國務(wù)院27日提請十屆全國人大常委會(huì )第二十八次會(huì )議審議一項議案，擬由財政部發(fā)行1．55萬(wàn)億元特別國債，用于購買(mǎi)約2000億美元外匯，作為即將成立的國家外匯投資公司的資本金。
    1．55萬(wàn)億元特別國債，這將是新中國成立以來(lái)發(fā)行的最大一筆特別國債。這項重大的宏觀(guān)經(jīng)濟調控措施，引起了社會(huì )各界的高度關(guān)注。那么，特別國債的發(fā)行有什么特別用意？這一措施會(huì )給我國經(jīng)濟帶來(lái)多大影響？

有效緩解流動(dòng)性偏多

    “這有利于抑制貨幣流動(dòng)性，緩解人民銀行對沖壓力�！必斦�部部長(cháng)金人慶27日在十屆全國人大常委會(huì )第二十八次會(huì )議上就提請審議財政部發(fā)行特別國債購買(mǎi)外匯及調整2007年末國債余額限額議案作說(shuō)明時(shí)如此表示。
    當前，流動(dòng)性過(guò)剩已成為我國經(jīng)濟中的一個(gè)突出問(wèn)題，波及到各個(gè)層面，并由此造成貿易摩擦增多、通脹壓力加大等問(wèn)題。
    6月13日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議已提出，要努力緩解流動(dòng)性過(guò)剩矛盾。綜合運用金融、財稅等手段，引導和調控資金流動(dòng)。拓寬外匯使用和資本流出渠道。
    中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所博士殷建峰表示，財政發(fā)行特別國債購買(mǎi)外匯，可以從貨幣市場(chǎng)回籠貨幣，有助于減少央行對沖流動(dòng)性的壓力，從而對當前貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩格局產(chǎn)生影響。
    目前，我國宏觀(guān)調控主要動(dòng)用上調存款準備金率、基準利率和發(fā)行央行票據等貨幣政策手段。2006年以來(lái)，央行已8次上調存款準備金率，4次動(dòng)用基準利率。今年以來(lái)，央行票據已經(jīng)累計發(fā)行超過(guò)2．5萬(wàn)億元。
    特別國債通過(guò)央行的買(mǎi)入和賣(mài)出，可以有效起到調控流動(dòng)性的作用。金人慶表示，與央行票據相比，財政發(fā)行特別國債凍結流動(dòng)性更具有剛性。當流動(dòng)性偏多時(shí)，央行可賣(mài)出國債回籠貨幣，當流動(dòng)性不足時(shí)，央行則可以買(mǎi)入國債投放貨幣。
    殷建峰說(shuō)，通過(guò)財政發(fā)行債券，可以分離央行對沖職能，有利于央行當前更好地執行“穩中適度從緊”的貨幣調控政策，有助于促進(jìn)財政政策和貨幣政策的協(xié)調配合，改善宏觀(guān)調控。
    從數據測算來(lái)看，特別國債購買(mǎi)的約2000億美元，可大約抵得上2005年我國外匯儲備一年的增長(cháng)規模。

“妙招”運用2000億美元外匯

    1．55萬(wàn)億元特別國債用來(lái)購買(mǎi)約2000億美元，似乎是簡(jiǎn)單一筆“買(mǎi)賣(mài)”，但這中間其實(shí)大有宏觀(guān)經(jīng)濟調控手段運用的奧妙。
    特別國債購買(mǎi)外匯除了有效對沖流動(dòng)性之外，還能有效降低外匯儲備規模，積極拓寬外匯運用渠道，提高外匯經(jīng)營(yíng)收益水平。到今年3月底，我國外匯儲備已超過(guò)1．2萬(wàn)億美元，如何“打理”好這筆巨額資產(chǎn)，全球為之矚目。
    根據提請全國人大常委會(huì )審議的議案，特別國債購買(mǎi)的外匯將全部作為即將成立的國家外匯投資公司的資本金，進(jìn)行外匯投資管理，以實(shí)現外匯資產(chǎn)的增值。
    而按照國際貨幣基金組織的規定，這約2000億美元不再屬于外匯儲備，可以有效降低我國的外匯儲備規模。
    社科院金融研究所所長(cháng)李揚表示，此舉意味著(zhù)備受全球投資界關(guān)注的國家外匯投資公司籌備步伐正在加快。
    國務(wù)院總理溫家寶3月16日在十屆全國人大五次會(huì )議記者招待會(huì )上表示，中國將組建一個(gè)外匯投資機構，這個(gè)機構是超脫于任何部門(mén)的，依照法律來(lái)經(jīng)營(yíng)外匯，有償使用，接受監管，保值增值。
    今年5月份，正在籌備中的國家外匯投資公司已同意投資30億美元購買(mǎi)美國黑石集團部分無(wú)投票權的股權單位。隨著(zhù)黑石集團上周末在美國成功上市，這筆投資即將付諸交割。
    金人慶表示，財政發(fā)債所購外匯作為國家外匯投資公司資本金來(lái)源，由其進(jìn)行境外實(shí)業(yè)投資和金融產(chǎn)品組合投資。投入的資本金有償使用，提高效益，收益率要高于特別國債利率。
    而國家外匯投資公司按照商業(yè)化運作的方式運用外匯資金，也可以支持國內企業(yè)“走出去”，能更好地利用國際國內兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，促進(jìn)國內產(chǎn)業(yè)升級、自主創(chuàng )新，提升國家經(jīng)濟競爭力。

國債負擔率上升不會(huì )對經(jīng)濟造成影響

    按照國債余額管理制度的規定，特別國債需計入國債余額。1．55萬(wàn)億元的特別國債要相應追加2007年末國債余額限額。
    如此一來(lái)，2007年末國債余額限額將由原來(lái)預算規定的37865.53億元，增加到53365.53億元，國債負擔率將上升到23．1％，比2006年增加6．2個(gè)百分點(diǎn)。
    國債負擔率上升，并不會(huì )給我國財政經(jīng)濟運行帶來(lái)大的影響。權威數據顯示，23．1％的比例處于較低位置，也低于國際公認的60％警戒線(xiàn)。
    財政部科學(xué)研究所副所長(cháng)劉尚希說(shuō)，鑒于我國國債負擔率仍處于較低水平，國債余額適度的增加不會(huì )對財政經(jīng)濟運行產(chǎn)生大的影響。
    此外，為做好發(fā)行特別國債購買(mǎi)外匯這項重要的宏觀(guān)調控措施，在全國人大財經(jīng)委關(guān)于該議案的審查報告中，全國人大財經(jīng)委副主任委員周正慶建議盡快制定國家外匯投資公司管理辦法，規范法人治理結構，完善風(fēng)險管理和市場(chǎng)運作機制。外匯投資應加強監管、防范風(fēng)險，實(shí)現外匯資產(chǎn)的增值。
    而為反映發(fā)行特別國債購買(mǎi)外匯并注資國家外匯投資公司的收支活動(dòng)，其收支狀況將在政府基金預算中列示，接受人大監督。