全國人大常委第28次會(huì )議日前表決通過(guò)了財政部發(fā)行1.55萬(wàn)億元特別國債購買(mǎi)外匯的議案。所購外匯(約2000億美元)將作為未來(lái)成立的外匯投資公司的注冊資本金。
    特別國債將采取何種方式、面向哪些對象發(fā)行，發(fā)行后將對流動(dòng)性產(chǎn)生何種影響等問(wèn)題，都受到了各方高度關(guān)注。

    上周五（6月29日），全國人大常委第28次會(huì )議表決通過(guò)了財政部發(fā)行1.55萬(wàn)億元特別國債購買(mǎi)外匯的議案。所購外匯(約2000億美元)將作為未來(lái)成立的外匯投資公司的注冊資本金。
    盡管議案未對特別國債的發(fā)行對象和發(fā)行方式做具體說(shuō)明，但市場(chǎng)人士分析，特別國債可能直接向央行發(fā)行。

可能直接向央行發(fā)行

    天相投顧首席金融分析師石磊向記者表示，向央行直接發(fā)行可能的政策障礙在于《人民銀行法》中央行“不能承銷(xiāo)和購買(mǎi)國債的規定”。不過(guò)，他認為由于是特別國債，且有等額外匯資產(chǎn)對應，因此應不在上述限制之列。對此，財政部在答記者問(wèn)中也特別強調，“財政部為購買(mǎi)外匯發(fā)行的國債不是對預算赤字的融資�！�
    石磊進(jìn)而向記者分析，直接向央行而不是向公眾或機構發(fā)行，也可避免出現財政部和央行對流動(dòng)性進(jìn)行“雙重管理”的局面，避免增加協(xié)調成本。央行在用等值的外匯換取特別國債之后，便可視情況賣(mài)出或買(mǎi)回，從而繼續主導對流動(dòng)性的管理。對此，財政部也稱(chēng)，發(fā)行特別國債將“增加對貨幣政策操作的支持，為人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作提供一個(gè)有效的工具�！�

金融機構將成主要買(mǎi)家

    至于特別國債的購買(mǎi)對象，財政部在答記者問(wèn)中表示，“隨著(zhù)銀行存貸差增加，保險與社�；�金資金運用渠道的拓寬，對國債的投資需求正在快速增長(cháng)”。石磊據此分析，特別國債的購買(mǎi)對象將主要是銀行、保險公司、社�；�金等金融機構。
    他表示，保險資金、社�；�金等機構的資金來(lái)源特點(diǎn)，決定了其有投資較長(cháng)期限金融產(chǎn)品的內在需求。至于對市場(chǎng)的影響，石磊分析，由于系向央行發(fā)行后，再由央行賣(mài)給金融機構，因此其對流動(dòng)性的管理肯定將會(huì )結合市場(chǎng)的具體情況進(jìn)行，不會(huì )驟然收緊。財政部將在設計發(fā)行方案時(shí)，周密考慮，精心設計，確保市場(chǎng)的平穩運行。
    石磊強調，特別國債發(fā)行的重要意義之一在于促進(jìn)財政政策和貨幣政策的結合，為中央銀行貨幣政策操作提供更有力的工具。此前，央票的最長(cháng)期限只有3年，而此次特別國債的發(fā)行期限則在10年以上，能夠比較好地凍結或釋放流動(dòng)性。
    石磊同時(shí)認為，財政部向央行發(fā)行很有可能是分幾次進(jìn)行。他表示，如果是一次性發(fā)行的話(huà)，央行能否直接拿出這么多的外匯是個(gè)問(wèn)題，因為其目前所持有的外匯都在境外做著(zhù)投資。在這個(gè)意義上，市場(chǎng)對于特別國債的發(fā)行也不必過(guò)分緊張。