|
9月稍微回落的居民消費物價(jià)指數(以下簡(jiǎn)稱(chēng)CPI)將在10月份反彈。
來(lái)自一家大型機構的消息是，10月CPI同比增長(cháng)將達到6.7%，如果這一數字屬實(shí)，那么這個(gè)數字將超過(guò)8月CPI6.5%的高點(diǎn)，創(chuàng )下十多年以來(lái)的新高，超出絕大多數機構的預期。
受10月通脹走高和調控預期的影響，11月8日，上證指數大幅下跌4.85%，跌破5500點(diǎn)大關(guān)。
10月CPI將超預期
國家統計局計劃于11月13日公布的10月CPI數據，在此之前，各大機構開(kāi)始了月度預測分析，并再次對高企的通脹做出預期。
申銀萬(wàn)國資深宏觀(guān)分析師李慧勇向本報記者表示，預計生產(chǎn)資料價(jià)格（以下簡(jiǎn)稱(chēng)PPI）上漲3.1%，CPI上漲6.5%，兩大通貨膨脹指標都將較9月份有所提高，表明通脹壓力仍大。
李慧勇說(shuō)，國際油價(jià)上漲將推動(dòng)生產(chǎn)資料價(jià)格加速上漲，使得除農產(chǎn)品之外的成本因素對居民消費價(jià)格推動(dòng)力量增強，這將進(jìn)一步增加下游居民消費價(jià)格上漲的壓力。
虎杰投資首席分析師張寅說(shuō)：“10月CPI同比增長(cháng)將高出9月的6.2%，中國將出現雙通脹，即食品性通脹和原油輸入性通脹�！�
自11月1日零時(shí)起，國家發(fā)展和改革委員會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)國家發(fā)改委）出人意料的將汽油、柴油和航空煤油價(jià)格每噸均提高500元。此舉對高企的通脹又是一次考驗。
摩根大通亞太區董事總經(jīng)理李晶也對本報記者說(shuō)：“10月CPI關(guān)鍵還是要看國際油價(jià)對于通脹的影響�！�
機構們普遍預期10月份CPI會(huì )反彈到8月份6.5%的高點(diǎn)，但是市場(chǎng)上流傳的一個(gè)主要版本是6.7%，這個(gè)數字幾乎達到了機構預測的上限。
“綜合去年同期的翹尾因素加上今年前9個(gè)月的環(huán)比增長(cháng)因素，今年10月CPI的漲幅就可以達到6.18%，如果考慮到10月的環(huán)比增長(cháng)0.4～0.5個(gè)百分點(diǎn)，10月CPI同比增長(cháng)6.7%可能性很大�！币患覚C構的交易員對本報記者說(shuō)。
央行警示通脹
在過(guò)去5年時(shí)間內，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了美妙的低通脹、高增長(cháng)時(shí)代。即使在2006年經(jīng)濟增長(cháng)達到10.7%的高位時(shí)，通脹依然不可思議的保持在1.5%的低位。
但是進(jìn)入2007年，糧食和豬肉的價(jià)格上漲打破了5年來(lái)中國的低通脹格局，2007年8月、9月CPI漲幅分別達到6.5%和6.2%�，F在，在國際油價(jià)不斷傳導下，中國經(jīng)濟正在進(jìn)入高通脹下的高增長(cháng)。
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘此前向本報記者表示，中國經(jīng)濟不可能再回到過(guò)去1%～2%那種低通脹的時(shí)代，未來(lái)通脹會(huì )高位運行，同時(shí)核心通脹總有一天也會(huì )上升。事實(shí)上，剛剛公布的北京市9月份CPI上漲了13.4%，已創(chuàng )出10年來(lái)的最高。
11月8日，在10月經(jīng)濟數據出臺之前，央行第三季度貨幣政策執行報告（以下簡(jiǎn)稱(chēng)央行報告）再次警示了通脹壓力。央行報告認為，價(jià)格整體上行壓力依然較大。
壓力主要來(lái)自于四方面，一是糧食價(jià)格引發(fā)價(jià)格上行的可能依然存在；二是能源價(jià)格存在上漲壓力；三是從勞動(dòng)力成本看，工資上行壓力將增大；四是通貨膨脹預期繼續強化。
當然，至少現在還看不出有任何跡象顯示上世紀80年代末嚴重通貨膨脹的那一幕——1988年7月物價(jià)上漲幅度達19.3%，商店里的商品被搶購一空，引發(fā)建國以來(lái)最大的一場(chǎng)搶購風(fēng)潮。但近兩年來(lái)的商務(wù)部資料顯示，在600種主要消費品及300種生產(chǎn)資料中，仍存在產(chǎn)能過(guò)剩的現象，而非供不應求。產(chǎn)能過(guò)剩下的通脹與20年前供應緊張下的全面通貨膨脹似乎不可同日而語(yǔ)。
“目前的通脹不能說(shuō)是溫和通脹，因為確實(shí)超過(guò)了調控目標3%；但算不上是多厲害的高通脹，在11.5%的經(jīng)濟高增長(cháng)下，物價(jià)在5%以下都是可以接受的�！敝行抛C券宏觀(guān)分析師陳濟軍如此形容當前的通脹。
“更為關(guān)鍵的是目前的通脹是由糧食和豬肉漲價(jià)引發(fā)的結構性通脹，而不是由于需求導致的全面通脹，因而不具有可持續性�！�
加息將繼續
盡管有關(guān)部門(mén)高度警示通脹風(fēng)險，但是鑒于結構性通脹特點(diǎn)，過(guò)去3個(gè)月以來(lái)，中國政府對于物價(jià)的上漲持“容忍”態(tài)度。
適度的結構性通脹似乎對經(jīng)濟有益。一是農民收入在增加，前三季度農村居民人均現金收入，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(cháng)14.8%，罕見(jiàn)地超過(guò)名義GDP增速，這應歸于糧食和豬肉的上漲；二是緩解了人民幣升值壓力，結構性通脹正在替代人民幣升值步伐，這表現在人民幣對內在貶值，但是對外升值幅度有限。
結構性通脹下的中國經(jīng)濟表現仍然強勁。在第三季度國民經(jīng)濟數據公布后，來(lái)自中共中央政策研究室的相關(guān)負責人對中國經(jīng)濟給予了樂(lè )觀(guān)的評價(jià)——“中國經(jīng)濟平穩快速增長(cháng)可以持續到2010年，隨著(zhù)居民收入的穩步增長(cháng)，到2020年，我國年收入超過(guò)6萬(wàn)元的中等收入家庭將達到55%�！�
但負利率下的通貨膨脹侵蝕居民的收入，拉大收入差距，造成市場(chǎng)資源的錯配。如果通脹預期不加以穩定調控，轉而形成全面通脹甚至惡性通脹，會(huì )給經(jīng)濟帶來(lái)較大風(fēng)險，這成為監管部門(mén)擔憂(yōu)所在。
盡管此前三季度和9月份數據整體偏快，需要進(jìn)一步調控，但到了10月底，市場(chǎng)預期的加息等調控政策并沒(méi)有出臺�！安贿^(guò)，越來(lái)越肯定的是，由于現在已經(jīng)進(jìn)入11月份，即將公布的10月份數據將再次強化9月份數據傳遞出的經(jīng)濟仍然偏熱的信號，這使得緊縮政策出臺的可能性不斷增加。我們認為央行在近期加息的可能性很大�！崩罨塾路治�。
“在10月份經(jīng)濟數據發(fā)布前后，加息一次是必然的。同時(shí)我們預測，人民幣升值步伐將加快�！眹抛C券宏觀(guān)分析林松立說(shuō)。
|