根據國家統計局最新公布的數據，3月份CPI同比上漲8.3%，一季度GDP增長(cháng)同比回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，在總需求“三駕馬車(chē)”中，出口同比增速回落6.4個(gè)百分點(diǎn)，投資同比增速提高0.9個(gè)百分點(diǎn)，消費同比增速則提高5.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　由此可見(jiàn)，今年的宏觀(guān)經(jīng)濟復雜性不斷提高。雖然物價(jià)環(huán)比漲幅略有下降，但仍呈高位運行，全年實(shí)現4.8%的調控目標可能性較低；另一方面，隨美國經(jīng)濟衰退概率增大，出口增速可能繼續下降，而從緊貨幣政策也必然抑制投資增速。這樣，未來(lái)如果消費難以繼續保持高速增長(cháng)，并且投資效率得不到根本改善，則經(jīng)濟下滑風(fēng)險就會(huì )增大。最終，經(jīng)濟滑向滯漲的風(fēng)險會(huì )持續積累，政策調控的內在矛盾性不斷增加。
　　針對這種多重困局，可以預計在調控中始終會(huì )體現兩方面重點(diǎn)。
　　首先，從緊貨幣政策的姿態(tài)不會(huì )改變。在公布最新數據之后，央行之所以緊接著(zhù)通過(guò)了提高存款準備金率0.5%的決定，是由于4月份央行票據和正回購到期規模較大，同時(shí)央行外匯占款增加又投放了大量人民幣，需要維持一定的對沖操作力度；更重要的是，試圖繼續向市場(chǎng)傳遞緊縮“信號”。在各界普遍認為從緊貨幣政策會(huì )有所松動(dòng)時(shí)，這能夠起到防止通貨膨脹預期反轉的作用。當然，在貨幣政策實(shí)際執行過(guò)程中，事實(shí)上的緊縮力度已較去年大為下降，在中小企業(yè)、涉農企業(yè)貸款等領(lǐng)域已有了放松。這表明此后貨幣政策的符號作用會(huì )增強，而信貸控制政策可能會(huì )弱化。
　　其次，寬松財政政策將成為防止經(jīng)濟下滑的重要手段。財政繼續增加社會(huì )保障類(lèi)支出比重，在我國所面臨的成本推動(dòng)型通脹階段，短期內對物價(jià)上漲影響有限，卻能真正引導居民消費增加，促使消費成為拉動(dòng)經(jīng)濟的主力。另一方面，重視減稅也是當前財政政策的創(chuàng )新點(diǎn)。國家稅務(wù)總局最新數據顯示，在一季度經(jīng)濟增速回落同時(shí)，全國稅收收入卻同比增長(cháng)33.8%，增幅居近年同期最高，除去通脹因素，這是很不正常的，必然會(huì )影響民間經(jīng)濟活力與未來(lái)財政潛力。在征管能力不斷提高的情況下，稅率等要素有必要適當降低，從而整體上保障民間稅負的合理性。當然，我們強調減稅，更多是從整個(gè)政府控制財源的角度來(lái)談，包括稅、費和各種準公共收入。而減稅思路的著(zhù)眼點(diǎn)，一是通過(guò)包括增值稅在內的改革來(lái)推進(jìn)投資模式優(yōu)化和轉型，二是通過(guò)個(gè)稅、印花稅等改革對居民真正“讓利”，來(lái)實(shí)現國民經(jīng)濟向“消費主導型”的轉變。
　　目前尚未引起重視的是，改革和放松管制也應是突破困境的重要舉措。在我國歷次調控中，都曾配套出臺了很多改革措施，起到了深遠的作用。但是，在本輪調控過(guò)程中，迄今為止對改革的強調還有所不足，各領(lǐng)域的管制一度有加強的傾向。只有真正相信市場(chǎng)、適度放松政府對市場(chǎng)的權力，才能為經(jīng)濟增長(cháng)創(chuàng )造良好的制度環(huán)境。例如，上世紀里根政府的成功范例是解除了當時(shí)美國航空業(yè)管制，進(jìn)而鐵路、電信、金融等行業(yè)都融入了這一潮流，最終使消費者得到真正實(shí)惠，國家競爭力迅速上升，走出了經(jīng)濟“滯漲”的泥潭，為克林頓的經(jīng)濟“黃金時(shí)期”奠定了基礎。

（中國社科院金融所貨幣理論與政策研究室副主任）