我們認為央行此舉并不意外，近期大量熱錢(qián)涌入國內，4月份一個(gè)月外匯儲備就增加了745億美元，其中大部分都是熱錢(qián)，而央票發(fā)行成本較高。近期央行已經(jīng)減弱了公開(kāi)市場(chǎng)的操作力度，4月份僅回籠230億元，5月份凈投放840億，而3月份為回落7130億元。為了控制M2增速(4月份M2增速已反彈至16.94%，5月份M2增速有可能高于4月份)，大幅上調存款準備金率也在情理之中，本次上調將凍結4220億的流動(dòng)性。本次上調準備金率只是緊縮貨幣政策的延續，并沒(méi)有在力度上明顯加強，主要是顯示了央行抑制貨幣增長(cháng)、控制通脹的決心。
　　貨幣緊縮最不利于金融和地產(chǎn)兩個(gè)行業(yè)，而且將抑制整個(gè)經(jīng)濟體的總需求，進(jìn)而降低整體上市公司的盈利水平。而貨幣緊縮將進(jìn)一步對股市資金面造成擠壓，提高整個(gè)市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險利率，降低大盤(pán)估值。我們認為貨幣緊縮局面至少要持續到2008年底，這不僅在上市公司盈利和估值兩方面對股市構成打擊，在心理層面對整個(gè)股市也將形成較大的負面壓力。