12月5日，中央經(jīng)濟工作會(huì )議落幕。接下來(lái)，作為貨幣管理當局，央行也將召開(kāi)會(huì )議，拿出明年的貨幣和信貸投放計劃。
　　就在央行召開(kāi)相關(guān)會(huì )議前，人民銀行的一些大區行、中心支行已于本周開(kāi)始召集一些地方銀行的負責人，研究上報明年信貸投放計劃的事宜。據一些參會(huì )人士透露，信貸投放從緊的信號已經(jīng)充分顯露。
　　此前，國家發(fā)改委主任馬凱在首次中日經(jīng)濟高層對話(huà)上的發(fā)言中指出，要繼續加強和改善宏觀(guān)調控，并把“雙防”即防止經(jīng)濟增長(cháng)由偏快轉向過(guò)熱，防止價(jià)格由結構性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹，作為宏觀(guān)調控的首要任務(wù)。為此，在繼續實(shí)行穩健的財政政策的同時(shí)，實(shí)行從緊的貨幣政策。

持續收緊

　　12月4日，一家位于長(cháng)三角的城商行高層表示，當地人民銀行給出的指導性意見(jiàn)是“明年的信貸投放計劃只能按照今年實(shí)際的增量來(lái)制定”，也即2008年的貸款增量與2007年持平，這無(wú)異于要求地方銀行降低明年的貸款增速。
　　隨后，記者從不同省份的多家城商行獲悉了類(lèi)似的說(shuō)法。不過(guò)，大型商業(yè)銀行和全國性股份制銀行可能是央行下一步的摸底對象。
　　12月5日，記者致電一家大型商業(yè)銀行負責資產(chǎn)負債管理工作的人士，這位人士稱(chēng)，該行尚未接到人民銀行有關(guān)上報信貸投放計劃的通知，但他們正在編制計劃，進(jìn)行信貸資源配置。
　　而目前正在編制信貸投放等經(jīng)營(yíng)計劃的還包括一些外資銀行。12月5日，注冊于上海的某大型外資法人銀行一位中層告訴記者，他們也未接到貨幣當局的有關(guān)指導性意見(jiàn)，但也在制定計劃，準備上報，“我們也聽(tīng)到一些類(lèi)似的傳聞，明年的信貸投放肯定不是想做多少就能做多少”。
　　信貸閘門(mén)收緊的預期也得到了上述大型銀行和上海另一家外資銀行人士的認可�！霸诮衲甑幕�礎上，明年的信貸增速應該要低一些�！鄙鲜龃笮蜕虡I(yè)銀行人士稱(chēng)。
　　外資行人士作出同樣的判斷都有著(zhù)切身體會(huì )。12月5日，供職于兩家不同外資銀行的中層都向記者證實(shí)，一個(gè)月前，央行等部門(mén)曾找到各家外資銀行“個(gè)別談話(huà)”，要求其今年將截至年底的貸款余額控制在10月底的水平。
　　前述大型外資法人銀行正在為明年的經(jīng)營(yíng)計劃而苦惱。在完成轉制之后，“接下來(lái)還是要增加網(wǎng)點(diǎn)機構的，如果不能增加信貸投放規模，不等于是減少了原有機構的業(yè)務(wù)量嗎？”上述外資行中層直言，所以，在該行最終制定的計劃中是否要調低明年信貸增速，“目前真的還不好說(shuō)，但影響肯定很大”。

資本豐裕沖動(dòng)？

　　在今年完成A股上市的大型商業(yè)銀行、股份制和城商行都面臨同樣的問(wèn)題——大量的資本補充迅速提升資本充足率，同時(shí)也大大拉低了資本回報率。面對此種情形，快速的資產(chǎn)業(yè)務(wù)擴張成為首要選擇。
　　例如，三季報顯示，今年2月份上市的興業(yè)銀行，截至9月末，本外幣各項貸款的增速高達21.59%；4月份完成上市的中信銀行，前三季度的貸款增速達到18.62%；5月份完成境內A股上市的交通銀行，截至9月末的集團客戶(hù)貸款較年初增長(cháng)19.7%；7月份上市的南京銀行，截至9月末的各項貸款較年初增長(cháng)19.78%。
　　無(wú)獨有偶。完成法人化轉制的外資銀行也爆發(fā)出驚人的信貸擴張沖動(dòng)。央行上�？偛康臄祿�顯示，今年前三季度，在滬外資銀行新增本外幣貸款750.6億元，而同期在滬國有商業(yè)銀行新增本外幣貸款為744.3億元，外資銀行還略勝一籌。
　　分時(shí)來(lái)看，今年二季度，在滬外資行創(chuàng )下225.1億元的單季最大人民幣貸款增量；三季度次之，但也達到220.3億元。而進(jìn)入10月份，外資銀行信貸投放勢頭不減，當月新增人民幣貸款144.4億元，同比多增116.3億元，為上月增量的近2倍。外資銀行人民幣貸款增速和月度增量同創(chuàng )歷史新高。
　　這樣的時(shí)間節奏與外資行法人化轉制工作的完成進(jìn)度緊密相關(guān)。央行上�？偛拷y計顯示，今年10月份，從貸款機構看，在滬轉制為法人機構的10家外資銀行上海分行當月新增人民幣貸款77.8億元，占全部外資銀行貸款增量的53.9%。
　　12月5日，前述大型外資銀行的中層告訴記者，由于上半年外資行忙于轉制工作，所以，進(jìn)入下半年以來(lái)，信貸投放力度有所增加，而同期國有大行們已經(jīng)“吃飽喝足”。
　　然而，如果實(shí)施從緊的貨幣政策，商業(yè)銀行信貸類(lèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的過(guò)快擴張將成為重點(diǎn)調控對象。這對急于緩解資本回報壓力的上市銀行，雄心勃勃進(jìn)行跨區經(jīng)營(yíng)的城商行，加大機構布局力度的外資行，都是一個(gè)難以逾越的坎。
　　前述城商行高層稱(chēng)，如果信貸增長(cháng)偏快，等待商業(yè)銀行的是定向票據、專(zhuān)項存款等懲罰性工具，甚至可能影響到機構、業(yè)務(wù)等方面的市場(chǎng)準入。
　　但一些城商行人士均表示，如果信貸增長(cháng)的規模依然按照今年的水平，不能有所突破；那么，明年再多開(kāi)幾家分支機構，業(yè)務(wù)如何做呢？不做資產(chǎn)業(yè)務(wù)，又如何保證效益呢？一家城商行高管甚至表示，如果對新設分支機構不能差別對待，這樣下去，“我們就要考慮是否有必要跨區新設分行了”。

調控防“超調”

　　在宏觀(guān)經(jīng)濟走勢微妙，金融宏觀(guān)調控步入深水區。日前，央行行長(cháng)周小川撰文提出，對具體問(wèn)題的診斷和處方非常重要，要避免誤讀歷史。在給出處方時(shí)，要盡可能避免矯枉過(guò)正而導致的超調(over-shooting)，避免給下一次危機埋下導火索。
　　“在這個(gè)當口提出這樣的想法，我覺(jué)得是很適當的�！�12月5日，一家上市銀行的研究部負責人稱(chēng)，經(jīng)濟運行有其內在規律，而經(jīng)濟增長(cháng)也是由多方面因素形成，我國目前正在實(shí)施的新型工業(yè)化、重工業(yè)化、城鎮化等發(fā)展戰略，加上人口紅利都是促進(jìn)經(jīng)濟較快發(fā)展的因素，而地方政府的換屆經(jīng)濟也容易誘發(fā)地方固定資產(chǎn)投資沖動(dòng)。
　　“經(jīng)濟較快發(fā)展對資金的需求也會(huì )加大，這是一種必然規律，而調控也要順應經(jīng)濟運行規律，去關(guān)注和解決其中一些可能走向過(guò)熱的風(fēng)險，但不能‘超調’，硬性操作會(huì )對實(shí)體經(jīng)濟帶來(lái)傷害�！鄙鲜鲅芯坎控撠熑朔Q(chēng)。
　　而信貸調控也開(kāi)始瞄準一些潛在的風(fēng)險點(diǎn)。記者從多個(gè)渠道了解到，監管部門(mén)目前擔憂(yōu)的是，今年以來(lái)，房地產(chǎn)貸款加速增長(cháng)，潛在風(fēng)險不斷放大，“三假一高”(假按揭、假二房、假90(小戶(hù)型面積90平米)和高評估)問(wèn)題對商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款形成較大風(fēng)險，而在個(gè)別商業(yè)銀行已經(jīng)有所暴露。
　　此外，高耗能、高污染和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的信貸風(fēng)險也應引起商業(yè)銀行的高度關(guān)注。國家發(fā)改委主任馬凱此前也強調，“特別是要著(zhù)力遏制高耗能高排放行業(yè)的盲目擴張”。
　　此前監管部門(mén)提醒商業(yè)銀行，多數重點(diǎn)調控行業(yè)信貸資產(chǎn)質(zhì)量較好，主要是得益于當前這些行業(yè)資源、環(huán)境價(jià)格的扭曲及強勁的市場(chǎng)需求。隨著(zhù)國內資源價(jià)格體系的不斷完善，環(huán)保和產(chǎn)業(yè)準入標準的進(jìn)一步嚴格 ，這些行業(yè)的產(chǎn)品出口增幅繼續回落，調控行業(yè)信貸資產(chǎn)的安全、效益蘊藏著(zhù)較大的不確定性。而中小銀行更要注意的是，目前大銀行已經(jīng)開(kāi)始有意識地從調控行業(yè)中退出，中小銀行不要盲目“接盤(pán)”，防止被套。