經(jīng)過(guò)長(cháng)達4年多的審理調解之后，被稱(chēng)為“中國股市第一案”的東方電子民事賠償案終于塵埃落定。截至目前，絕大多數投資人已經(jīng)獲得賠償。
　　在目前我國所有證券市場(chǎng)虛假陳述民事賠償案件中，此案創(chuàng )下了原告人數最多、受案數量最多、涉及金額最大等幾個(gè)第一。專(zhuān)家認為，東方電子案的全面和解，不僅充分體現了法律的巨大威力，也為今后中國證券民事賠償案件審理和解決提供了經(jīng)典案例。

“東方電子”大案浮出

　　東方電子案是我國法院依據生效刑事判決所受理的第一起虛假陳述民事賠償案件。
　　據法院查明，原煙臺東方電子信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)東方電子)董事長(cháng)兼總經(jīng)理隋元柏、原董事會(huì )秘書(shū)高峰、原總會(huì )計師方躍，自1997年4月至2001年6月，先后利用公司購買(mǎi)的1044萬(wàn)股內部職工股的股票收益和投入資金6.8億元炒股票的收益，共計17.08億元，通過(guò)虛開(kāi)銷(xiāo)售發(fā)票、偽造銷(xiāo)售合同等手段，將其中的15.95億元計入“主營(yíng)收入”，虛構業(yè)績(jì)，使“東方電子”自1997年起成為績(jì)優(yōu)股，并4次實(shí)行送、配股方案，人為拉高了股價(jià)。
　　2001年7月，中國證監會(huì )開(kāi)始對東方電子的問(wèn)題展開(kāi)調查；2002年4月18日，東方電子發(fā)布風(fēng)險提示，“因重大會(huì )計差錯調整可能導致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)下滑”；同年5月8日，東方電子被深交所“特別處理” ，戴上ST帽子。東方電子迅速由“第一藍籌股”變成了“垃圾股”，畸高的股價(jià)大幅縮水，短短數月?lián)p失數億元，無(wú)數中小股東遭受重創(chuàng )。
　　2002年12月10日，山東省煙臺市中級人民法院作出判決，原東方電子高層管理人員隋元柏、高峰、方躍等被告人因犯提供虛假財務(wù)報告罪分別被判處有期徒刑。
　　2003年2月1日，《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規定》正式施行。在這一司法解釋中，“虛假陳述行為人未受行政處罰、但已被人民法院認定有罪的并作出生效刑事判決”成為投資人起訴上市公司要求民事賠償的理由。投資人的大規模訴訟由此引發(fā)，據悉，這是我國法院依據生效刑事判決所受理的第一起證券市場(chǎng)虛假陳述民事賠償案件。

艱難的賠償

　　東方電子案是我國目前所有證券市場(chǎng)虛假陳述民事賠償案件中，起訴原告人數最多、受案數量最多、涉及金額最大、涉及原告投資者范圍最廣、參與的原告代理律師最多的一起跨地域的全國性的共同訴訟侵權糾紛案件。
　　從2003年2月8日開(kāi)始，截至訴訟時(shí)效到期后的2005年底，青島市中級人民法院共受理了涉及全國20多個(gè)省、市、自治區的6989名投資人提出的2716個(gè)案件，涉案標的額為4.42億元，審理期長(cháng)達4年半，成為名副其實(shí)的“中國證券民事賠償第一案”。
　　負責審理此案的青島市中級人民法院民三庭法官接受采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，東方電子虛假陳述的行為有別于其他因虛假陳述行為被證監會(huì )查處的上市公司。盡管都存在虛假陳述行為，但是東方電子的虛假陳述行為屬于將股票收益作為主營(yíng)業(yè)收入，通過(guò)提高分紅、降低市盈率等方式使公司股票實(shí)現不正常的上漲，東方電子本身業(yè)務(wù)發(fā)展還是不錯的。
　　如果法院在審理這類(lèi)案件時(shí)，立刻作出判決，有可能短時(shí)間內得到投資人的擁護，但是如果東方電子因此而垮掉，那么不但東方電子的國有股份、企業(yè)職工利益難以保障，其他未起訴的投資人利益也將受到損害，已經(jīng)起訴的投資人的判決也將面臨難以執行的現實(shí)問(wèn)題。在這種情況下，法院把調解作為解決糾紛的主要手段，把實(shí)現原被告雙方雙贏(yíng)作為判案的主要目標。
　　面對這樣一個(gè)復雜的案件，審理難度之大是可想而知的。青島市中級人民法院民三庭副庭長(cháng)閆春光介紹說(shuō)，上市公司虛假陳述民事賠償案件，我國法院還缺乏成熟的審判經(jīng)驗。首先面臨的是如何對幾千名原告進(jìn)行身份審核、資料調取、開(kāi)庭、簽署協(xié)議等技術(shù)性難題；其次，案件認定事實(shí)、適用法律困難是又一個(gè)前所未有的難題。盡管有的法院已經(jīng)作出一些此類(lèi)判決，但是東方電子案是根據法院生效刑事判決而提起的，缺少證監會(huì )或者財政部的處罰程序，從而使虛假陳述實(shí)施日、揭露日、更正日等確定賠償的基準點(diǎn)缺少權威機關(guān)的認定，這些日期的確定對雙方權利影響重大，從而成為當事人的主要爭點(diǎn)。
　　除此之外，如何突破原被告雙方調解困局又是一個(gè)難題。本案受理之初，由于原被告雙方心理預期差距太大，調解工作一時(shí)陷入僵局�！熬烤故怯烧l(shuí)來(lái)賠？賠現金還是賠股票？原被告雙方都存在很大差異。在歷時(shí)幾年的調解過(guò)程中，法官的工作量是巨大的，幾十次找到原被告雙方協(xié)商調解，最終推動(dòng)雙方達成了一致�！遍Z春光說(shuō)。
　　2006年7月，東方電子借公布股權分置改革方案之機提出了自己的調解意見(jiàn)，并獲得股東大會(huì )通過(guò)。這次賠付確定東方電子集團以其持有的東方電子股票來(lái)賠償原告損失，股票以每股6.39元計價(jià)，依據青島市中院確定的實(shí)際差額損失數額確定賠償股票數量。
　　這一價(jià)格是在綜合考慮東方電子股價(jià)的長(cháng)期趨勢、市場(chǎng)風(fēng)險因素、原告投資者的合法權益保護與國有股轉讓規定的基礎上，經(jīng)過(guò)雙方反復談判、磋商、妥協(xié)產(chǎn)生的結果。