1月份貨幣供應量、物價(jià)指標、外匯存款等指標的出臺，再次把市場(chǎng)的注意力轉向流動(dòng)性過(guò)剩、通貨膨脹和人民幣增值等重要的問(wèn)題上。當然，單純從貨幣政策的目標來(lái)看，央行按照市場(chǎng)的預期，再次加息也無(wú)可厚非。但是，今天國際環(huán)境已經(jīng)出現“質(zhì)” 的轉變，美國次級債風(fēng)波使得歐美主要國家改變了利率上調的方向，實(shí)體經(jīng)濟也開(kāi)始出現被拖累的征兆，而國際資本正在開(kāi)始尋找新的避風(fēng)港，全球的股市和匯市也隨之動(dòng)蕩不停。
　　事實(shí)上，目前中國流動(dòng)性過(guò)剩是經(jīng)濟現階段增長(cháng)模式的副產(chǎn)品，通貨膨脹則是這一副產(chǎn)品的表現形式；相反，通貨緊縮的壓力才是中國經(jīng)濟結構扭曲所可能釋放出來(lái)的內在力量。如果出口受阻，或者宏觀(guān)調控沒(méi)有把握好“度”的話(huà)，那么，對外依存的經(jīng)濟增長(cháng)方式所隱藏的、內在的“通縮”或者“滯脹”危險，將很可能成為中國經(jīng)濟發(fā)展真正的絆腳石。
　　盡管如此，目前宏觀(guān)調控的必要性有增無(wú)減，但是，要充分認識到，它是我國經(jīng)濟結構失衡環(huán)境約束下維持經(jīng)濟增長(cháng)所作的惟一選擇。中國只有改變自己的增長(cháng)方式，建立能夠支撐實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展所需要的健全的資本市場(chǎng)，才能擺脫對宏觀(guān)調控的依賴(lài)性，才能充分發(fā)揮市場(chǎng)的調整功能，也才能使中國經(jīng)濟的發(fā)展更好更快。否則，中國經(jīng)濟就會(huì )落入這樣一個(gè)不可持續、惡性循環(huán)的增長(cháng)模式——貿易大國（對外依存型的經(jīng)濟增長(cháng)）+金融小國（資源配置能力缺失；流動(dòng)性過(guò)剩）=宏觀(guān)調控（政策依存的經(jīng)濟運行模式）。
　　而出口下滑、金融市場(chǎng)價(jià)格硬著(zhù)陸、或宏觀(guān)調控過(guò)度，都有可能阻礙中國經(jīng)濟健康的發(fā)展。

　　【聲音】

　　馬凱（國家發(fā)展和改革委員會(huì )主任）：
　　這輪宏觀(guān)調控面對的調控對象、利益格局、體制條件、國際環(huán)境都發(fā)生了深刻變化，大大增強了調控的難度和復雜性。事實(shí)充分證明，中央關(guān)于加強宏觀(guān)調控的一系列政策措施是及時(shí)的、必要的、正確的。如果沒(méi)有這輪宏觀(guān)調控，就不會(huì )有當前的好形勢。

　　謝伏瞻（國家統計局局長(cháng)）：
　　當前中國經(jīng)濟運行還面臨著(zhù)一些問(wèn)題，主要是經(jīng)濟增長(cháng)由偏快轉為過(guò)熱的風(fēng)險依然存在，價(jià)格上漲壓力加大，結構性矛盾仍較突出，經(jīng)濟發(fā)展方式還比較粗放，體制機制不夠健全等。

　　李樸民（國家發(fā)改委政策研究室主任）：
　　雖然這次雨雪災害給我國、特別是南方受災地區的經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展帶來(lái)了比較大的影響，但對整個(gè)國家經(jīng)濟發(fā)展的基本面不會(huì )帶來(lái)大的影響，國家的宏觀(guān)調控政策不會(huì )因為南方地區的雪災發(fā)生變化。

　　吳敬璉（國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員）：
　　為了實(shí)現發(fā)展模式的轉變，以便從根本上解決目前中國面臨的內外兩方面的失衡，以及由此引發(fā)的一系列社會(huì )問(wèn)題，我們必須堅定不移地推進(jìn)改革開(kāi)放，消除舊體制下的遺產(chǎn)，建立起一個(gè)規范的市場(chǎng)體系，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎性作用。

　　趙曉（國務(wù)院國資委經(jīng)濟研究中心博士后研究員）：
　　雖然宏觀(guān)調控是重要的，也是需要堅持和完善的，但更加重要的是制度創(chuàng )新和結構調整，這常常比以參數調控為主要手段的宏觀(guān)調控要重要得多，也有效得多。
　　應對中國經(jīng)濟的挑戰，需要完善調控與制度創(chuàng )新齊頭并進(jìn)。在當前的環(huán)境下，果斷推進(jìn)中國土地的產(chǎn)權制度變革，以類(lèi)似于供應革命的方式來(lái)紓緩當前的樓市困境、增進(jìn)民生就是非常重要的一招。

　　高輝清（國家信息中心高級經(jīng)濟師）：
　　近期南方的暴雪災害將不可避免地對中國經(jīng)濟造成短期沖擊，最為嚴重的是對通脹走勢帶來(lái)負面影響，一方面雪災對農作物生產(chǎn)帶來(lái)影響，另一方面交通受阻影響商品流通，都將加劇短期通脹壓力。但是，雪災對中國長(cháng)期整體經(jīng)濟的影響有限。
　　隨著(zhù)天氣條件的好轉，交通運輸的恢復，雪災不利影響將會(huì )快速消除。且雪災后的重建工作將會(huì )增加國家對交通運輸、電力等基礎設施的投資。

　　石建勛（同濟大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院經(jīng)濟金融系教授）：
　　從世界經(jīng)濟走勢及其對我國的影響和國內經(jīng)濟出現的新情況來(lái)看，當前宏觀(guān)調控政策取向應適時(shí)改變，科學(xué)把握宏觀(guān)調控的節奏和力度，避免調控政策失效或者超調可能帶來(lái)的負面影響，以避免經(jīng)濟出現意料之外的衰退。

　　
　　劉元春（中國人民大學(xué)博士）：
　�。玻埃埃改曛袊�經(jīng)濟將面臨的困境包括，外部環(huán)境惡化帶來(lái)的外需惡化，以及金融開(kāi)放下的資本流入逆轉。宏觀(guān)調控需要更富有彈性的相機決策。

金融小國的危機和風(fēng)險

　　中國貨幣供給失控的根本原因或主要壓力來(lái)自于龐大的外匯儲備的本幣化程度，而不是國內信用無(wú)節制地擴張
　　長(cháng)期以來(lái)，中國一直實(shí)行強制的結售匯制度。當時(shí)的出發(fā)點(diǎn)主要有以下幾個(gè)：1、外匯資源稀缺，需要國家統一管理和配置。2、匯率水平因為由國家控制，所以提供正確的市場(chǎng)信息就需要國家強化外匯和外資管理。3、和出口退稅管理結合在一起，成為政府激勵企業(yè)多創(chuàng )匯的一個(gè)重要手段。4、為了保證貨幣政策的有效性，需要對資本賬戶(hù)嚴格地進(jìn)行外匯和外資管理。雖然結售匯制度對中國經(jīng)濟的穩定發(fā)展起到了功不可沒(méi)的作用，但是，今天當國際收支順差不斷擴大時(shí)，它反而在客觀(guān)上造成了嚴重的外匯占款現象。
　　根據中央銀行的資產(chǎn)負債表，貨幣供給失控的根本原因主要有兩條：一是國內信用無(wú)節制地擴張，二是外匯儲備的本幣化程度。今天，中國貨幣供給失控的根本原因或主要壓力來(lái)自于龐大的外匯儲備的本幣化程度，而不是國內信用無(wú)節制地擴張。因為，中國政府一直以來(lái)都清楚地意識到，貨幣失控在目前中國經(jīng)濟轉型過(guò)程中所產(chǎn)生的負面影響要遠遠大于發(fā)達國家。
　　另一方面，在金融小國的狀態(tài)下，金融業(yè)的開(kāi)放使得外資和外匯管理的難度不斷增加，很有可能由于中國經(jīng)濟轉型的不確定性，或在金融資產(chǎn)的收益率與實(shí)物投資回報率相比存在嚴重虛高的狀態(tài)下，外資結構中的投機資本比例會(huì )潛移默化地增大，而且外國資金的去向也往往會(huì )選擇國內大眾追捧的金融市場(chǎng)。在這種國內資本的強有力的“擔�！焙徒鹑诓粩嚅_(kāi)放的環(huán)境下，外資會(huì )不斷滲透進(jìn)來(lái)，監管當局對這類(lèi)市場(chǎng)的干預就會(huì )變得越來(lái)越困難：因為一刀切的監管方法很容易造成大眾投資信心的下降而導致市場(chǎng)的急速滑坡。如果任其自然，那么，最終一旦危機爆發(fā)，受害最大的很可能就是中國缺乏風(fēng)險意識和工具的廣大本土的投資者。換句話(huà)說(shuō)，如果我們的股市不是因為大眾的財富增值的沖動(dòng)而被哄抬起來(lái)的話(huà)，那么，外國的投機資本也就不敢輕易進(jìn)入，否則很容易“暴露身份”從而受到有效的監管。

貿易“大國”遭遇前所未有的挑戰

　　中國企業(yè)的業(yè)績(jì)急速增長(cháng)并沒(méi)有相應地帶來(lái)中國居民收入的大幅提高，相反，有限的收入提高，反而卻以存款或投資的方式進(jìn)入中國目前還比較脆弱的金融體系（市場(chǎng)和投資渠道單一、投資品種有限、運作效率扭曲等）
　　改革開(kāi)放已歷經(jīng)約30年，中國企業(yè)適應市場(chǎng)經(jīng)濟環(huán)境的能力越來(lái)越強，他們利用開(kāi)放的環(huán)境（引進(jìn)外商投資、產(chǎn)品走向國際市場(chǎng)的制度保證），通過(guò)自己的學(xué)習能力、創(chuàng )造能力，不斷提高自己的產(chǎn)品、品牌和市場(chǎng)開(kāi)拓的國際競爭力。
　　去年全年度中國企業(yè)的業(yè)績(jì)在不斷提高。中國企業(yè)的增長(cháng)從宏觀(guān)層面上也推動(dòng)了中國的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，緩解了龐大的就業(yè)壓力。
　　但是，我們還應該清醒地看到，大多數業(yè)績(jì)表現好、有競爭力的企業(yè)，他們的投資決策很大程度上取決于國際市場(chǎng)的景氣和國外價(jià)格信號的變化。
　　不少企業(yè)，尤其是那些生產(chǎn)上會(huì )帶來(lái)高能耗、高污染、低附加值的企業(yè)，更擺脫不了國內制度（匯率制度的剛性、勞動(dòng)保護的不足、環(huán)境“稅”的缺失等）給他們帶來(lái)的成本“紅利”，而這種制度上的保護傾向，也容易誘發(fā)企業(yè)過(guò)分地推行降低成本的海外價(jià)格競爭戰略，從而延遲了產(chǎn)品結構調整的最佳時(shí)機（當然，也有個(gè)別企業(yè)甚至還策略性地利用新會(huì )計制度，通過(guò)資本利得來(lái)粉飾自己主營(yíng)業(yè)務(wù)的虧損）。
　　因為中國這種對外依存（出口依存、外資依存）的經(jīng)濟增長(cháng)模式，匯率制度比起匯率水平的合理性更重要，為了保證中外資企業(yè)的出口戰略、出口利潤和進(jìn)口成本不受到匯率波動(dòng)的影響，尤其是轉型經(jīng)濟國家中，金融市場(chǎng)滯后于實(shí)體經(jīng)濟的商品要素市場(chǎng)，缺乏必要的匯率風(fēng)險規避工具和知識，所以，選擇一個(gè)穩定的匯率制度就變得至關(guān)重要。而且，長(cháng)期以來(lái)，中國的金融機構對企業(yè)信貸風(fēng)險的管理也從來(lái)不去考慮匯率波動(dòng)的因素。
　　總之，中國企業(yè)業(yè)績(jì)的提高伴隨著(zhù)巨額對外貿易順差和外匯儲備的積累，客觀(guān)上給中國經(jīng)濟的發(fā)展模式深深地打上了貿易“大國”的烙印，貿易摩擦不斷升溫。
　　反過(guò)來(lái)，一旦企業(yè)出口受阻，業(yè)績(jì)下滑，它將可能直接影響到現階段對外依存度高的中國經(jīng)濟的增長(cháng)水平。
　　但是，另一方面，我們也應看到，中國企業(yè)的業(yè)績(jì)急速增長(cháng)并沒(méi)有相應地帶來(lái)中國居民收入的大幅提高，相反，有限的收入提高，反而卻以存款或投資的方式進(jìn)入中國目前還比較脆弱的金融體系（市場(chǎng)和投資渠道單一、投資品種有限、運作效率扭曲等）。
　　造成這一現象的原因主要來(lái)自于兩個(gè)方面：一是計劃經(jīng)濟在向市場(chǎng)經(jīng)濟轉軌過(guò)程中原先國家承擔的成本，并沒(méi)有過(guò)渡到有效的社會(huì )福利體系中化解，而是落到了消費者個(gè)人負擔的范圍。這就使得中國的經(jīng)濟增長(cháng)沒(méi)有伴隨消費的增長(cháng)，成為消費的“大國”，而相反導致了儲蓄的膨脹、貿易順差的擴大，這些因素又進(jìn)一步造成被動(dòng)的貨幣供給持高不下、銀行體系的流動(dòng)性過(guò)剩加劇、資本市場(chǎng)的價(jià)格高起高落這樣一種經(jīng)濟波動(dòng)局面。二是因為中國企業(yè)的外部融資環(huán)境不健全，企業(yè)發(fā)展多會(huì )依賴(lài)于自身利潤的積累而脫離金融體系的支撐，因此，很容易受到經(jīng)濟周期波動(dòng)的影響，而對宏觀(guān)調控的措施就不會(huì )產(chǎn)生根本的效果。于是，廣大消費者不能分享企業(yè)業(yè)績(jì)上升所帶來(lái)的勞動(dòng)收入和金融投資業(yè)績(jì)實(shí)質(zhì)性提高的好處。
　　不管怎樣，改革開(kāi)放應成為中國經(jīng)濟發(fā)展的主旋律，而且它也是徹底解決中國目前所面臨的結構性流動(dòng)性過(guò)剩的關(guān)鍵所在。因為中國的流動(dòng)性過(guò)剩根本的原因是在較為剛性的匯率制度下國際收支順差的膨脹所導致的日趨嚴重的外匯占款問(wèn)題�！巴鈪R占款”就像一個(gè)打開(kāi)著(zhù)的卻又無(wú)法自由調節的水龍頭，“流動(dòng)性”就像嘩嘩噴射出來(lái)的水柱，央行的加息、存款準備金率的提高、央票的大規模發(fā)行等手段，就像人們在拼命地更換不斷灌滿(mǎn)的臉盆、水桶等盛水工具，來(lái)緩解勢不可擋的貨幣流動(dòng)性對企業(yè)投資、物價(jià)水平和資產(chǎn)價(jià)格等所產(chǎn)生的較大的負面影響，但是，洶涌的水流還是因為盛水工具的缺失，溢出到?jīng)]有很好排水能力的水泥地上。因此，解決這樣的流動(dòng)性沖擊就是要把這個(gè)壞的出水口給盡快堵上（最簡(jiǎn)單的方法就是讓匯率自由浮動(dòng)）！這種做法是否立即可行，就要取決于人們當前喉嚨的干渴（對外經(jīng)濟依存）程度和新建可以自由調節的水龍頭（內需支撐的經(jīng)濟結構）的速度以及全體相關(guān)人員對未來(lái)水源的期待力度（對改革開(kāi)放政策的共識和信心）。
　　具體而言，政府要充分有效地利用當前流動(dòng)性過(guò)剩的宏觀(guān)環(huán)境，大力發(fā)展金融市場(chǎng)、促進(jìn)技術(shù)創(chuàng )新和金融創(chuàng )新活動(dòng)，拓寬優(yōu)質(zhì)企業(yè)和有成長(cháng)潛力企業(yè)的融資途徑，降低其融資成本，強化金融體系和企業(yè)自身的公司治理能力，以真正提高消費者分享企業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)和金融機構績(jì)效提高的可能性。這里要指出的是，開(kāi)放在結構調整沒(méi)有完成的階段確實(shí)存在惡化流動(dòng)性過(guò)剩的可能性，但是，不能因為這種可能性就去遏制開(kāi)放，去遏制競爭和提高效率的外部環(huán)境，相反，要通過(guò)制度的完善，來(lái)確保資金流向更有效率的地方，從而形成一個(gè)良性的供需互動(dòng)關(guān)系。一旦這種健全的市場(chǎng)機制有效地運作起來(lái)，那么，物價(jià)水平、匯率水平和資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)就完全可作為一個(gè)有效的信號（看不見(jiàn)的手）被市場(chǎng)所接受，并用它來(lái)自發(fā)地調節市場(chǎng)的供需關(guān)系，通脹和泡沫現象的“持續”存在就不太可能。因此，在這樣一種“流動(dòng)性繁榮”的狀態(tài)中，也就沒(méi)有必要過(guò)分依賴(lài)宏觀(guān)調控的手段來(lái)控制價(jià)格的變化。而且，中國經(jīng)濟將真正步入一個(gè)可持續的、良性發(fā)展的繁榮階段：貿易強國（自主創(chuàng )新依托的國際競爭力）+金融強國（充分得體的資源配置功能）=市場(chǎng)效率（良好制度約束下的市場(chǎng)運作規律）。

何為制勝法寶

　　不管怎樣，改革開(kāi)放應成為中國經(jīng)濟發(fā)展的主旋律，而且它也是徹底解決中國目前所面臨的結構性流動(dòng)性過(guò)剩的關(guān)鍵所在
　　值得指出的是，在目前我國還處于金融小國的狀態(tài)下，通貨膨脹會(huì )使得我國金融體系的資源配置功能進(jìn)一步惡化：
　　首先，消費者閑置在銀行體系的資金會(huì )因通脹的節節攀升而“不斷貶值”，尤其在當前貧富分化的中國經(jīng)濟環(huán)境中，低收入階層抵抗通脹的能力會(huì )進(jìn)一步惡化。而且，居民存款隨時(shí)都有可能流向資本市場(chǎng)，尤其當我國資本市場(chǎng)的深度還很匱乏的時(shí)候，它就很容易波及到資本市場(chǎng)的價(jià)格形成機制。
　　其次，通貨膨脹率的上揚使得企業(yè)的實(shí)際融資成本在下降，投資有可能會(huì )進(jìn)一步加速，那些擁有定價(jià)權的企業(yè)還可能會(huì )利用通脹環(huán)境來(lái)提高自己產(chǎn)品價(jià)格以增加自己的收益。結果，這一逐利行為就會(huì )進(jìn)一步推動(dòng)物價(jià)上漲。
　　第三，通貨膨脹率在貨幣緊縮政策和流動(dòng)性過(guò)剩日趨嚴重的狀況下，對銀行的資產(chǎn)（貸款）和負債（存款）的影響是不對稱(chēng)的。雖然通貨膨脹率上升，實(shí)際上降低了銀行付息的壓力，但是，流動(dòng)性規模的增加卻沖銷(xiāo)了這一價(jià)格上漲所帶來(lái)的好處。同時(shí)，銀行的實(shí)際利息收入也會(huì )伴隨著(zhù)宏觀(guān)調控政策的強化——貸款規模下降而遭到較為嚴重的打壓，這就完全有可能迫使銀行去尋找更高收益的資產(chǎn)投資來(lái)平衡它日益增加的負債負擔，比如增加高收益的房地產(chǎn)貸款，或者我們也看到中資銀行都或多或少地持有高收益的美國次級債等。
　　事實(shí)上，從近期央行實(shí)行的一系列政策手段中，我們確實(shí)注意到在抑制通脹水平的問(wèn)題上，央行的干預力度在不斷增強，不僅如此，也從前一階段頻繁的利率調控手段漸漸回復到以數量調整為主的戰略上，即對銀行的信貸增長(cháng)加強控制，比如，存款準備金率提高，大規模樣票的發(fā)行，加強對銀行信貸的窗口指導等。另一方面，控制資本市場(chǎng)的泡沫膨脹對物價(jià)水平的負面影響，比如，加快企業(yè)的IPO進(jìn)程，對熱錢(qián)流入提高監管的力度，打擊基金操縱市場(chǎng)的違規行為等。之所以沒(méi)有頻繁地采用前一階段所使用的利率為主的價(jià)格調控政策，主要是因為數量調整手段在目前國際金融市場(chǎng)不確定的狀態(tài)和中國金融改革不斷深化的階段中，相對利率調整能夠獲得成本較小、效果較快的宏觀(guān)調控效果：
　　首先，物價(jià)水平的持續上漲和貨幣流動(dòng)性過(guò)剩有著(zhù)千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。而這種流動(dòng)性過(guò)剩在銀行體系內表現為更為嚴重的存款增長(cháng)（貸款上升只是受到存款增長(cháng)的壓力）。所以，在這種情形下，利率上升并不會(huì )實(shí)質(zhì)性地增加企業(yè)的融資成本（只要企業(yè)的盈利水平保持在高位增長(cháng)的趨勢上，內源融資和外部寬裕的流動(dòng)性將繼續推動(dòng)企業(yè)為追逐高利潤而不斷增加投資規模的行為）。相反，加強窗口指導，直接控制信貸的規�？赡茉跊_銷(xiāo)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題上效果更快、更明顯。
　　其次，受次級債風(fēng)波的影響，主要工業(yè)國家為抑制通脹的加息政策被迫放緩，甚至為了緩解受害金融體系流動(dòng)性支付的問(wèn)題而不得不連續降息，這就造成了全球金融資本出現新的投資布局，具有良好經(jīng)濟表現的中國就自然成為這些金融資本棲息的地方。如果，我們自身的金融“消化”能力和監管能力不足的話(huà)，那么，加息就會(huì )促使中國脆弱的金融體系因為大量的資本流入而變得更加“浮躁”，但是由熱錢(qián)所吹出來(lái)的虛假的繁榮，必然會(huì )蘊藏著(zhù)更為嚴重的金融危機，而所造成的負面影響，根據東亞金融危機的經(jīng)驗，往往是由沒(méi)有投資能力的廣大消費者來(lái)承擔更多的損失。所以，當務(wù)之急是要控制這樣的資本流入所可能帶來(lái)的價(jià)格扭曲的效應。
　　第三，數量調整的成本可能會(huì )由于對市場(chǎng)干預的力度過(guò)大而造成金融資源配置的進(jìn)一步扭曲。但是，我們已經(jīng)注意到，國家在積極引導貨幣流動(dòng)性的同時(shí)，充分兼顧自身的經(jīng)濟發(fā)展和金融改革的需要。比如，讓條件成熟、發(fā)展前景良好的企業(yè)不斷進(jìn)入資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，以接受不斷完善的資本市場(chǎng)對公司增長(cháng)所產(chǎn)生的有益的治理效應。同時(shí)，也鼓勵本國的金融機構積極走出去，在更多可供選擇的國際金融市場(chǎng)上進(jìn)行資本運作、提高自身的效益和國際競爭力等。
　　但是，我們也要清楚地意識到，在中國這樣一個(gè)不完善的金融體系中，信息披露和公司治理機制還很匱乏，于是，就很難保證宏觀(guān)調控政策的頻繁實(shí)施都能及時(shí)準確地把握市場(chǎng)的動(dòng)向，引導市場(chǎng)克服機制不完全和價(jià)格形成機制扭曲等資源配置上的障礙。所以，只有在一個(gè)健全的、社會(huì )經(jīng)濟體利益兼容的制度體系中，宏觀(guān)調控政策才能更好地、更科學(xué)地誘導資金流向實(shí)際收益回報高、可持續發(fā)展的經(jīng)濟部門(mén)。否則，在制度不完善的情況下，面對流動(dòng)性過(guò)剩所造成的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的局面，政府不急于推出股指期貨和港股直通車(chē)等金融新產(chǎn)品的戰略是完全可以理解的。
　　當然，制度體系的完善，不僅包括公平競爭的“游戲規則”，而且也應該創(chuàng )造更多、更好的保證公平競爭的“游戲道具”和“游戲環(huán)境”。當然，能夠吸引更多的消費者進(jìn)入健康的資本市場(chǎng)，還需要政府阻止破壞健康市場(chǎng)形成的各種力量。
　　當然，不可否認的是，匯率政策對目前通脹抑制的效果可能更為明顯。但是，當我們的產(chǎn)業(yè)結構調整和金融改革還沒(méi)有獲得實(shí)質(zhì)性的成果之前，匯率的快速升值，從經(jīng)濟的全局角度看，可能弊多利少。

制度體系尚不完善 宏觀(guān)調控任重道遠

　　在中國這樣一個(gè)不完善的金融體系中，信息披露和公司治理機制還很匱乏，于是，就很難保證宏觀(guān)調控政策的頻繁實(shí)施都能及時(shí)準確地把握市場(chǎng)的動(dòng)向，引導市場(chǎng)克服機制不完全和價(jià)格形成機制扭曲等資源配置上的障礙