近來(lái)，中國資本市場(chǎng)涌現出外資并購的熱潮。除了像徐工、藍星這樣的上市公司，也有越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入外資的視野。據上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所8月和9月的統計數據，外資在產(chǎn)權交易市場(chǎng)對股權和產(chǎn)權的收購有明顯增加的趨勢。
　　在日前舉行的“中國宏觀(guān)經(jīng)濟走勢”論壇上，上海社會(huì )科學(xué)院世界經(jīng)濟研究所所長(cháng)張幼文指出：“現在中國經(jīng)濟的外資依存度很高，整個(gè)經(jīng)濟的增長(cháng)在很大程度上是由外資拉動(dòng)的，中國必須大力發(fā)展國內市場(chǎng)�！蓖赓Y如此大量、頻繁地涌入究竟會(huì )對中國的資本市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的影響？

中國資產(chǎn)升值潛力誘人

　　百仕通對藍星、凱雷對徐工、新橋資本對深發(fā)展、華平投資集團對哈藥集團、摩根士丹利對蒙牛，包括法國道達爾集團、韓國的SK和LG公司對遼寧、山東民營(yíng)油企等收購案，都是我們近期所熟悉的。緣何外資在近期如此看好中國的資本市場(chǎng)？
　　上海金融研究中心副主任潘正彥指出：“8月以來(lái)，美國次貸危機的影響呈現擴大態(tài)勢，進(jìn)入9月形勢顯得更加嚴峻。隨著(zhù)次貸危機影響的擴大，在全球信貸緊縮的背景下，直接融資和間接融資渠道都受到了一定程度的限制，國際并購浪潮開(kāi)始回落。而中國由于受次貸危機的影響甚微，從而成了國外投資機構最佳的避險場(chǎng)所�！�
　　中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所金融發(fā)展與金融制度室主任易憲容則表示：“金融機構正在不斷擴大，供給和需求大量增加，國外資本自然看好中國的經(jīng)濟。因此，中國經(jīng)濟強勁的發(fā)展勢頭是導致外資并購頻發(fā)的最主要因素�！�
　　潘正彥補充說(shuō)明，外資主要看重的是人民幣資產(chǎn)，通過(guò)人民幣升值從中獲取巨大的利潤。而現在中國的資產(chǎn)相對比較便宜，基本上都有30％至40％的升值空間，這對外資來(lái)說(shuō)是相當有吸引力的。一些國外資本投資者普遍認為，在未來(lái)的5－10年，全球資本市場(chǎng)的大部分需求和供給都將在中國，中國是最具潛力的市場(chǎng)。

外資并購方式日趨多元

　　今年以來(lái)，外資并購中國企業(yè)的目標顯得多元化，觸角伸向各個(gè)層次的資本市場(chǎng)。在并購國內上市公司的操作上，外資通過(guò)直接控制上市公司的方式；或者通過(guò)控制上市公司的母公司或控股股東來(lái)間接控制上市公司；或者通過(guò)購買(mǎi)資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)，以債轉股方式直接或間接進(jìn)入上市公司。而近來(lái)在國內產(chǎn)權交易市場(chǎng)異�；钴S的外資，則以競價(jià)的方式直接購買(mǎi)非上市公司的資產(chǎn)或股權。
　　易憲容指出：“外資從中小企業(yè)向大型企業(yè)以及大型國企的轉移，主要依靠的是中國政府政策的放松。當然，也得益于中國國企的改制。國企改制的速度加快，改制過(guò)程中，對一些國企資產(chǎn)價(jià)值的評估也很高。在股權多樣化的要求下，一些成熟大企業(yè)體現著(zhù)強烈的增值光彩�！�
　　上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所總裁蔡敏勇表示：“產(chǎn)權交易所是整個(gè)資本市場(chǎng)的基礎平臺，在產(chǎn)權交易市場(chǎng)進(jìn)行流通的資產(chǎn)遠遠多于證券市場(chǎng)，畢竟中國的上市公司只有 1000多家，而整個(gè)中國的企業(yè)又何止千萬(wàn)，所以外資在看好整個(gè)中國市場(chǎng)、看好人民幣的前提下，自然會(huì )大量地涌入產(chǎn)權交易所。同時(shí)，產(chǎn)權交易所也是中國國有企業(yè)進(jìn)行改制的重要平臺，外資通過(guò)這個(gè)平臺，能夠進(jìn)入某些中國的國有企業(yè)，這對外資而言是很好的機會(huì )�！�

外資并購未來(lái)?yè)渌访噪x

　　外資并購的熱潮究竟會(huì )給中國資本市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的影響？商務(wù)部副部長(cháng)廖曉淇在第三屆東亞投資論壇上說(shuō)，“目前全球并購的趨勢已經(jīng)影響到中國，并購是當今世界上跨國投資的主要方式和潮流，外商到中國來(lái)投資采取并購方式，對我國國有企業(yè)的改造和中國經(jīng)濟的發(fā)展都是有利的�！�
　　一位業(yè)內人士也認為，外資并購至少在短期來(lái)看是利大于弊的。因為國外資本的大量涌入在一定程度上帶動(dòng)了中國資本市場(chǎng)的發(fā)展，為很多人帶來(lái)了利益。
　　不過(guò)，也有一些專(zhuān)家提出了一些令人擔憂(yōu)的問(wèn)題。如國外資本的涌入是否會(huì )為次貸危機流入中國打開(kāi)一條潛在的通道。一些公司很可能由于其他區域的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險爆發(fā)而突然改變在中國的發(fā)展策略，從而給次貸危機影響中國經(jīng)濟創(chuàng )造可能。
　　易憲容表示：“未來(lái)的外資并購在中國究竟會(huì )如何，爭議性很大。有可能產(chǎn)生泡沫。而且，現在中國的一些企業(yè)在資產(chǎn)評估方面存在很大的問(wèn)題，不少企業(yè)面臨著(zhù)被“賤賣(mài)”的質(zhì)疑。所以，今后外資并購可能會(huì )帶來(lái)一些問(wèn)題，留下‘后遺癥’�！�
　　雖然中國的CPI數據連續幾個(gè)月連創(chuàng )新高，但這對國外資本對中國的投資熱度似乎沒(méi)有任何影響。潘正彥這樣描述：“外資投資者對中國的政策預期往往非常準，外資企業(yè)首先看的是中國整體經(jīng)濟走勢。他們認為目前的通脹還并不嚴重，所以他們判斷中國現在的經(jīng)濟熱度對外部影響還不是很大�！�
　　易憲容和潘正彥都對記者指出，盡管問(wèn)題、隱患都潛在地存在，但隨著(zhù)中國政策的逐步放開(kāi)，以及資本市場(chǎng)的逐漸開(kāi)放，在未來(lái)十年外資并購仍將成為中國資本市場(chǎng)持續的熱點(diǎn)。