受原油價(jià)格飆升以及對全球經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)情緒重新抬頭影響，周一亞洲股市大幅下挫。
　　歷史經(jīng)驗表明，沒(méi)有什么比衰退更能讓投資者們得到因禍得福的機會(huì )，但普遍且持久的回升有賴(lài)于收益前景、利率及經(jīng)濟前景等多種因素都對股市有利。分析人士指出，當前的情況并非如此，對此，就連久經(jīng)考驗的專(zhuān)業(yè)人士也憂(yōu)心不已。

標普市盈率遠高于1990年

　　本輪衰退對于想揀便宜貨的股票投資者并不是什么好事。讓我們來(lái)看一組數據。
　　上周五，標準普爾500指數收于1360.7點(diǎn)，截至3月底的12個(gè)月市盈率為17.7倍。據標準普爾公司的數據，這個(gè)數字遠遠高于1990年底，當時(shí)標普500指數的市盈率為14.6倍。將1990年的倍數套用于標準普爾500指數截至今年3月的12個(gè)月市盈率，該指數應為1121點(diǎn)，較上周五收盤(pán)低17.6%。
　　1990年第四季度末差不多剛好是1990－91年經(jīng)濟衰退的中期，當時(shí)購買(mǎi)了標準普爾500指數成份股的投資者在1991年底獲得了26%的高收益。支撐股市回升的有三大因素：1990年底之后，公司收益沒(méi)有大跌；當時(shí)的股價(jià)不算太高；1991年，美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )將利率從7%大幅下調至4%。
　　在經(jīng)濟衰退時(shí)，投資者會(huì )認為經(jīng)濟一旦復蘇，公司收益會(huì )實(shí)現增長(cháng)并帶動(dòng)股價(jià)上揚，從而出手投資。這一希望有賴(lài)于人們相信美聯(lián)儲能通過(guò)下調利率推動(dòng)經(jīng)濟復蘇�；蛟S是因為金融領(lǐng)域狀況不佳，下調利率的舉措用了更長(cháng)的時(shí)間才開(kāi)始發(fā)揮作用。
　　自去年9月進(jìn)行最新一輪利率下調以來(lái)，美聯(lián)儲已經(jīng)將利率下調了2%，然而卻沒(méi)有促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)，因此，即使美聯(lián)儲將利率再下調1%，其效果或許也不會(huì )很顯著(zhù)。

本輪低迷期才剛剛過(guò)半

　　美林公司經(jīng)濟學(xué)家大衛·羅森博格在上周五的一份研究報告中指出，美國最新失業(yè)數據表明，這輪低迷期目前才剛剛過(guò)半。
　　如果真是這樣，當前的經(jīng)濟低潮至少還得持續五到六個(gè)月，并可能延續到2009年。持續如此之久的蕭條會(huì )危及金融界分析師們所預期的公司收益的巨額增長(cháng)，而這種情況又會(huì )給股市造成壓力。
　　舉例來(lái)說(shuō)，依據標準普爾的數據，分析師們預期標普500指數成份股公司明年第一季度的營(yíng)業(yè)收益會(huì )比今年第一季度高50%。雖然今年第一季度的利潤低迷，但投資者會(huì )拼命找出能實(shí)現這樣的收益增長(cháng)的公司。而如果今年的收益令人失望，許多股票當前過(guò)高的估值會(huì )令它們更容易下跌。

銀行或進(jìn)一步削減派息

　　深陷次貸危機中的銀行面臨的最大問(wèn)題就是：來(lái)自房地產(chǎn)方面的貸款違約，因此一些大型貸款機構再次試圖削減派息。
　　在監管機構的壓力下，各銀行一直竭力充實(shí)資本，以便在出現突然損失時(shí)提供緩沖。它們從外部投資者那里籌集新的資金、控制股份回購、暫緩擴張計劃。同時(shí)，多家銀行削減了派息。
　　但一些身陷困境的銀行支出仍高得驚人。以瓦喬維亞銀行為例，其4月將開(kāi)支縮減了41%，但派息率仍高達7%�；ㄆ旒瘓F1月削減了派息，但派息率仍高于6%。
　　高盛集團的銀行業(yè)分析師日前表示，在瓦喬維亞銀行首席執行官下臺之后，董事會(huì )如果能將派息降低一半，每年就能省下16億美元。

美汽油升至每加侖4美元

　　不斷沖破歷史新高的油價(jià)不僅進(jìn)一步打擊消費者的信心，還加大了美國經(jīng)濟陷入衰退的風(fēng)險。
　　美國的汽油平均價(jià)格當地時(shí)間8日首次達到每加侖4美元，是燃料油價(jià)格上漲的又一里程碑。
　　美國普通汽油平均價(jià)創(chuàng )出新高的消息是由美國汽車(chē)協(xié)會(huì )（AAA）宣布的，上周五原油價(jià)格每桶大漲近11美元，達到創(chuàng )紀錄的138.54美元。按一些指標計算，這是30年來(lái)美國人的錢(qián)包受油價(jià)劫掠最嚴重的一次。
　　最近幾天，燃料價(jià)格飆升和令人失望的就業(yè)數據再次讓人們擔憂(yōu)美國經(jīng)濟將陷入衰退，而如果目前已經(jīng)處于衰退之中的話(huà)，那么衰退的程度則會(huì )進(jìn)一步加深。過(guò)去一年中，房地產(chǎn)低迷、信貸危機和就業(yè)市場(chǎng)疲弱讓美國經(jīng)濟受到了沉重打擊。燃油價(jià)格的上漲會(huì )導致家庭預算緊張，打擊推動(dòng)三分之二以上美國經(jīng)濟活動(dòng)的消費者支出。
　　Alliance Bernstein的經(jīng)濟學(xué)家約瑟夫·卡森說(shuō)，我們目前看到的是已經(jīng)走軟的消費領(lǐng)域正面臨著(zhù)許多額外壓力。目前的油價(jià)上漲對消費者收入的侵蝕超過(guò)了歷史上大多數能源價(jià)格漲幅最大的時(shí)期。如今燃料支出占工資收入的比重已經(jīng)升至6%以上�？ㄉ�稱(chēng)，這個(gè)比例超過(guò)了1974－75年和1990－91年油價(jià)暴漲時(shí)的數字，接近了1980－81年期間的7%至8%。他說(shuō)，相對于近年格外疲弱的收入增長(cháng)，此次燃料支出的增加對消費者的打擊要遠高于上述三個(gè)時(shí)期的任何一個(gè)。