11月12日，國家統計局、海關(guān)總署和央行公布的PPI、貿易順差以及貨幣供應量等數據魚(yú)貫而出，顯示出通脹壓力揮之不去、貿易順差居高不下以及信貸增長(cháng)過(guò)快的局面，并沒(méi)有從根本上扭轉，央行貨幣政策亟待緩解經(jīng)濟的“近渴”。

PPI為今日CPI埋伏筆

　　國家統計局公布的10月份生產(chǎn)者價(jià)格指數（PPI）較上年同期增長(cháng)3.2%，高于9月份的2.7%。從今年2月份到9月份，PPI同比增速均小于3%，今年1月份為3.3%。這次再上3%臺階，似乎表明物價(jià)上漲壓力仍然未能緩解。
　　1-10月份PPI較上年同期增長(cháng)2.8%，增幅高于1-9月份的2.7%。PPI不但是衡量工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)的指標，也是消費者物價(jià)指數的領(lǐng)先指標。2006年P(guān)PI較上年同期增長(cháng)3.0%，低于2005年的4.9%和2004年的6.1%，2003年僅為2.3%。
　　統計局定于今日公布10月份居民消費價(jià)格指數（CPI）升幅。申銀萬(wàn)國證券研究所高級宏觀(guān)分析師李慧勇預計，10月份居民消費價(jià)格同比上漲6.5%。
　　今年7月份和8月份CPI同比增長(cháng)5.6%、6.5%，連續刷新10多年高點(diǎn)，9月份略微回落至6.2%。央行在最新發(fā)布的第三季度貨幣政策執行報告中預計，2007年CPI同比上漲4.5%。
　　“國際油價(jià)上漲推動(dòng)生產(chǎn)資料價(jià)格加速上漲，使得除農產(chǎn)品之外的成本因素對居民消費價(jià)格推動(dòng)力量增強，將進(jìn)一步增加下游居民消費價(jià)格上漲的壓力�！崩罨塾抡f(shuō)。

貿易順差創(chuàng )歷史新高

　　據海關(guān)總署最新統計，10月份貿易順差擴大到歷史最高值271億美元，但是貿易順差同比增幅卻陡然下跌至13.5%。9月份貿易順差為239億美元，同比增幅高達56%。
　　今年前幾個(gè)季度，貿易順差的同比增幅急劇放緩，從2006年第四季度的102%下降到2007年第一季度的99%，第二季度為75%，第三季度為50%。
　　從10月份單月數字來(lái)看，10月份出口1077.3億美元，同比增長(cháng)22.3%，連續第三個(gè)月在22%附近，今年前7個(gè)月同比增長(cháng)29%左右；10月份進(jìn)口806.7億美元，同比增長(cháng)25.5%，9月份為16.1%，加快9.4個(gè)百分點(diǎn)。
　　雷曼兄弟亞洲經(jīng)濟學(xué)家孫明春對記者說(shuō)，“由于貨幣的升值，出口退稅的減免以及有關(guān)中國產(chǎn)品質(zhì)量出現的個(gè)別問(wèn)題，出口增長(cháng)呈現放緩的跡象。自從2005年7月起，人民幣實(shí)際有效匯率（REER）已經(jīng)升值了將近10%�！�
　　東方證券宏觀(guān)經(jīng)濟分析師馮玉明對本報記者說(shuō)，“貿易順差增幅比我們預期要低，出口增速低于預期，進(jìn)口增速卻比預期高很多，進(jìn)口增速猛增可能是去年基數比較低，以及原材料價(jià)格上漲的原因�！�

貨幣供應量增長(cháng)偏快

　　央行同日公布了一系列金融數據。2007年10月末，廣義貨幣供應量(M2)同比增長(cháng)18.47%，連續第九個(gè)月超過(guò)央行設定的16%的增長(cháng)目標。增速高于9月末的18.45%和8月末的18.09%。今年7月份M2同比增長(cháng)18.48%，是年內最高水平。
　　10月末，金融機構人民幣各項貸款余額同比增長(cháng)17.66%。今年10月份，金融機構人民幣貸款增加1361億元，同比多增1192億元，但明顯低于9月的2835億元和8月的3029億元。
　　不過(guò)，加上今年前9個(gè)月新增人民幣貸款3.36萬(wàn)億元，迄今為止新增人民幣貸款額累計達到3.50萬(wàn)億元，遠遠超過(guò)2006年的人民幣貸款增加額3.18萬(wàn)億元。央行年初設定的2007年新增貸款目標為2.9萬(wàn)億元。
　　今年10月份，人民幣各項存款下降4498億元，同比多降6020億元（去年同期增加1523億元）。10月份各項存款下降較多，主要是10月末新股發(fā)行期間企業(yè)、個(gè)人申購新股使企業(yè)存款、儲蓄存款分流所致。
　　海通證券宏觀(guān)經(jīng)濟分析師李明亮表示，M2與人民幣貸款余額增速較預期高，央行選擇在數據公布之前上調準備金率說(shuō)明央行比較著(zhù)急。在外貿順差增大、國際游資涌入及人民幣升值的背景下，央行比較被動(dòng)。
　　自今年初起，央行已經(jīng)5次上調存貸款基準利率，9次上調存款準備金率。央行還多次通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作和窗口指導來(lái)收緊流動(dòng)性。此外，中國財政部發(fā)行的特別國債也為央行增加了市場(chǎng)對沖工具。
　　央行在最新發(fā)布的貨幣政策執行報告中曾指出，中國當前流動(dòng)性形勢依然嚴峻，央行有必要繼續加強銀行體系的流動(dòng)性管理，搭配使用公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準備金等工具，同時(shí)逐步發(fā)揮特別國債的對沖作用，加大對沖力度。