根據國家統計局8月10日發(fā)布的數據，7月份的工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格指數(PPI)較上年同期增長(cháng)2.4%，略低于6月份的2.5%，也低于此前接受路透調查的分析師們預計的2.6%。數據還顯示，7月份的原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格同比上漲了3.6%，也低于市場(chǎng)預期。
    統計局尚未公布今年前7個(gè)月的PPI增速。相關(guān)數據是，在今年前6個(gè)月里，PPI增速已達2.8%，與正處風(fēng)暴眼中的CPI觸手可及。

食品類(lèi)出廠(chǎng)價(jià)格同比大漲7.8%

    專(zhuān)家告訴記者，作為CPI先導數據的PPI沒(méi)有靈敏地反映出當前CPI走勢--眼下，以農產(chǎn)品( 21.90,0.00,0.00%)為代表的食品類(lèi)物價(jià)上漲十分迅猛，但是PPI數據卻不溫不火--其中一個(gè)重要的原因就在于，我國的工業(yè)品在PPI中的權重較高，而PPI對農產(chǎn)品價(jià)格并不十分敏感；與之相反，在我國當前的CPI構成中，食品價(jià)格所占權重較大。
    食品類(lèi)物價(jià)快速上漲已經(jīng)成為民眾及政府的共識。央行在其近日發(fā)布的《二季度貨幣政策執行報告》中明確指出，目前前期糧食和肉禽蛋價(jià)格的上漲已逐步傳導到下游食品加工、餐飲等行業(yè)，因此有必要高度關(guān)注價(jià)格傳染問(wèn)題，防止價(jià)格全面上漲。
    統計局最新發(fā)布的數據也顯示，推動(dòng)7月份PPI上漲的主要原因仍然是食品價(jià)格的上漲--今年7月份，食品類(lèi)出廠(chǎng)價(jià)格較上年同期大幅上漲7.8%，增速快于6月份的6.7%、5月的6.3%。

PPI與CPI走勢明顯背離

    一般來(lái)說(shuō)，作為CPI先導數據的PPI，多少是能反映出當期CPI的走勢或者局部特征的。那么，7月份PPI再度走低，是否意味著(zhù)會(huì )拉低當月的CPI呢？
    對此疑問(wèn)，受訪(fǎng)專(zhuān)家們幾乎都給出了否定的答復。他們認為，在當前CPI高居難下的境況下，CPI和PPI走勢明顯背離，但從后期走勢看，PPI今后反彈的可能性極大。
    僅從月度數據上看，自去年年中以來(lái)，PPI同比增速雖有波動(dòng)，但總體而言呈現出了下行態(tài)勢。相比于今年1月份同比增長(cháng)了3.3%的記錄看，眼下的PPI增幅著(zhù)實(shí)處于低位�；�于此，一些分析師認為，近兩年來(lái)PPI始終保持著(zhù)下降趨勢，而近期CPI則因食品價(jià)格上漲而不斷走高，因此PPI回落難以消除市場(chǎng)對后期CPI繼續走高的預期。

通貨膨脹壓力絲毫沒(méi)有減弱

    在西南證券宏觀(guān)分析師王劍輝看來(lái)，7月份PPI繼續小幅走低的趨勢有點(diǎn)不符合現狀，“因為6月份以來(lái)原油價(jià)格在持續上升，煤和鋼鐵等生產(chǎn)資料價(jià)格也出現反彈，PPI應該有上漲的趨勢才對�！背�了認為“PPI在隨后的幾個(gè)月里會(huì )逐步地回升”外，王劍輝還認為，當前國內通貨膨脹的壓力絲毫沒(méi)有減弱�！拔磥�(lái)能源資源價(jià)格存在上漲壓力。加之由于近期國際油價(jià)再次走高，國內推進(jìn)資源價(jià)格改革和加強環(huán)保，也將推動(dòng)能源資源價(jià)格上漲”。
    王劍輝的上述觀(guān)點(diǎn)契合了上周五滬深股市大盤(pán)的走勢。不難看到，8月10日發(fā)布的較低的PPI數據，仍未有效舒緩投資者連日來(lái)滋生的憂(yōu)慮情緒，其中，上證綜指扭頭大跌近百點(diǎn)。
    不過(guò)，在蘇格蘭皇家銀行的一位駐華分析師看來(lái)，上述數據還足以說(shuō)明一個(gè)事實(shí)，即中國當前面臨的通脹壓力主要和食品價(jià)格有關(guān)，而非工業(yè)品。為此他樂(lè )觀(guān)地認為，即使國家統計局周一公布的CPI漲幅很高，投資者們也沒(méi)理由那么恐慌。

可能孕育著(zhù)一次嚴厲調控

    事實(shí)上，隨著(zhù)國家統計局即將公布7月份CPI數據，市場(chǎng)層面對之風(fēng)聲鶴唳。近日，有不少研究機構紛紛拋出“7月份CPI升幅將創(chuàng )下10年來(lái)最高水平”、“7月份CPI增幅將達5.5%”之類(lèi)的預期。
    還有分析人士表示，如果上述種種傳言被證實(shí)，“央行不久可能會(huì )將銀行存款準備金率再次上調50個(gè)基點(diǎn)”，或者“向指定銀行定向發(fā)行特別國債以回籠流動(dòng)資金”。
    值得關(guān)注的是，自央行上周三發(fā)布《二季度中國貨幣政策執行報告》以來(lái)，不少專(zhuān)家就此展開(kāi)了深入細致的研究。在他們看來(lái)，央行的這個(gè)《報告》可能孕育著(zhù)一次嚴厲的調控。另有部分市場(chǎng)分析師判斷，下半年國務(wù)院可能繼續使用提高準備金率、加息、發(fā)行特別國債、信貸規�？刂频群暧^(guān)調控手段抑制經(jīng)濟過(guò)熱，但考慮到我國市場(chǎng)傳導機制還不健全，上述手段將有一定的時(shí)滯效應。