全國人大常委會(huì )上周審議批準了財政部發(fā)行１５５００億元特別國債購買(mǎi)外匯的議案，這一調控措施一經(jīng)發(fā)布就引起廣泛關(guān)注，財政部有關(guān)負責人７月４日就相關(guān)問(wèn)題給予了正面回應。

不會(huì )沖擊金融市場(chǎng)

　　針對１５５００億元規模的特別國債相當于提高存款準備金率１０次的說(shuō)法，財政部有關(guān)負責人明確表示，鑒于這次發(fā)行的特別國債規模較大，財政部在設計發(fā)行方案時(shí)將會(huì )周密考慮、精心設計，確保市場(chǎng)的平穩運行。
　　從對沖流動(dòng)性的實(shí)質(zhì)看，財政發(fā)債購匯僅相當于用特別國債替換部分央行票據，并沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)的變化。因此，財政發(fā)行特別國債時(shí)，不管是一次發(fā)行還是分批發(fā)行，不直接影響市場(chǎng)貨幣供應量。人民銀行根據市場(chǎng)情況和貨幣政策調控的需要，逐步釋放國債收回流動(dòng)性。
　　財政發(fā)行特別國債購買(mǎi)外匯，是緩解流動(dòng)性偏多、提高外匯經(jīng)營(yíng)收益、確保宏觀(guān)經(jīng)濟穩定運行的綜合性調控政策，不是針對股票市場(chǎng)的緊縮措施，不直接影響證券市場(chǎng)中的存量資金。

不向人民銀行定向發(fā)行

　　目前，社會(huì )上關(guān)于特別國債發(fā)行方式有多種揣測，既有直接向央行定向發(fā)行的猜測，也有是否會(huì )向社會(huì )發(fā)行的疑問(wèn)。
　　對此，這位負責人指出，此次發(fā)行特別國債將嚴格按照有關(guān)法律、法規進(jìn)行，國債的發(fā)行不是直接向人民銀行定向發(fā)行，而是采取一定的方式，增加人民銀行持有的國債。

本質(zhì)不同于普通國債

　　財政購買(mǎi)外匯發(fā)行的國債，在本質(zhì)上不同于普通國債：財政購買(mǎi)外匯發(fā)行的國債，不是對預算赤字的融資，而是有等值的外匯資產(chǎn)相對應，而且，這部分資產(chǎn)屬于金融資產(chǎn)，具有較強的變現能力；財政發(fā)債購買(mǎi)的外匯，與普通國債籌集的資金使用不同，財政購買(mǎi)的外匯資金，側重追求盈利性的目標；盡管購買(mǎi)外匯發(fā)債無(wú)需通過(guò)預算安排還本付息資金，但仍然屬于政府債務(wù)，按照國債余額管理辦法，應列入年末國債余額限額。

給央行公開(kāi)市場(chǎng)操作以更大空間

　　這位負責人表示，實(shí)施特別國債購買(mǎi)外匯，將使央行政策工具更豐富，公開(kāi)市場(chǎng)操作空間更大，有利于促進(jìn)財政政策和貨幣政策的協(xié)調配合，更好地解決流動(dòng)性偏多問(wèn)題。
　　財政部發(fā)行特別國債購買(mǎi)外匯后，將增加人民銀行持有的國債規模，增加貨幣政策操作工具，有效解決人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作工具不足的問(wèn)題。當流動(dòng)性偏多時(shí)，人民銀行可以通過(guò)賣(mài)出國債回籠貨幣；當流動(dòng)性不足時(shí)，人民銀行則可買(mǎi)入國債釋放貨幣，增加流動(dòng)性。
　　他指出，財政發(fā)行特別國債購買(mǎi)外匯，有別于央行通過(guò)投放貨幣購買(mǎi)外匯的做法，可以適當減緩貨幣供應量過(guò)快增長(cháng)趨勢，緩解流動(dòng)性偏多的問(wèn)題。人民銀行可以運用特別國債替代部分央行票據，減輕對沖壓力。

購買(mǎi)的外匯不再納入外匯儲備規模

　　針對特別國債購買(mǎi)外匯是否會(huì )影響外匯儲備規模的質(zhì)疑，財政部有關(guān)負責人指出，財政發(fā)債購買(mǎi)的外匯資產(chǎn)由投資公司按照盈利性的目標經(jīng)營(yíng)，屬于外匯投資，不納入外匯儲備規模。
　　按照國際貨幣基金組織規定和國外通行做法，一個(gè)國家的外匯資產(chǎn)包括外匯儲備和外匯投資兩部分。由于外匯投資主要用于股票等股權投資，不屬于國際貨幣基金組織要求披露的外匯儲備范圍，不納入外匯儲備規模。

作為投資公司資本金來(lái)源

　　財政部有關(guān)負責人指出，將財政發(fā)債購買(mǎi)的外匯撥付投資公司經(jīng)營(yíng)，這是因為投資公司進(jìn)行境外實(shí)業(yè)投資和金融產(chǎn)品組合投資，經(jīng)營(yíng)收益率在高于特別國債利率的基礎上爭取更高的水平，有利于提高外匯資金的經(jīng)營(yíng)收益；此外，根據２００７年全國金融工作會(huì )議精神，投資公司直屬?lài)鴦?wù)院，屬于國家層面上的公司，財政部代表國家將購買(mǎi)的外匯作為投資公司的資金來(lái)源，有利于理順投資公司的管理體制。