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| 2007-09-13 李梅影 來(lái)源:國際金融報 |
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9月12日，世界銀行在北京發(fā)布的最新《中國經(jīng)濟季報》指出，美國的次貸問(wèn)題目前對中國的直接影響很可能是有限的。
《季報》認為，美國的次貸問(wèn)題影響可能通過(guò)三種可能的渠道：持有海外證券的中國金融機構的損失、國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩向中國市場(chǎng)的傳導，以及金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的經(jīng)濟后果所造成的影響。中國金融機構對次貸市場(chǎng)的敞口（債務(wù)人的違約行為所導致的可能承受風(fēng)險的信貸業(yè)務(wù)余額）似乎有限，但由于缺乏數據而難以判斷。中國銀行，中國建設銀行和中國工商銀行均公布了它們對次級抵押貸款的敞口，合計約為120億美元。然而對美國抵押貸款的大部分敞口很可能在于中國的國際儲備。
該報告還指出，一家美國銀行根據來(lái)自美國財政部2006年的數據認為，中國對美國抵押貸款總的敞口約為2500億美元這一數量級。然而，除了小部分之外都是高信用品質(zhì)的所謂機構債，即由聯(lián)邦國民住房抵押貸款協(xié)會(huì )和聯(lián)邦住房貸款抵押公司這類(lèi)政府支持的抵押貸款公司發(fā)行和擔保的債券。
因此，中國金融市場(chǎng)本身并沒(méi)有怎么受到此次金融動(dòng)蕩的影響。中國的資本賬戶(hù)還是相對比較封閉。此外，高額的國際儲備和快速增長(cháng)的經(jīng)濟繼續支持投資者的信心。事實(shí)上，中國的股票市場(chǎng)僅僅出現一個(gè)短時(shí)間的回調，又繼續快速上漲，引發(fā)不同類(lèi)型的擔心。中國在國際市場(chǎng)上的信用利差和人民幣匯率也沒(méi)有受到什么影響。因此，除非金融恐慌帶來(lái)進(jìn)一步的影響，次貸問(wèn)題對中國的影響很可能主要通過(guò)美國和其他地方經(jīng)濟方面的影響來(lái)體現。
世行指出，美國的次貸問(wèn)題引發(fā)了范圍較大的金融動(dòng)蕩。盡管引發(fā)此次金融動(dòng)蕩的次級抵押貸款市場(chǎng)相對較小，但所造成的風(fēng)險規避程度的上升和可能出現的危機傳染可能會(huì )使得這次事件成為一個(gè)更大的金融問(wèn)題，乃至是經(jīng)濟問(wèn)題。次級房屋抵押貸款是發(fā)放給信用等級較低的借款人的貸款，而且其利率往往是可以調整的。發(fā)放這種貸款的銀行將這些抵押貸款打包成為抵押貸款支持證券，并將這些相對高收益的金融工具（往往和其他金融創(chuàng )新相結合以提高收益）出售給投資者。盡管這將風(fēng)險分散給了很多投資者，但這也意味著(zhù)當這些抵押貸款的資信狀況從2006年開(kāi)始下降的時(shí)候，所造成的影響也在擴散——但是誰(shuí)受到了影響卻不清楚。 |
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