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| 2008-05-16 鄒靚 來(lái)源:市場(chǎng)報 |
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 央行選擇再次上調存款準備金率而非加息措施，傳遞出貨幣政策以數量工具進(jìn)行反通脹的信息。商業(yè)銀行方面人士稱(chēng)，一方面，上調存款準備金率可以看成是宏觀(guān)調控以“溫水煮青蛙”方式收縮流動(dòng)性，更重要的是，在這個(gè)過(guò)程中商業(yè)銀行建立起明確的緊縮預期，主動(dòng)對自身的資產(chǎn)負債結構做出調整。
5月12日下午，中國人民銀行宣布于5月20日上調人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。至此，存款準備金率年內四次上調至16.5%的歷史最高水平。此前，業(yè)內人士及經(jīng)濟學(xué)家預測，商業(yè)銀行可承受的存款準備金率及2008年預期達到的水平在18%。而5月12日多位行業(yè)研究人士已經(jīng)將預期調至19%。
據國泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛測算，本次存款準備金率上調，將緊縮流動(dòng)性2100億元。但相比3月份銀行存貸差較2月末增加7300億元，政策對銀行流動(dòng)性的影響有限。如此看來(lái)，政策實(shí)施的效果或是真實(shí)目的，或者更多的落點(diǎn)于建立緊縮預期，以及促使商業(yè)銀行自覺(jué)進(jìn)行信貸結構調整。
2006年以來(lái)，央行17次調整存款準備金率，幾乎是每月調整。本次上調時(shí)點(diǎn)距離上次相隔僅一個(gè)月零5天。滬上一商業(yè)銀行分行行長(cháng)認為，4月份CPI達到8.5%的水平，通脹壓力持續，這種情況下緊縮銀根早有預期，而事實(shí)上商業(yè)銀行從2007年開(kāi)始就已經(jīng)在逐步調至資產(chǎn)負債結構。
然而即便如此，中小金融機構依然感覺(jué)到了前所未有的流動(dòng)性壓力。上海銀行行長(cháng)助理賀青這樣說(shuō)，小銀行負債基數小，資金籌集渠道相對匱乏，一方面新股發(fā)行及資本市場(chǎng)震蕩加大了存款波動(dòng)，另一方面存貸比指標考核也使得商業(yè)銀行流動(dòng)性管理的壓力加大。
僅從上市銀行公開(kāi)信息來(lái)看，大型國有銀行存貸比大致范圍在50％－60%，中小銀行略高至70%。據悉，不少城市商業(yè)銀行在資金緊缺時(shí)段出現存貸比超標的情況，因此今年以來(lái)不少銀行通過(guò)做大票據、債券業(yè)務(wù)調整資產(chǎn)負債，以方便在貨幣緊縮時(shí)快速變現資產(chǎn)、融入資金。
一商業(yè)銀行債券分析人士也表示，“政策出臺之前債市往往有所反應，比如上周短期資金價(jià)格走高”。他說(shuō)，商業(yè)銀行調整資產(chǎn)負債無(wú)非是兩個(gè)方面，信貸資產(chǎn)不可能說(shuō)收就收，那就只能通過(guò)增加負債，同業(yè)拆借就是最有效的解決辦法。
對于緊縮政策的后續走向，伍永剛表示，2008年央行對新增貸款實(shí)行逐季調控，不過(guò)企業(yè)可通過(guò)資產(chǎn)證券化、委托貸款、中期票據等方式部分規避額度控制，因此緊縮流動(dòng)性對控制貨幣供應的快速增加仍是必要的�！把胄形磥�(lái)上調法定存款準備金率仍有空間，預計今年第二季度仍有 1 至 2 次上調存款準備金率的可能�！彼f(shuō)。 |
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