四駕馬車(chē)齊拉動(dòng) 中資行利潤高增長(cháng)仍可期
    2008-07-03    作者:唐真龍    來(lái)源:上海證券報

  雖然銀行股在暴跌中拉開(kāi)了下半年行情帷幕,但中資銀行的業(yè)績(jì)似乎不像其在資本市場(chǎng)上的表現那么差。近期各家券商紛紛發(fā)布2008年銀行業(yè)中期投資策略,雖然面臨著(zhù)資產(chǎn)質(zhì)量下降、中間業(yè)務(wù)下滑、宏觀(guān)調控等一系列不確定性因素,但包括中信證券、天相投資、申銀萬(wàn)國、齊魯證券等在內的多家知名券商一致認為,2008年中資銀行利潤呈現快速增長(cháng)依然不成問(wèn)題。
  所得稅率降低、高位息差、良好的資產(chǎn)質(zhì)量以及迅速增長(cháng)的中間業(yè)務(wù)收入等“四駕馬車(chē)”是各家券商判定2008年中資銀行利潤呈現高增長(cháng)的幾大因素,而在這些因素之中,除所得稅因素之外,其他幾個(gè)因素都面臨不同程度的不確定性。不過(guò),券商們一致認為,下半年雖然不確定性在增加,但影響銀行業(yè)利潤增長(cháng)的這幾個(gè)因素不會(huì )有大的改變。

高位息差仍可維持

  對于傳統信貸業(yè)務(wù)占絕對主導地位的中資銀行來(lái)說(shuō),息差水平的高低在很大程度上決定了銀行的盈利水平。2008年一季度,各家銀行都報出了亮麗的報表,這主要是因為2008年一季度由于貸款重新定價(jià)、貸款利率上浮等因素,個(gè)體銀行持續了息差擴大的趨勢。不過(guò)目前市場(chǎng)普遍擔心,銀行息差會(huì )受非對成加息、資本市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的存款定期化等因素影響而縮小。對此,中信證券認為兩方面因素將促使銀行業(yè)息差水平維持在目前的高位:
  首先,行業(yè)存貸款利差處于較高水平,存款成本的變化對利差的走勢起著(zhù)決定性作用。其次,由于信貸成本的持續下降,行業(yè)扣除撥備因素后的利差也處于高位,撥備后利差對信貸成本的敏感度較高。
  齊魯證券的報告認為:“對銀行股走勢沖擊最大的宏觀(guān)調控來(lái)自于持續高通脹下央行采取非對稱(chēng)加息,這將直接影響銀行的存貸利差和存貸息差,進(jìn)而影響到銀行的盈利能力!辈贿^(guò)包括申銀萬(wàn)國在內的幾家券商認為,短期內政府不會(huì )通過(guò)加息來(lái)大幅收縮銀行的息差水平。

資產(chǎn)質(zhì)量不會(huì )大面積惡化

  除了息差水平之外,目前市場(chǎng)上最為擔心的莫過(guò)于銀行的資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題。對于未來(lái)幾年銀行的資產(chǎn)質(zhì)量,申銀萬(wàn)國認為,需要承受一定的壓力和沖擊,但大面積惡化的可能性并不大。
  天相投資也認為,資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險在2008年集中體現的可能性不大,繼續維持銀行業(yè)“增持”評級。天相投資認為,由于撥備充足,浦發(fā)銀行和招商銀行業(yè)績(jì)增長(cháng)的確定性相對較高;此外,由于撥備充足率相對較高,大型國有銀行仍具備較強的抗風(fēng)險能力。
  而中信證券也認為,充足的撥備將緩和銀行業(yè)短期壓力,因此給予銀行業(yè)“強于大市”的評級。

中間業(yè)務(wù)大勢不改

  2007年股票市場(chǎng)的火爆推動(dòng)銀行中間業(yè)務(wù)收入呈現爆發(fā)式增長(cháng),而今年市場(chǎng)的低迷讓人擔心這種高增長(cháng)是否能夠維持。對此,申銀萬(wàn)國證券認為,股市的負面影響并不能改變中間業(yè)務(wù)持續增長(cháng)的長(cháng)期發(fā)展趨勢!耙环矫,與資本市場(chǎng)相關(guān)收入的占比并沒(méi)有市場(chǎng)想的那么高(最好的時(shí)候大概也就在1/3左右),另一方面,銀行在許多其他業(yè)務(wù)上都擁有廣泛的發(fā)展空間,因此即便市場(chǎng)不好,中間業(yè)務(wù)依然可以保持較快的增長(cháng)!
  隨著(zhù)居民金融觀(guān)念的轉變和理財意識的覺(jué)醒,原先以保本為主要目的、存款為主要標的的資產(chǎn)配置將逐步轉化為保值和增值并重、多元化金融產(chǎn)品組合的配置結構。在資本市場(chǎng)好的時(shí)候,居民會(huì )配置更多的股票和基金產(chǎn)品,而在上半年這種市場(chǎng)低迷的情況下,保單、貨幣市場(chǎng)理財產(chǎn)品等則成為居民的首選。但無(wú)論如何,擁有網(wǎng)點(diǎn)資源、客戶(hù)資源、產(chǎn)品資源以及專(zhuān)業(yè)知識的銀行都將是居民進(jìn)行資產(chǎn)配置和調整的主要途徑。

  相關(guān)稿件
· 信貸緊縮讓銀行獲利還是受害 2008-07-03
· 銀行海外并購應著(zhù)眼亞洲市場(chǎng) 2008-07-03
· 郵儲銀行建成22個(gè)奧運支行 2008-07-03
· 消費信貸熱點(diǎn)轉移 上海銀行轉戰汽車(chē)金融 2008-07-02
· 非對稱(chēng)加息并適時(shí)下調銀行營(yíng)業(yè)稅 2008-07-02
 
在线精品自偷自拍无码琪琪|国产普通话对白视频二区|巨爆乳肉感一区二区三区|久久精品无码专区免费东京热|亚洲中文色欧另类欧美