隨著(zhù)近期一系列相關(guān)金融數據的公布，市場(chǎng)關(guān)于境外熱錢(qián)進(jìn)入中國的種種猜測進(jìn)一步加劇。業(yè)內人士普遍認為，雖然對于熱錢(qián)涌入中國的規模和途徑仍存爭議，但毋庸置疑的是，快速進(jìn)出的熱錢(qián)正成為影響中國資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展以及宏觀(guān)經(jīng)濟運行一個(gè)不可忽視的因素。

熱錢(qián)規模有多大

　　根據最新統計，一季度我國外匯儲備增加額為１５３９億美元，同期貿易順差與實(shí)際使用外資金額之和達到近７００億美元。一些人以其間差額來(lái)計算，由此認為，一季度進(jìn)入中國的游資超過(guò)數百億美元。
　　不過(guò)，中國建設銀行研究部高級經(jīng)理趙慶明認為，并不能簡(jiǎn)單地以外匯儲備減去外商直接投資和貿易順差的差額來(lái)計算熱錢(qián)的規模。一季度外匯儲備增多與外匯儲備盈余收益、儲備中非美元貨幣的大幅升值等因素有關(guān)。
　　“熱錢(qián)并沒(méi)有人們所說(shuō)的那么多�！鄙虅�(wù)部研究院研究員梅新育接受新華社記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“由于美元匯率疲軟，我國非美元外匯資產(chǎn)增多，因此一季度外匯儲備劇增離不開(kāi)我國前期外匯儲備投資收益增加因素�！�

熱錢(qián)緣何熱衷中國

　　盡管如何甄別熱錢(qián)數目絕非易事，但當前快速進(jìn)出中國市場(chǎng)的游資數額的確有增加之勢，熱錢(qián)為什么“相中”中國？中國社科院金融所所長(cháng)李揚分析認為，中美 “利差倒掛”以及人民幣升值帶來(lái)的套利和套匯加劇了海外短期資金入境規模�！皟H套利和套匯，就可讓熱錢(qián)收益超過(guò)至少１０％�！崩顡P說(shuō)。
　　隨著(zhù)去年美國次貸危機的爆發(fā)，美聯(lián)儲為拯救市場(chǎng)，從去年９月起，連續７次降息，聯(lián)邦基金利率由５．２５％降至目前的２％，與此同時(shí)，中國人民銀行去年起連續6次加息，一年期存款基準利率從當時(shí)的２．５２％提高到目前的４．１４％。一年之間，中美利差反轉并呈逐漸擴大的趨勢，加劇了海外套利資金的進(jìn)入。
　　中國社科院金融學(xué)者張明認為，中國資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)等資產(chǎn)價(jià)格的快速上漲是海外熱錢(qián)快速進(jìn)入的又一重要原因。

熱錢(qián)如何“蒙混過(guò)關(guān)”

　　“總結熱錢(qián)進(jìn)入中國的渠道，可以概括為經(jīng)常項目、資本項目和地下錢(qián)莊三大類(lèi)�！睆埫鞣治稣J為。
　　“因為我國當前資本項目管制較嚴，熱錢(qián)的進(jìn)出成本相對于其他新興市場(chǎng)國家要高。利用虛假貿易就成為目前熱錢(qián)進(jìn)入中國的最主要渠道�！壁w慶明說(shuō)。
　　下面一個(gè)發(fā)生在廣東的真實(shí)案例，將虛假貿易運用到了極致。一家境外公司與境內關(guān)聯(lián)的外貿公司簽訂一項外貿合同，約定外方提前3個(gè)月付款。3個(gè)月之后，中方以貨物生產(chǎn)出現某些特殊原因為由，要求外方諒解并同意延遲3個(gè)月交貨。再過(guò)3個(gè)月之后，中方又以原材料上漲為由，要求外方提高購買(mǎi)價(jià)格。在中外雙方協(xié)商兩個(gè)月后，雙方同意以中方支付外方預付款１０％為代價(jià)中止貿易合同。在這一糾紛中，兩家公司利用國際貿易慣例，合伙將境外資金引入境內并成功滯留８個(gè)月，最終還將１０％的投資收益免稅匯出境外。

如何抑制熱錢(qián)

　　當過(guò)多熱錢(qián)頻繁進(jìn)出一國市場(chǎng)時(shí)，無(wú)疑會(huì )對該國經(jīng)濟的穩定運行帶來(lái)風(fēng)險。
　　“過(guò)多熱錢(qián)進(jìn)入中國會(huì )放大市場(chǎng)的流動(dòng)性，造成流動(dòng)性過(guò)剩，而貨幣供給越多，中國面臨的通脹壓力就越大。此外，熱錢(qián)還加大了人民幣升值壓力。而投機資金進(jìn)入股市、樓市后，容易制造泡沫�！壁w慶明說(shuō)。
　　“大量熱錢(qián)進(jìn)入在助推資產(chǎn)價(jià)格非理性上漲的同時(shí)，還會(huì )加大外匯占款規模，影響到貨幣政策的正常操作�！泵沸掠�說(shuō)。
　　“這就需要合理控制人民幣升值預期，加大貿易檢查和制裁的力度，并努力保持資產(chǎn)價(jià)格的合理估值水平，限制資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格過(guò)快上漲�！壁w慶明說(shuō)。
　　張明認為，為防止熱錢(qián)通過(guò)貿易渠道流入，外匯局與海關(guān)應加強合作，準確識別虛假貿易。此外，還應將中美利差保持在合理范圍內，以抑制海外資金的套利沖動(dòng)。

【專(zhuān)家觀(guān)點(diǎn)】梅新育：必須警惕熱錢(qián)回流風(fēng)險
據新華社報道

　　商務(wù)部研究院研究員梅新育日前接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，如果熱錢(qián)出現大規�；亓�，可能給我國金融秩序帶來(lái)難以估量的影響。
　　梅新育認為，次貸危機正在繼續深化，在收入銳減的情況下，如果海外機構投資者、外資企業(yè)等為了彌補總部損失而大舉出售在華資產(chǎn)，把資金調回母國，人民幣匯率將受到沉重的向下壓力。
　　梅新育認為，非理性集體行為是金融市場(chǎng)的常態(tài)。在長(cháng)期內，相信人民幣兌美元仍呈升值態(tài)勢，但在中期內，只要上述機制啟動(dòng)，外逃的市場(chǎng)參與者達到一定數量，其余市場(chǎng)參與者就會(huì )在恐慌之中爭先恐后出逃，最后導致外匯市場(chǎng)不可收拾，人民幣匯率發(fā)生大的變動(dòng)。
　　梅新育認為，面對熱錢(qián)挑戰，除了強化監管之外，還需要堅決拒絕一次性大幅度提升人民幣匯率，防范因人民幣升值周期到頂熱錢(qián)迅速套現回流的風(fēng)險。