近日，全國人大常委會(huì )表決決定，批準財政部發(fā)行15500億元特別國債，用于購買(mǎi)約2000億美元外匯，作為即將成立的國家外匯投資公司的資本金。

意義 緩解流動(dòng)性偏多

    近年來(lái)，在國際經(jīng)濟失衡的背景下，我國國際收支呈現經(jīng)常項目和資本項目雙順差，外匯資金大量流入，出現了流動(dòng)性偏多問(wèn)題，帶來(lái)了一定的通貨膨脹壓力。
    為緩解流動(dòng)性偏多問(wèn)題，按照國務(wù)院的統一部署，財政部與中國人民銀行、國家外匯管理局就發(fā)行特別國債購買(mǎi)部分外匯儲備的具體做法進(jìn)行了認真研究。在此基礎上，國務(wù)院最終確定了財政部發(fā)行特別國債購買(mǎi)部分外匯儲備的議案。此次全國人大審議通過(guò)這項議案，標志著(zhù)發(fā)行特別國債購買(mǎi)外匯儲備將進(jìn)入具體實(shí)施階段。
    財政部發(fā)行特別國債購買(mǎi)外匯，具有非常積極的意義。首先，可以抑制貨幣流動(dòng)性，緩解人民銀行對沖壓力；其次，可以促進(jìn)財政政策和貨幣政策的協(xié)調配合，使宏觀(guān)調控更加有效；第三，可以降低外匯儲備規模，提高外匯經(jīng)營(yíng)收益；第四，有利于支持國內企業(yè)“走出去”，提升國家經(jīng)濟競爭力。

性質(zhì) 宏觀(guān)經(jīng)濟中性措施

    鑒于這次發(fā)行的特別國債規模較大，財政部在設計發(fā)行方案時(shí)，將周密考慮，確保市場(chǎng)的平穩運行。這次特別國債發(fā)行，對宏觀(guān)經(jīng)濟政策來(lái)說(shuō)應該是中性措施。發(fā)行特別國債購買(mǎi)外匯后，將增加人民銀行持有的國債，增加對貨幣政策操作的支持，為人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作提供一個(gè)有效的工具。人民銀行通過(guò)逐步賣(mài)出特別國債調節貨幣供應量，緩解流動(dòng)性偏多的問(wèn)題，并充分發(fā)揮國債作為財政政策和貨幣政策結合點(diǎn)的功能。
    同時(shí)，特別國債將更好地滿(mǎn)足國債市場(chǎng)的投資需要。隨著(zhù)銀行存貸差增加，保險與社�；�金資金運用渠道的拓寬，對國債的投資需求正在快速增長(cháng)。財政發(fā)行特別國債規模較大，人民銀行賣(mài)出特別國債時(shí)，金融機構等國債投資方可以購買(mǎi)，能較好地滿(mǎn)足各方投資需要。
    全國人大財政經(jīng)濟委員會(huì )認為，發(fā)行特別國債購買(mǎi)外匯注資國家外匯投資公司，是我國積極運用超額外匯資產(chǎn)拓展投資渠道的重要舉措，是一項重要的宏觀(guān)調控措施，有利于提高外匯資產(chǎn)的收益水平，也有利于降低我國外匯儲備規模，有利于減輕人民幣升值壓力。

特點(diǎn) 10年期以上可流通記賬式

    這次特別國債將按照法律的規定，采取市場(chǎng)化發(fā)行的方式。
    一個(gè)特點(diǎn)是償還期限為10年以上，這在我國屬于長(cháng)期國債范疇。目前，我國發(fā)行的國債以3年至7年中長(cháng)期國債為主，10年期以上長(cháng)期國債較少。發(fā)行10年期以上特別國債，主要是便于形成完整的國債收益率曲線(xiàn)，深度凍結偏多的流動(dòng)性。
    另一個(gè)特點(diǎn)是可流通記賬式，票面利率根據市場(chǎng)情況靈活決定，以發(fā)揮其市場(chǎng)基準利率的作用，引導形成市場(chǎng)長(cháng)期利率。
    記賬式國債，又稱(chēng)為無(wú)紙化國債，購買(mǎi)國債時(shí)銀行不再提供任何實(shí)物、紙張單據給購買(mǎi)者，而是在其賬戶(hù)上記錄債權人姓名、金額等事項。發(fā)行成本較低，效率較高。發(fā)行期過(guò)后，這種國債可以在公開(kāi)債券市場(chǎng)上自由流通交易。

目標 資本金有償使用提高收益

    財政部為購買(mǎi)外匯發(fā)行的特別國債，在本質(zhì)上不同于普通國債。特別國債不是對預算赤字的融資，而是有等值的外匯資產(chǎn)相對應，而且這部分資產(chǎn)屬于金融資產(chǎn)，具有較強的變現能力。同時(shí)，與普通國債籌集的資金使用不同，財政部發(fā)行特別國債購買(mǎi)的外匯資金以提高收益為主要目標。
    財政部發(fā)行特別國債并不增加財政赤字。我國財政預算包括一般預算、基金預算等。財政赤字是指一般預算中支出大于收入的差額。而財政部發(fā)行的特別國債納入基金預算，基金預算的編制原則是“以收定支，收支平衡”，不存在差額。因此，財政部這次發(fā)行的特別國債并不會(huì )增加財政赤字。
    此次財政發(fā)債所購的外匯將作為國家外匯投資公司資本金來(lái)源，由其進(jìn)行境外實(shí)業(yè)投資和金融產(chǎn)品組合投資。投入的資本金有償使用，收益率要高于特別國債利率。

    鏈接
    我國上次發(fā)行特別國債是在1998年8月18日，發(fā)行了期限30年的2700億元特別國債，用于撥補國有獨資商業(yè)銀行資本金，以提高國有獨資商業(yè)銀行的資本充足率。