寶鋼2月25日宣布了2008年2季度碳鋼產(chǎn)品價(jià)格調整通知，在一季度價(jià)格基礎上，所有產(chǎn)品上調幅度在500-1000元/噸之間，代表產(chǎn)品漲幅普遍達到800元/噸。中金公司鋼鐵研究員預計，寶鋼的2季度價(jià)格政策短期內將推動(dòng)現貨市場(chǎng)價(jià)格上漲，并推動(dòng)其他鋼廠(chǎng)上調出廠(chǎng)價(jià)，鐵礦石等成本上漲推動(dòng)的鋼價(jià)上漲將成為今年的確定性趨勢。

鋼價(jià)上漲導致汽車(chē)廠(chǎng)商自制件成本上升

　　汽車(chē)的總重量中，鋼鐵重量占50%以上，但是，其中只是少部分鋼鐵件由汽車(chē)廠(chǎng)商直接采購鋼材加工而成（簡(jiǎn)稱(chēng)“自制件”），如車(chē)身、車(chē)門(mén)、底盤(pán)等；而大部分鋼鐵件均由汽車(chē)廠(chǎng)商從上游零部件廠(chǎng)商采購（簡(jiǎn)稱(chēng)“外購件”），比如發(fā)動(dòng)機、變速箱、車(chē)橋、傳動(dòng)軸、座椅架構等。對于自制件，鋼材漲價(jià)將直接導致生產(chǎn)成本上升，而對于外購件，鋼鐵漲價(jià)短期內由零部件廠(chǎng)商承擔。因此，我們在此僅討論鋼鐵漲價(jià)后，車(chē)身、車(chē)門(mén)、底盤(pán)等自制件制造成本的上升對整車(chē)企業(yè)生產(chǎn)成本的影響。

不同車(chē)型受鋼材漲價(jià)沖擊不同

　　總體上商用車(chē)受沖擊較大，轎車(chē)受沖擊較小。分車(chē)型看，自制件成本占比越高的車(chē)型受鋼材漲價(jià)沖擊越大，毛利率越低的車(chē)型受到?jīng)_擊越大�？傮w上，商用車(chē)直接采購鋼材成本占比較高，受到?jīng)_擊較大，而轎車(chē)直接采購鋼材成本占比較低，受到?jīng)_擊較小。商用車(chē)中，大客受沖擊最小，輕卡和中卡受沖擊最大；轎車(chē)中，微型轎車(chē)（A00級）受沖擊最大，高級轎車(chē)受沖擊很小。從上市公司角度看，福田汽車(chē)(600166)所受沖擊最大，威孚高科(000581)、一汽轎車(chē)(000800)(進(jìn)入該股吧，新版行情，資訊)和駿威汽車(chē)所受沖擊很小。

部分大廠(chǎng)商或可得一定幅度優(yōu)惠

　　在寶鋼等鋼鐵廠(chǎng)商與汽車(chē)廠(chǎng)商關(guān)于汽車(chē)板材的供應關(guān)系中，寶鋼處于相對強勢地位，汽車(chē)廠(chǎng)商一般均被動(dòng)接受其定價(jià)，當然也會(huì )因為寶鋼的價(jià)格比其他廠(chǎng)商高而轉移到其他供應商，但是汽車(chē)廠(chǎng)商的定價(jià)能力相對較弱。同時(shí)，寶鋼等鋼鐵供應商會(huì )根據客戶(hù)的采購量對客戶(hù)進(jìn)行分類(lèi)，部分用鋼量較大的汽車(chē)廠(chǎng)商會(huì )得到一定幅度的優(yōu)惠，但是本次上漲還是會(huì )反映到廠(chǎng)商的實(shí)際采購價(jià)格中。

暫時(shí)維持各公司的盈利預測

　　我們維持對汽車(chē)行業(yè)中性的評級，維持汽車(chē)行業(yè)2008年1季度的投資策略：尋找增長(cháng)確定性更大的投資機會(huì )。我們堅持前期策略報告觀(guān)點(diǎn)，認為大中客車(chē)和中高檔轎車(chē)行業(yè)在2008年增長(cháng)的確定性更大，具備定價(jià)能力的核心零部件公司在產(chǎn)業(yè)鏈上處于優(yōu)勢、能夠轉嫁成本上漲壓力，是我們的推薦品種。重點(diǎn)推薦包括A股中的金龍汽車(chē)(600686)、宇通客車(chē)(600066)(進(jìn)入該股吧，新版行情，資訊)、威孚高科以及H股的駿威汽車(chē)，審慎推薦A股一汽轎車(chē)和H股的東風(fēng)汽車(chē)。