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| 2008-02-19 談儒勇 來(lái)源:國際金融報 |
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要說(shuō)對當前我國經(jīng)濟最具沖擊的事件，雪災與次貸必列其中。它們一個(gè)是內憂(yōu)，一個(gè)是外患；一個(gè)是天災，一個(gè)是人禍。兩者已經(jīng)并將繼續從不同側面影響宏觀(guān)經(jīng)濟的運行與人們的生活。其實(shí)，無(wú)論對于雪災還是次貸，在給我們經(jīng)濟生活帶來(lái)更多負面影響的同時(shí)，也產(chǎn)生了一些頗為積極的效果。
無(wú)論是從GDP的增速還是從CPI的漲幅看，當前我國經(jīng)濟有些過(guò)熱。盡管政府采取了不少措施試圖給經(jīng)濟降溫，但效果并不明顯。
雪災與次貸危機均是我們不愿看到的，但換個(gè)角度看，雪災造成部分企業(yè)生產(chǎn)停頓或產(chǎn)量下滑，在一定程度上減少了供給；次貸危機影響了我國的出口，造成需求的下降。供給與需求的對稱(chēng)下降可以在不增加通脹壓力的前提下實(shí)現經(jīng)濟的“軟著(zhù)陸”，解決了政策所不能解決的棘手問(wèn)題。
受雪災的影響，近期CPI漲幅有可能翹頭，不排除再創(chuàng )新高的可能。但這種現象只是暫時(shí)的，隨著(zhù)政府組織各方力量卓有成效地開(kāi)展抗擊雪災工作，對老百姓最為重要的生活必需品供應將會(huì )得到保障，進(jìn)而使CPI的漲幅回落至合理水平。
去年以來(lái)，政府在宏觀(guān)調控領(lǐng)域面臨著(zhù)自改革開(kāi)放以來(lái)未曾有的重大挑戰：一方面，防止經(jīng)濟過(guò)熱需要實(shí)施從緊的貨幣政策，另一方面，美聯(lián)儲的連續降息與出口的相對萎縮使從緊的貨幣政策變得有點(diǎn)不合時(shí)宜。
此外，在防止全面通脹需要嚴格控制財政支出的同時(shí)，災后重建又離不開(kāi)政府的財力支持，特別是雪災所暴露出來(lái)的基礎設施薄弱問(wèn)題，促使社會(huì )各界相信，公共投資仍需進(jìn)一步擴大。凡此種種，均考驗著(zhù)政府駕馭經(jīng)濟的智慧與技巧。我們不否認，宏觀(guān)調控要具有一定的前瞻性，要在事前設定明確的目標。但是，“計劃沒(méi)變化快”，在宏觀(guān)調控領(lǐng)域加強柔性管理，不失為一種萬(wàn)全之策。
舉例來(lái)說(shuō)，針對當前的局勢，政府需認真對待與反思以下問(wèn)題：去年年底確定的“從緊的貨幣政策”基調是否要改？如果不改，那么加息的空間到底有多大？次貸危機引爆的全球經(jīng)濟放緩以及人民幣升值給我國的外貿出口造成多大實(shí)質(zhì)性影響？災后重建的財力保障有哪些？為了轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，促進(jìn)內需，是否可考慮進(jìn)一步減稅？
自滬綜指于去年10月16日創(chuàng )出本輪牛市的高點(diǎn)
——6124點(diǎn)以后，股指的暴跌與陰跌便成了滬深兩市的家常便飯，更成了廣大股民心頭永遠的痛。不少股民謂之曰“股災”。在此期間，恰逢美國經(jīng)歷了影響不容低估的次貸危機及我國南方部分地區發(fā)生了史上罕見(jiàn)的雪災。于是，一些人就愛(ài)拿次貸與雪災說(shuō)事，將股災與兩者緊密聯(lián)系起來(lái)，甚至將他們看作此輪股指下跌的罪魁禍首。
在筆者看來(lái)，次貸與雪災無(wú)論是從心理層面還是從實(shí)際層面，均對內地股市造成了重要影響，特別是次貸危機造成外圍股市的重挫，會(huì )通過(guò)各種途徑嚴重挫傷市場(chǎng)參與人士的投資情緒。但是，在經(jīng)過(guò)一輪猛烈的下跌之后，股市的止跌企穩將為時(shí)不遠。目前，雪災過(guò)后的恢復重建工作正有序展開(kāi)，次貸危機的影響幾近釋放完畢，西方國家的政府也在想方設法應付危機，有利于大盤(pán)企穩的氛圍漸趨濃厚。
首先必須承認，當前我國股市是一個(gè)典型的政策與資金共同推動(dòng)的市場(chǎng)。有了這一前提，就容易看出次貸、雪災與股災之間的關(guān)系。雪災讓人身寒，股災讓人心寒，雪災與股災的同時(shí)來(lái)臨讓人身心俱寒。在此情境下，政府不會(huì )撒手不管�？梢哉f(shuō)，雪災的爆發(fā)加速了政府救市的步伐。
再看次貸與股災的關(guān)系。次貸危機的爆發(fā)使外圍金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，資金進(jìn)入這些市場(chǎng)的欲望急劇下降，在全球資金總量既定的前提下，受次貸危機影響較小的國家和地區有望迎來(lái)資金流入的高潮。同時(shí)，那些深受次貸危機影響的國家不斷降息，人民幣升值的預期長(cháng)期存在，兩者疊加在一起使我國金融資產(chǎn)的吸引力大幅提升，股票的投資價(jià)值會(huì )得到越來(lái)越多人的認同。因此，次貸危機對我國股市的負面影響頂多是心理層面的，而對于股市的正面影響卻是實(shí)實(shí)在在的。
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