，不要做跟風(fēng)型的品種。另外，做反彈通常應該選擇市值相對較小的品種，大市值品種反彈力度通常有限而且持續性也有限。同時(shí)，也要考慮該股的估值水平是否基本合理。如果本身處于嚴重高估狀態(tài)，中長(cháng)期調整壓力較大的話(huà)，那么再參與的風(fēng)險就太大了。因此，即使是參與反彈，也應該選擇符合未來(lái)中長(cháng)期發(fā)展趨勢的投資主線(xiàn)為宜。
　　首先，如有整合注資重組為支持的外延式發(fā)展潛力的公司，可以關(guān)注前期相關(guān)信息。通常在股價(jià)深幅調整后，極有可能演變?yōu)樾乱惠喩瞎バ星�。事�?shí)上，目前滬深股市制度的改變，已經(jīng)吸引了大量上市公司以外的資本力量，眾多“殼”型上市公司由此獲得新生�？梢韵嘈�，這一輪制度變革所帶來(lái)的重組行動(dòng)仍會(huì )深入展開(kāi)。除央企整合外，還有更多地方大型國有企業(yè)以及大量民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，這不會(huì )因為短期的激烈震蕩而消失。從上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)因素層面分析，依靠整合注資重組理應是支持未來(lái)幾年股價(jià)再上臺階的最佳途徑。
　　其次，從行業(yè)角度去尋找，如煤炭板塊的價(jià)值重估，這是本輪行情見(jiàn)頂前剛剛形成的重估群體，多頭能量容易形成。消費品以及服務(wù)業(yè)也是值得關(guān)注的群體。

指標股的表現　將決定本輪調整性質(zhì)

　　本輪行情運行至今，一些指標股的表現也是很有意思的，如中國石化就有過(guò)三次漲停經(jīng)歷，而且每次漲停似乎都代表著(zhù)一個(gè)時(shí)代的開(kāi)始。第一次為2005年6月 8日，就是中國石化的率先漲停，啟動(dòng)了本輪大牛市，引導上證指數走出1000點(diǎn)。第二次則是2007年1月9日，為本輪行情熱點(diǎn)的一次重要轉折，大盤(pán)藍籌股由此轉向持續調整，取而代之的是中低市值低價(jià)題材股全面啟動(dòng)，掀起了一輪“群眾運動(dòng)”。5月31日中國石化再現漲停，此時(shí)，指數正好從4000點(diǎn)以上大幅殺跌，引導大盤(pán)見(jiàn)頂還是引導市場(chǎng)再度轉向價(jià)值藍籌？從熱點(diǎn)群體上分析，2005年率先啟動(dòng)的地產(chǎn)、金融、商業(yè)以及消費品，它們的強弱表現將代表著(zhù)本輪行情的深度，換言之，這些有代表性的主流品種，近期的調整級別以及未來(lái)的表現，將決定本輪調整的性質(zhì)。
　　對于穩健型投資者來(lái)說(shuō)，既然未來(lái)一段時(shí)間都會(huì )處于動(dòng)蕩之中，離場(chǎng)觀(guān)望也是理性的選擇，耐心等待行情步入相對平穩的時(shí)候，再伺機介入更為穩妥、更為踏實(shí)。但對絕大多數中小投資者而言，能夠做到這一點(diǎn)并不容易，因為中短線(xiàn)的波動(dòng)機會(huì )會(huì )十分誘人。