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| 2007-11-20 賀軍 來(lái)源:國際金融報 |
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在近幾年的全球化進(jìn)程中，中國資本輸出出現新現象：中國金融企業(yè)開(kāi)始參與國際并購。如果說(shuō)聯(lián)想收購IBM全球PC業(yè)務(wù)，是中國資本“走出去”的初級階段，那么中國投資公司入股百仕通集團、國家開(kāi)發(fā)銀行入股英國巴克萊銀行、中信證券入股貝爾斯登，均屬中國資本“走出去”的高級階段。
對于中國資本這一新的游戲參與者，國際市場(chǎng)給予了特別關(guān)注。從市場(chǎng)角度來(lái)看，中國的參與，為國際市場(chǎng)提供了一個(gè)“題材”——這里也許隱藏著(zhù)重大的商機。這是國際資本“大鱷”們不會(huì )輕易放棄的。
前幾年，中國企業(yè)“走出去”還主要體現在大量地買(mǎi)油買(mǎi)礦。據了解，那時(shí)就已經(jīng)有不少?lài)H資金關(guān)注中國企業(yè)的收購，并且利用這一機會(huì )來(lái)賺錢(qián)。其基本做法是，一旦它們窺探到中國企業(yè)準備收購海外石油或礦產(chǎn)等資產(chǎn)，便會(huì )提前進(jìn)行布局，搶先投資或收購。等到中國企業(yè)加入之后，再提高價(jià)格賣(mài)給中國企業(yè)。
既然“中國需求”已成為影響國際市場(chǎng)的重大題材，為什么不把握機會(huì )大賺一筆呢？作為熟悉國際市場(chǎng)規則、對于市場(chǎng)盈利機會(huì )高度敏感的國際資本，進(jìn)行類(lèi)似的操作是完全有可能的。這種情況下，中國企業(yè)也許會(huì )“買(mǎi)得到”，但很可能“買(mǎi)貴了”。
今年有國家開(kāi)發(fā)銀行參與的兩樁并購案，典型地展示了中國參與國際并購的道路崎嶇。
一是巴克萊銀行與蘇格蘭銀行競購荷蘭銀行。在進(jìn)行了長(cháng)達半年的收購戰之后，荷蘭銀行86%的股東最終接受了蘇格蘭皇家銀行財團創(chuàng )記錄的收購價(jià)
——711億歐元，出價(jià)較低的巴克萊銀行最終退出了競購。該收購與中國有關(guān)。今年5月，巴克萊銀行力邀國開(kāi)行投資入股并參與收購荷蘭銀行。
7月雙方簽署協(xié)議，國開(kāi)行于首期出資15億英鎊認購巴克萊增發(fā)股份，占巴克萊總股本約為3.1%，并向巴克萊銀行17人董事會(huì )中派出一名董事。如果巴克萊收購荷蘭銀行成功，國開(kāi)行將再向巴克萊銀行投入76億歐元，從而使國開(kāi)行在巴克萊銀行的持股比例達到5%以上。遺憾的是，國開(kāi)行以收購荷蘭銀行為目標而入股巴克萊銀行，最后卻沒(méi)有達到直接目標。
二是澳大利亞礦業(yè)巨頭必和必拓收購競爭對手英國力拓公司。據英國《星期日泰晤士報》報道稱(chēng)，國開(kāi)行有意入股英國力拓公司，入股比例不到1%。雖然國開(kāi)行的相關(guān)負責人否認了“入股力拓”的消息，但國際市場(chǎng)相信，作為世界最大的鐵礦石進(jìn)口國，中國的政策性銀行參與競購力拓公司是完全合乎邏輯的。國開(kāi)行有意入股力拓的消息傳出之后，必和必拓正考慮出售其最大部門(mén)之一的石油業(yè)務(wù)，為其對力拓的惡意收購融資。11月8日，必和必拓向力拓發(fā)出收購意向，報價(jià)折合現金高達約1450億美元。
要指出的是，國開(kāi)行入股力拓的傳聞雖然還有待證實(shí)，但上述兩個(gè)案例顯示出，只要中國介入的國際資產(chǎn)并購，都會(huì )被視為有巨大的“中國需求”作為
“后盾”，也會(huì )吸引更多的國際投資者來(lái)競逐。其結果就是，只要是中國資本看中的投資標的，價(jià)格都會(huì )水漲船高。在國際投資者有意識地競爭之下，中國要么是買(mǎi)不到，要么就會(huì )買(mǎi)貴了。
�。ㄗ髡呦蛋舶罴瘓F研究總部高級分析師） |
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