“維護市場(chǎng)平穩運行，嚴格審核再融資申請�！弊C監會(huì )終于說(shuō)話(huà)了，而且一開(kāi)口就旗幟鮮明地批評了“惡意圈錢(qián)”。股民們頗為感動(dòng)———這回可好了，心里有底了，股市有底了；專(zhuān)家們雖不似常人樂(lè )觀(guān)，但也多是頷首稱(chēng)是，雖然遠了不敢說(shuō)，但“短線(xiàn)有轉機”這樣的判斷還是敢下的。昨天的股市也多少給了監管者一點(diǎn)兒面子———上證綜指漲了1%，其他三個(gè)重要指數深證、滬深300和中小板雖然是下跌，但好歹跌得不多。

　　政策底真的出現了嗎？筆者這里想不識時(shí)務(wù)地說(shuō)一聲：未必，而且是大大的未必。
　　先來(lái)點(diǎn)兒很機械的“數理分析”吧。25日證監會(huì )發(fā)布的有關(guān)答記者問(wèn)，全文3204字，其中涉及6個(gè)問(wèn)題，而近期股市最大利空“再融資”問(wèn)題只是其中的一個(gè)問(wèn)題，所占篇幅為448字。這樣的統計也許非常無(wú)聊，那就說(shuō)點(diǎn)兒實(shí)際的。此次利好的出處是證監會(huì )網(wǎng)站，文章原題為《深化改革和監管，推動(dòng)資本市場(chǎng)持續健康發(fā)展》，這個(gè)標題所透露的傾向性與其文中所表達的基本一致，那就是基本是中性的；證監會(huì )文章標題的“調門(mén)”遠不及媒體們提煉的那樣高———“維護市場(chǎng)平穩運行，嚴格審核再融資申請”等等。更重要的是，證監會(huì )此次發(fā)布的所謂利好，是以答記者問(wèn)的形式發(fā)布的。試問(wèn)，中國股市誕生十幾年了，管理層火急火燎地救市也有過(guò)幾次了，哪次是不痛不癢地以答記者問(wèn)的形式發(fā)布政策？
　　這樣分析也許不能讓人滿(mǎn)意，因為太流于形式了，但我們所處的“生態(tài)”，經(jīng)常是形式高過(guò)內容的。盡管筆者這樣反駁，但分析還是要繼續下去。
　　既然我們在談?wù)�策利好，在談�(wù)�策底，那就必然要談�(wù)�策市。什么是政策市？我們的政策市最本質(zhì)的特點(diǎn)是什么？只有在搞清這些問(wèn)題后，我們才能搞清什么叫政策底。
　　所謂以史為鑒，翻開(kāi)中國股市這十幾年的過(guò)往，離我們最近的政策底就在2005年。當年，從年初開(kāi)始，印花稅減半、保險資金獲準入市、股權分置改革啟動(dòng)……利好一個(gè)接一個(gè)，終于將市場(chǎng)從死亡的邊緣拉了回來(lái)，并打造了“998”這個(gè)鐵底。但現在反問(wèn)一句，是因為“1500”、“1300”乃至“998”這些對普通投資者至關(guān)重要的數字點(diǎn)位讓管理層動(dòng)心的嗎？恐怕不是，這些數字對管理層應該沒(méi)什么意義，讓管理層“動(dòng)心”的是當時(shí)股市的現狀———那是一個(gè)已經(jīng)喪失融資功能的股市。
　　別說(shuō)“400億”、“1600億”、“再融資”……當時(shí)連幾個(gè)億的小盤(pán)新股都發(fā)不出來(lái)。就是這一點(diǎn)讓管理層“動(dòng)心”的———不能融資。所以，什么是政策底，政策底在哪兒？“她”就在“無(wú)法融資”的地方，或者說(shuō)點(diǎn)位。
　　昨天在大家歡呼政策利好時(shí)，還發(fā)生了什么？又一個(gè)大盤(pán)股發(fā)行了，中國鐵建A股開(kāi)始網(wǎng)上申購，該股發(fā)行市盈率上限高達30.56倍，發(fā)行股份數量上限24.5億股。另外，在再融資方面，所有那44家張開(kāi)“血盆大口”的上市公司還沒(méi)有一家聲明要把“嘴”閉上的，哪怕把“嘴”張得小點(diǎn)兒。
　　股照發(fā)，錢(qián)照圈。不像、不像，A股市場(chǎng)哪有一點(diǎn)兒“政策底”的樣子。
　　筆者這里放言，股市就是跌到100點(diǎn)也不代表一定會(huì )出現政策底。為什么，因為盡管這可能讓股民奄奄一息，但從理論上講，不會(huì )礙到監管者“喘氣”。那么，什么會(huì )使他們氣息不勻———股市失去融資功能。所以，只有在這時(shí)才會(huì )出現政策底。