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| 2008-04-11 經(jīng)易黃金研究中心分析師 林海 來(lái)源:市場(chǎng)報 |
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近期金價(jià)的調整并不能作為判斷金價(jià)長(cháng)期走勢拐點(diǎn)的依據，目前只能判斷為短期調整。
高通脹預期和美元貶值構成金價(jià)的基本面，牛市中的調整主要通過(guò)快速下跌來(lái)完成。
2008年一季度，由于對通貨膨脹的預期和美元持續貶值，大宗商品價(jià)格屢創(chuàng )新高，而商品市場(chǎng)的泡沫也因此顯現。展望商品價(jià)格的未來(lái)，由于龐大的雙赤字，美國政府通過(guò)美元貶值來(lái)輸出通貨膨脹的政策將會(huì )持續一段時(shí)間，美元的弱勢難以在短期內得到根本扭轉，但是隨著(zhù)美聯(lián)儲貨幣政策的逐漸到位，美國經(jīng)濟可能將在今年上半年穩定下來(lái)，美元繼續大幅下跌的空間已經(jīng)不大，預期到4至5月份美元將會(huì )逐漸穩定，證券市場(chǎng)也將有所企穩。避險資金將會(huì )從商品市場(chǎng)向證券市場(chǎng)回流，商品價(jià)格可能由于投機資金的轉移而出現回落，商品價(jià)格出現劇烈動(dòng)蕩將很難避免。
2007年是商品市場(chǎng)全面進(jìn)入牛市的一年，在基本面供給緊縮的預期支撐下，美元的持續低迷和全球泛濫的流動(dòng)性共同將資源型商品價(jià)格推上了歷史新高的位置。2007年全年，全球農產(chǎn)品市場(chǎng)漲幅驚人，供給極度緊縮的小麥市場(chǎng)上漲幅度達到109.38%，大豆和玉米漲幅分別達到72.37%和21.63%，反映全球商品市場(chǎng)通脹狀況的原油價(jià)格漲幅超過(guò)50%，高達58.35%。在高通脹背景下體現避險功能的黃金市場(chǎng)也在資金推動(dòng)下達到了25.63%的年度漲幅。高通脹背景使得商品市場(chǎng)的歷史高點(diǎn)不斷被改寫(xiě)。
從長(cháng)期來(lái)看美元與黃金價(jià)格呈現出較強的負相關(guān)性。美元貶值對以美元為結算貨幣的黃金價(jià)格形成正面支撐，同時(shí)由于貶值對經(jīng)濟產(chǎn)生的一系列負面影響直接刺激了黃金的避險需求，商品市場(chǎng)的激烈動(dòng)蕩體現出中長(cháng)期內黃金價(jià)格走勢的相對穩定性，也體現出黃金在對抗通脹、信用風(fēng)險時(shí)發(fā)揮的重要作用。
從宏觀(guān)經(jīng)濟形勢來(lái)看，亞洲地區經(jīng)濟的持續增長(cháng)客觀(guān)上決定了資源性商品的需求增長(cháng)態(tài)勢難以在短期內發(fā)生根本性扭轉。貨幣市場(chǎng)上，短期內美元的反彈并不意味著(zhù)其長(cháng)期底部的確認，資源性商品高位運行的格局仍將持續。
從黃金市場(chǎng)來(lái)看，2008年礦產(chǎn)金產(chǎn)量并未出現歷史性增加的明顯跡象，黃金供需面沒(méi)有發(fā)生顯著(zhù)變化，黃金價(jià)格的高位回調一方面是長(cháng)期上漲趨勢過(guò)程中正常的短期調整，另一方面也是高位積聚的資金壓力正常釋放的市場(chǎng)表現，資源性商品的資金輸入型上漲路徑仍將對整個(gè)商品市場(chǎng)價(jià)格構成有力支撐。
近期金價(jià)的調整并不能作為判斷金價(jià)長(cháng)期走勢拐點(diǎn)的依據，目前只能判斷為短期調整。 |
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