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10年來(lái)，中國從未如此真切地接近通貨膨脹。7月，CPI（居民消費價(jià)格指數）增速強勁上升至5.6%，創(chuàng )下自1997年2月以來(lái)的10年新高。一時(shí)間，通脹從“風(fēng)險”已上升至真實(shí)的存在�！爸袊巡饺胪泤^間，盡管目前尚屬輕微�！敝袊鐣�(huì )科學(xué)院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻昨天“定性”稱(chēng)。
“3%”已成奢望
央行年初設定的CPI增速3%警戒線(xiàn)曾經(jīng)令市場(chǎng)視為畏途。但從5月至今，這條警戒線(xiàn)卻幾乎是“名存實(shí)亡”，一次次地被輕松突破。
5月，CPI增速首次越線(xiàn)，達到3.4%，6月再上一臺階，達到4.4%，時(shí)至7月，已是連升三級，達到了令人瞠目結舌的5.6%——這大大地突破了市場(chǎng)此前4.6%的預期。即使是1-7月份的累計，CPI漲增速也達到了3.5%。
“誰(shuí)還記得3%？現在市場(chǎng)更關(guān)心的是何時(shí)達到6%�！币晃环治鋈耸孔蛱煜蛟鐖笥浾咝ρ�。
指望今年CPI還能控制在3%之內，幾乎已成為奢望。曾經(jīng)樂(lè )觀(guān)的國家統計局總經(jīng)濟師姚景源日前表示，預計全年CPI增速將在4%左右；曾經(jīng)一心力保3%的央行日前甚至發(fā)出了“防止物價(jià)全面上漲”的警告。
而在看到昨天的數據之后，前不久剛剛將2007年CPI增幅預測提高到4.0%的高盛又有了再次上調的念頭，“我們當前的預測面臨著(zhù)顯著(zhù)的上行風(fēng)險”。
中國國際金融公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘昨天發(fā)布報告稱(chēng)，調高今年CPI預測為4.0%-4.5%，并認為通脹水平落在這一區間的概率為50%，高于或低于這一區間的概率各為25%。調高預測主要考慮到近期氣候的異常變化和豬肉價(jià)格居高不下。但哈繼銘認為，中國的通貨膨脹未來(lái)幾年不會(huì )失控。
瑞士信貸亞洲區首席經(jīng)濟師學(xué)家陶冬此前則表示，中國的通貨膨脹已經(jīng)開(kāi)始失控，而政府對通脹的判斷以及措施落后于形勢。預計CPI通脹會(huì )在明年年中達到6.5％，如果氣候不作美或石油、材料進(jìn)一步漲價(jià)，甚至可能沖上8％。
事實(shí)上，市場(chǎng)上已發(fā)出了要求央行警戒線(xiàn)提升的呼聲�；ㄆ熘袊鴧^首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高表示，3%的通脹目標是與8%左右的GDP增長(cháng)目標相適應的。中國經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入“超趨勢”增長(cháng)，未來(lái)三四年經(jīng)濟增速可能都在10%以上，CPI目標不應該仍限制在3%以?xún)�。以今年為例，上半年GDP增速為11.5%，則CPI上漲4.5%-5%都是可以接受的。
即使是以4%-5%作為通脹目標，與我國10%以上的GDP增速相比仍不到一半。美國經(jīng)濟增長(cháng)不到3%，最近一期CPI年率卻達到2.7%左右，幾乎是1比1的關(guān)系。就算考慮到兩國經(jīng)濟發(fā)展的不同階段，這一差異也相當懸殊。
“年底上漲放緩”
“食品上漲依然是推動(dòng)CPI增速明顯回升的主要原因�！惫^銘昨天表示。一如自5月以來(lái)的慣有“公式”，肉價(jià)上漲帶動(dòng)食品價(jià)格上漲，食品價(jià)格上漲帶動(dòng)整個(gè)CPI上漲。
當月，食品價(jià)格上漲15.4%，遠高于非食品價(jià)格的0.9%，其中糧食價(jià)格上漲6.0%，油脂價(jià)格上漲30.1%，鮮蛋價(jià)格上漲30.6%，而肉禽及其制品價(jià)格更是上漲45.2%，成為當之無(wú)愧的漲價(jià)“主力軍”。所有食品大類(lèi)中，僅有鮮果價(jià)格下跌。
然而，豬肉乃至整個(gè)食品領(lǐng)域在下半年的走勢目前依然存在著(zhù)較大爭議，這也直接影響了對下階段CPI增速的判斷。
陶冬認為，食品漲價(jià)的趨勢會(huì )進(jìn)一步惡化。截至7月29日，生產(chǎn)秋糧的11億農田地中，接近四分之一遭受旱災或澇災的沖擊。盡管今年夏糧較上年增產(chǎn)1.9％，如果占全年產(chǎn)量五分之四的秋糧失收，全年糧食產(chǎn)量仍會(huì )低于2006年4977億公斤的高水平。
同時(shí)，中國的玉米、大豆，大量依靠進(jìn)口。國際農產(chǎn)品漲價(jià)，會(huì )不斷影響國內價(jià)格。而且小麥、大米國內價(jià)格與國際市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度也愈來(lái)愈高。
然而，國家信息中心首席經(jīng)濟學(xué)家祝寶良昨天向早報記者表示，本輪豬肉漲價(jià)“到今年年底就差不多了”，屆時(shí)本輪CPI上漲將告一段落，“這是一次結構性物價(jià)上漲，豬肉不漲了，CPI也就沒(méi)有了上行動(dòng)力”。
祝寶良強調，目前糧食價(jià)格并沒(méi)有加速上漲的趨勢，這使得作為下游產(chǎn)業(yè)的養豬業(yè)并沒(méi)有成本上升的壓力。同時(shí)，近期國務(wù)院已啟動(dòng)了一系列增加生豬供給的政策，“盡管短期內不會(huì )見(jiàn)大效，但3-6個(gè)月后，豬肉供應不足的情況將基本上得到緩解�！弊毩贾赋�。
“央行過(guò)于悲觀(guān)了”
“央行過(guò)于悲觀(guān)了�！弊毩枷蛟鐖笥浾弑硎�。央行在近日發(fā)布的《二季度貨幣政策執行報告》中首度預警“物價(jià)全面上漲”，認為當前物價(jià)上漲并非僅受偶發(fā)或臨時(shí)性因素影響”。
值得注意的是，目前市場(chǎng)上對央行這一提法普遍持“保留態(tài)度”，認為目前“價(jià)格全面上漲”仍無(wú)明顯跡象。但高盛中國首席經(jīng)濟學(xué)家梁紅此前曾作出與央行相近的表態(tài)，認為通脹壓力的加劇目前不再僅限于肉類(lèi)價(jià)格，而是迅速擴散到其他初級農產(chǎn)品、加工食品，餐飲服務(wù)領(lǐng)域甚至非食品領(lǐng)域，“非食品的CPI環(huán)比漲幅已開(kāi)始加速上漲�！�
在高盛看來(lái)，本輪食品的快速上漲并不是由于短暫的供應不足所致，而是受到貨幣過(guò)度擴張的推動(dòng)，“因此在果斷貨幣調控措施遲遲不出臺的情況下，整體的通脹壓力不會(huì )自動(dòng)減弱�！�
祝寶良表示，目前不主張用通脹這一提法，更傾向于“物價(jià)上漲”來(lái)定性目前的形勢。祝寶良指出，目前在物價(jià)方面實(shí)際上已“無(wú)大的風(fēng)險”，市場(chǎng)不必對5.6%作出過(guò)度解讀，“但我還是對房地產(chǎn)和M2（貨幣供應）的狀況存在一些擔心”。
祝寶良稱(chēng)，目前消費市場(chǎng)的總供給仍然大于總需求，這使得物價(jià)全面上漲幾乎不可能。同時(shí)，由于勞動(dòng)力市場(chǎng)目前也是供大于求，勞動(dòng)力工資不太可能與物價(jià)聯(lián)動(dòng)上漲，從而誘發(fā)物價(jià)全面上漲。
雷曼中國首席經(jīng)濟學(xué)家孫明春昨天也表示，5.6％的數字超出了雷曼此前的預期水平（5.0％），但仔細研究CPI籃子中各項指標，迄今為止依然沒(méi)有明顯跡象顯示食品價(jià)格上漲會(huì )傳遞至其他非食品領(lǐng)域。
是否通脹仍有爭論
“中國已步入通脹區間，盡管目前程度尚屬輕微�！敝袊鐣�(huì )科學(xué)院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻昨天向早報記者表示。彭興韻指出，之所以判斷已步入通脹區間，除了CPI之外，M2增速的走高也是佐證之一。
而梁紅也認為，一旦CPI增速突破5％，將可基本判斷中國已是通脹經(jīng)濟，“有關(guān)中國經(jīng)濟是否過(guò)熱的爭論可能很快就會(huì )淡出視野”。
但渣打銀行高級經(jīng)濟學(xué)家王志浩昨天向早報記者表示，他并不認同過(guò)于悲觀(guān)的看法———已步入通脹區間，但也不認同樂(lè )觀(guān)的看法——中國只是簡(jiǎn)單的結構性物價(jià)上漲。在他看來(lái)，中國已“無(wú)限接近”通脹，但目前的經(jīng)濟數據還不能給出肯定的答案。
王志浩表示，判斷是否通脹應參考更多的指標，“比如M2增速突破20%，月均新增貸款保持在4000億元以上”。
但在彭興韻看來(lái)，央行“防止物價(jià)全面上漲”這一提法仍值得商榷。彭興韻表示，全面物價(jià)上漲的前提是“央行已無(wú)法控制貨幣供應量的增長(cháng)”，而目前顯然沒(méi)有這一跡象。同時(shí)，影響物價(jià)的一切長(cháng)期因素沒(méi)有發(fā)生改變，“比如總供給大于總需求”。
彭興韻指出，由于政府調控效應的逐步釋放，8-9月份CPI增速可能將開(kāi)始進(jìn)入下行空間，“全年突破4%的可能性很小”。
但王志浩也指出，“物價(jià)全面上漲”的情況很可能發(fā)生在明年，因此央行提前作出一些警告也是可以理解的。 |