到2007年年底，決策層終于明確，中國經(jīng)濟所面臨的主要任務(wù)之一是防止出現“明顯通貨膨脹”。中央銀行也連續第六次調整基準利率�，F在回過(guò)頭來(lái)看，從政府決策層、財經(jīng)決策部門(mén)，到中央銀行、統計部門(mén)，乃至活躍的經(jīng)濟專(zhuān)家、投資顧問(wèn)，對于通貨膨脹的反應一直是小心翼翼的。
　　翻閱一下自2006年下半年以來(lái)的報刊及中央銀行的貨幣政策執行報告，就會(huì )發(fā)現一個(gè)有趣的現象：盡管民眾抱怨物價(jià)上漲迅速，但是他們得到的信息卻是：物價(jià)沒(méi)怎么上漲。在CPI沒(méi)有達到通貨膨脹的認定標準3%之前，當然可以說(shuō)沒(méi)有通貨膨脹；后來(lái)CPI過(guò)了3%，專(zhuān)家們則發(fā)出種種觀(guān)點(diǎn)，從需求推動(dòng)型物價(jià)上漲，到通貨膨脹“苗頭”，再到“結構性”通貨膨脹，不一而足。
　　但不管怎樣，通貨膨脹終于還是開(kāi)始顯形。
　　分析起來(lái)，可能是理論上的盲區誤導了這些官員和專(zhuān)家。主流的宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)理論認為，只有當CPI上漲到一定程度時(shí)，才算出現通貨膨脹。統計報表則顯示，并不是所有商品、服務(wù)價(jià)格都在上漲。假如剔除了房屋、食品等價(jià)格，物價(jià)好像上漲得不多。于是有專(zhuān)家說(shuō)，只要增加供給，或者抓緊查處囤積、亂漲價(jià)行為，就可以天下太平。
　　其實(shí)，一般的通貨膨脹從來(lái)不可能是物價(jià)的全面上漲。假如確實(shí)出現這種局面，那就是惡性通貨膨脹了。一般通貨膨脹總是表現為不同的商品、服務(wù)的價(jià)格在不同時(shí)間輪番上漲。因為，通貨膨脹與商品的需求、供給都沒(méi)有關(guān)系，歸根到底是一種貨幣現象，是貨幣發(fā)行量過(guò)多導致的。多發(fā)的貨幣必然先進(jìn)入某些部門(mén)，隨后波及其他部門(mén)。因而，不同商品、服務(wù)的價(jià)格之上漲有先有后，有高有低。
　　似乎可以說(shuō)，這一輪通貨膨脹的苗頭從2003年就已開(kāi)始。自那年以來(lái)，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)指數、工業(yè)品出廠(chǎng)指數、房地產(chǎn)價(jià)格指數、股市在不同時(shí)間段輪番大幅攀升。當然，2006年下半年開(kāi)始的食品價(jià)格大幅度上漲，影響到收入最低群體的基本生存，才使全社會(huì )最真切地感受到了通貨膨脹的存在。
　　有人可能提出疑問(wèn)：過(guò)去幾年不是經(jīng)濟很繁榮嗎？是的，通貨膨脹與經(jīng)濟繁榮并不矛盾。中國過(guò)去幾十年中的每一輪繁榮都有通貨膨脹的“功勞”，戰后西方各國政府也經(jīng)常通過(guò)制造通貨膨脹來(lái)創(chuàng )造經(jīng)濟繁榮、解決就業(yè)難題。
　　這種繁榮確實(shí)能夠增加所有人的收入。統計數據說(shuō)，近幾年平均工資收入水平快速增加，也是不爭的事實(shí)。但是，通貨膨脹型繁榮會(huì )導致收入的逆向再分配，不同的人享受多發(fā)的貨幣之好處的開(kāi)始時(shí)間、持續時(shí)間及幅度不同，所得到的收益也將大不相同。
　　通俗地說(shuō)，收入越高的人從通貨膨脹中獲得的收益越大，收入本來(lái)就低的人收益最小。從日常生活中就可以看到：投資企業(yè)的人賺錢(qián)了，投資股市、房市的人賺大錢(qián)了，普通職工工資的上漲速度顯然不可能高到20%、30%。另一方面，上漲最快的那些商品，通常是低收入人群最敏感的。比如，食品、燃料價(jià)格上漲，那點(diǎn)錢(qián)在收入高的人那里根本不算什么，而低收入者的食品、燃料開(kāi)支本來(lái)就占其收入比重較大，當然感到生活壓力驟然加大。在一定程度上，通貨膨脹型繁榮也可能造成新的民生問(wèn)題。
　　從經(jīng)濟上看，通貨膨脹型繁榮也是不可持續的，高速增長(cháng)期必然伴隨一個(gè)經(jīng)濟增長(cháng)減速乃至衰退期。對于各個(gè)國家的貨幣主政者來(lái)說(shuō)，實(shí)現“軟著(zhù)陸”都是十分困難的事。為應付通貨膨脹，貨幣決策者必然不斷出臺各種措施，這將影響人們的預期。決策層面臨的無(wú)法克服的難題是：它無(wú)法準確地預期哪項政策是臨界點(diǎn)。而一旦觸碰到這個(gè)點(diǎn)，人們的信心將突然瓦解，大幅度縮減經(jīng)濟活動(dòng)，大幅度減少投資和消費。這自然會(huì )引發(fā)經(jīng)濟減速。隨之，產(chǎn)業(yè)需要進(jìn)行痛苦的調整，失業(yè)現象也會(huì )大幅度增加。當然，這一代價(jià)的大部分仍將落在低收入人群身上。
　　要避免這些經(jīng)濟與社會(huì )惡果，就應當從一開(kāi)始不去追求通貨膨脹型繁榮的所謂好處，避免人為制造通貨膨脹，這也是中央提出明年防止“明顯通貨膨脹”的原因。而做到這一點(diǎn)，唯一辦法是建立一個(gè)獨立的中央銀行體系，使其能夠主導貨幣政策，且以穩定物價(jià)為唯一職能，讓經(jīng)濟自然增長(cháng)。這樣的經(jīng)濟增長(cháng)或許比較緩慢，但不會(huì )出現繁榮-衰退的大起大落。