“從目前情況看，美國次貸風(fēng)波還會(huì )持續一定時(shí)間，對國際經(jīng)濟金融的影響不容小覷�！�11月8日，中國央行發(fā)布的第三季度《貨幣政策執行報告》(下稱(chēng)“《報告》”)將美國次級按揭抵押貸款風(fēng)波作為重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)之一。
　　事實(shí)上，不僅美國金融機構在次貸風(fēng)波中的損失在擴大，次貸風(fēng)波對中國金融業(yè)的影響也在增加。工商銀行、建設銀行、中國銀行第三季度業(yè)績(jì)報告顯示，相比今年年中，三大銀行對次級按揭貸款支持債券的減值損失準備共增加了30.27億元，意味著(zhù)相關(guān)投資的浮動(dòng)虧損在擴大。
　　業(yè)界人士認為，由于美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的調整還將更加劇烈，中資銀行投資美國次級按揭債券的損失有可能還會(huì )進(jìn)一步加大。
　　央行在《報告》中認為，美國次按風(fēng)波目前對中國金融業(yè)的影響仍然有限，但次按風(fēng)波可能通過(guò)其廣泛的投資者、衍生品及影響市場(chǎng)預期和實(shí)體經(jīng)濟運行等多個(gè)渠道向其他地區蔓延。全球風(fēng)險溢價(jià)上升趨勢也有可能對資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生調整壓力，而一旦資產(chǎn)價(jià)格出現調整，可能對銀行信貸安全產(chǎn)生影響。因此仍須密切關(guān)注美國次按風(fēng)波對國際金融市場(chǎng)及對我國可能的沖擊�！秷蟾妗凡⒅赋�，中國金融機構在穩步實(shí)施“走出去”戰略的同時(shí)，須提高自身風(fēng)險定價(jià)和風(fēng)險控制的能力。

三大銀行提高減值準備

　　工商銀行今年半年報顯示，其共持有的美國次級房貸支持債券面值共12.29億美元，全部為第一留置權貸款支持債券，信用評級均為AA及以上等級。
　　工行當時(shí)并未對這些債券計提準備。工行在報告中表示，“本行對上述債券進(jìn)行了嚴格的減值測試，尚未發(fā)現導致預期未來(lái)現金流量減少的客觀(guān)證券，本行所持有的上述美國次級房貸支持債券不會(huì )對本行的財務(wù)狀況及利潤產(chǎn)生重大的影響�！�
　　但在第三季度，工行也對次貸支持債券計提了人民幣4.29億元的減值準備。其報表披露，截至9月30日，工行次貸支持債券公允價(jià)值低于攤余成本折合人民幣16.24億元。工行根據有關(guān)會(huì )計準則，在所有者權益表中記錄了債券的公允價(jià)值變動(dòng)人民幣11.54億元，另于本期利潤表中計提減值準備人民幣4.29億元。
　　中國銀行在第三季度為持有的美國次級住房貸款抵押債券及與其相關(guān)的債務(wù)抵押債券分別增加了減值準備1.35億美元和1.87億美元。截至9月30日，上述債券的準備金余額分別達到1.86億美元(折合人民幣13.95億元)和2.87億美元(折合人民幣21.52億元)。
　　而在6月30日，中國銀行對個(gè)別的次級住房貸款抵押債券計提了減值準備人民幣3.88億元，對個(gè)別的與次級住房貸款相關(guān)的債務(wù)抵押債券計提了減值準備人民幣7.58億元。
　　中國銀行在三季報中還表示，“考慮到次級住房貸款抵押債券市場(chǎng)本身的不確定性，本集團將密切關(guān)注未來(lái)的市場(chǎng)發(fā)展”。
　　建設銀行對次貸支持債券的減值計提也增加了1.97億元。其第三季度報表顯示，截至9月30日，對美國次級按揭貸款支持債券計提的減值損失準備為人民幣3.36億元。而在6月30日，建設銀行對持有的次級按揭貸款支持債券計提的減值準備為1.39億元。

市場(chǎng)風(fēng)險控制艱巨

　　銀行投資美國次按債券損失不斷增加，令銀行運用與投資衍生工具的風(fēng)險備受市場(chǎng)關(guān)注。
　　“金融衍生產(chǎn)品的過(guò)度依賴(lài)和風(fēng)險控制不當�！薄秷蟾妗氛J為衍生工具是次貸風(fēng)波產(chǎn)生的主要原因之一。
　　事實(shí)上，金融衍生品一直被認為是分散風(fēng)險的工具。在次按風(fēng)波中，金融機構對信用較低的客戶(hù)發(fā)放貸款后，迅速將貸款證券化以增加其流動(dòng)性，并轉讓出去，貸款風(fēng)險也隨之被轉移了出去。
　　《報告》指出，房地產(chǎn)市場(chǎng)資產(chǎn)證券化迅猛發(fā)展，金融機構按照投資人和客戶(hù)需求對原有信用等級較低的信貸產(chǎn)品所隱含的風(fēng)險進(jìn)行分解或重組，經(jīng)評級公司重新評級后打包出售，將信貸風(fēng)險轉移出去。這些產(chǎn)品的推出無(wú)形中鼓勵了貸款者從關(guān)注貸款質(zhì)量轉向數量擴張。
　　一位分析人士指出，由于大量利用衍生產(chǎn)品轉移風(fēng)險，金融機構的風(fēng)險偏好亦有所上升，在發(fā)放貸款時(shí)更容易忽略風(fēng)險因素。
　　《報告》指出，由于一些評級公司對該類(lèi)產(chǎn)品的風(fēng)險定價(jià)低估，誤導了投資者，助長(cháng)了市場(chǎng)對該類(lèi)產(chǎn)品的過(guò)度樂(lè )觀(guān)情緒，使房貸衍生產(chǎn)品在政府托管基金、養老金等保守型基金中廣為銷(xiāo)售，埋下了較大的風(fēng)險隱患。
　　“現在金融衍生工具設計得都很復雜，投資者甚至都搞不清楚產(chǎn)品的結構，使得本來(lái)起到分散風(fēng)險作用的衍生工具反而變成了風(fēng)險品�！敝行抛C券首席宏觀(guān)分析師諸建芳表示。
　　而一位銀行監管部門(mén)人士則認為，隨著(zhù)全球金融市場(chǎng)一體化，中國銀行業(yè)金融機構須面對更加復雜與波動(dòng)的金融市場(chǎng)，銀行機構在市場(chǎng)風(fēng)險管理的理念、經(jīng)驗、技術(shù)和人才都較薄弱的情況下，面臨的市場(chǎng)風(fēng)險管理任務(wù)相當艱巨。