昨日晚間，記者從中國太平洋保險集團獲悉，集團將于12月25日正式掛牌上市，股票簡(jiǎn)稱(chēng)為“中國太�！�，A股股票代碼為“601601”，發(fā)行價(jià)格為30元/股。據悉，此次上市發(fā)行的總股數為10億股，其中網(wǎng)上發(fā)行的7億股今日起將在上海證券交易所上市交易。
　　一位熟悉中國太保上市進(jìn)程的業(yè)內人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)感嘆：中國太保一路走來(lái)可謂一波三折。

了結三個(gè)股權包袱

　　早在2006年初，中國太保就曾表達了上市意愿。但苦于股權結構不清晰，相關(guān)監管機構遲遲沒(méi)有批復。對此，有業(yè)內人士分析指出，中國太保在上市前須跨過(guò)三道坎：凱雷方面如何轉讓所持太保人壽股權，澳大利亞保險集團（IAG）參股太保產(chǎn)險如何收尾，太保復旦金融學(xué)院的股權如何退出。
　　今年4月，太保集團解決了凱雷股權問(wèn)題，為其上市掃除了第一個(gè)障礙。凱雷成功將所持太保人壽股權置換成了太保集團股權，并同時(shí)追加了數億資本金。對于財務(wù)投資者身份的凱雷而言，在太保集團上市方案大勢已定的背景之下，是否轉換為集團股權，則是關(guān)乎來(lái)日退出通道與價(jià)格的最大因素。
　　此后，太保集團先選擇與復旦大學(xué)達成“友好”協(xié)議的方式，全線(xiàn)退出太保復旦金融學(xué)院，太保集團手中所持股權將由復旦大學(xué)接手，并無(wú)其他資本介入。然后在6月，太保集團終止了與澳保集團關(guān)于收購太保產(chǎn)險24.9％股權的談判。至此，困擾中國太保上市的三個(gè)股權“包袱”全部解決。

上市路徑突變

　　根據中國太保發(fā)布首次公開(kāi)發(fā)行A股上市公告書(shū)稱(chēng)，在發(fā)行10億股A股后，公司將盡快啟動(dòng)H股上市事宜，H股發(fā)行將不超過(guò)9億股，H股發(fā)行價(jià)格將不低于本次A股的發(fā)行價(jià)格。H股發(fā)行完成后，境外投資者所持有的A股股份將在獲得監管部門(mén)批準后轉換為H股。
　　不過(guò)，這并非中國太保原定的上市路徑圖。根據中國太保一位高層的想法，實(shí)現“A+H”同步上市是最理想的上市框架，或者采取先H后A的IPO計劃。但由于一些準備工作尚不充分，中國太保不得不放棄原定計劃。
　　業(yè)內人士分析指出，中國太保在A(yíng)股掛牌上市后，距離登陸H股的時(shí)間不會(huì )太久。以同樣采取“先A后H”上市路徑的中國中鐵為例，該公司在12月3日登陸A股市場(chǎng)，12月7日就完成了在香港聯(lián)交所的掛牌上市。
　　因此，該人士預測，如果一切順利，中國太保在發(fā)行完A股后馬上啟動(dòng)H股上市事宜，那么最快明年初就可以登陸香港聯(lián)交所。

發(fā)行估值偏高

　　自中國人壽、中國平安回歸A股以來(lái)，市場(chǎng)上關(guān)于“保險行業(yè)估值是否偏貴”的爭論一直不斷。尤其是在太保確定A股發(fā)行價(jià)格為30元/股后，類(lèi)似的說(shuō)法更是此起彼伏。對此，大部分市場(chǎng)人士表示：“我們認為保險行業(yè)估值沒(méi)有比市場(chǎng)均價(jià)明顯貴�！�
　　一位分析人士指出，保險股的估值橫向比較并沒(méi)有明顯高于其他行業(yè)。從11月30日來(lái)看，國壽、平安的市盈率分別為42.8倍和44倍，中國太保的發(fā)行價(jià)對應2007年預測市盈率為35.8倍，而市場(chǎng)整體市盈率為38倍，差距不大。
　　此外，對于大部分投資者而言，更關(guān)心中國太保上市后的“賺錢(qián)效應”以及投資前景，是會(huì )延續保險股的強勁走勢，還是成為第二個(gè)中國石油？記者就此采訪(fǎng)了多位證券公司金融分析師。大部分被訪(fǎng)者表示，看好中國太保首日表現，應該會(huì )給投資者一份圣誕大禮。
　　“從目前情況來(lái)看，我們對明年市場(chǎng)依然看好，因此我們仍然看好保險股，同時(shí)也看好保險股較好的牛市放大效應。當然，投資者如果不看好明年的市場(chǎng)，那保險股肯定不是一個(gè)防守型的品種�！焙ＭㄗC券分析師進(jìn)一步分析說(shuō)。