|
被A股市場(chǎng)視為重大利好的內地融資融券終于“千呼萬(wàn)喚始出來(lái)”。昨天，十一長(cháng)假的最后一天，中國證監會(huì )正式宣布，近期啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)業(yè)務(wù)，相關(guān)細則也將于近期發(fā)布，交易所屆時(shí)也將公布試點(diǎn)標的證券范圍及名稱(chēng)。具體步驟將按照“試點(diǎn)先行，逐步推開(kāi)”的原則推行，并施行窗口指導，以控制風(fēng)險。
市場(chǎng)分析認為，融資融券是大家期盼的利好，市場(chǎng)渴望有這樣的利好出臺。該利好的出臺對于增強投資者信心，促進(jìn)市場(chǎng)好轉具有一定的刺激作用。
推行步驟：試點(diǎn)先行窗口指導
試點(diǎn)期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù)
昨天下午，證監會(huì )宣布，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監會(huì )將于近期正式啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作。
事實(shí)上，在“9·18”證監會(huì )、國資委、財政部聯(lián)合出手后，下一張“救市牌”如何出成為市場(chǎng)聚焦的重點(diǎn)。而早在十一長(cháng)假之前，市場(chǎng)就傳出國務(wù)院已經(jīng)批準了融資融券業(yè)務(wù)。因此，連續幾個(gè)交易日，中信證券(24.76,0.00,0.00%,吧)、海通證券(22.86,1.34,6.23%,吧)等券商股漲勢兇猛，市場(chǎng)當時(shí)就斷定，券商股異動(dòng)緣于融資融券業(yè)務(wù)已獲國務(wù)院批準的未公布消息。
按照規定，融資融券業(yè)務(wù)將按照試點(diǎn)先行、逐步推開(kāi)的原則進(jìn)行。根據證券公司的凈資本規模、合規狀況、凈資本風(fēng)險控制指標和試點(diǎn)方案的準備情況擇優(yōu)批準首批符合條件的試點(diǎn)證券公司，之后將根據試點(diǎn)的情況，在總結經(jīng)驗完善辦法的基礎上逐步擴大試點(diǎn)范圍。試點(diǎn)期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù)，同時(shí)抓緊進(jìn)行轉融通業(yè)務(wù)的設計和準備。試點(diǎn)工作取得成效后融資融券業(yè)務(wù)將會(huì )成為我國證券公司的常規業(yè)務(wù)。
同時(shí)，上海、深圳證券交易所將適時(shí)公布融資融券試點(diǎn)的標的證券的范圍和名稱(chēng)。試點(diǎn)期間，證監會(huì )將對申請試點(diǎn)的證券公司實(shí)施窗口指導，由試點(diǎn)證券公司通過(guò)適當提高融資融券客戶(hù)的資質(zhì)條件、資產(chǎn)的門(mén)檻和在本公司從事證券交易的期限，以及適度提高保證金比例和擔保比例等審慎措施，防范業(yè)務(wù)風(fēng)險，維護行業(yè)有序競爭的局面。
與此同時(shí)，證監會(huì )方面昨天還表示，中國證監會(huì )啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)的同時(shí)，將加強對違規融資活動(dòng)的打擊力度，禁止任何機構和個(gè)人未經(jīng)批準開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)，嚴肅查處各種非法的融資融券活動(dòng)，保護投資人利益，保障融資融券業(yè)務(wù)的規范有序發(fā)展。
推行益處：四大作用穩固市場(chǎng)
針對風(fēng)險，證監會(huì )有關(guān)人士特別表示，現階段不會(huì )出現大規模賣(mài)空
“券商在熊市時(shí)候很慘，因為沒(méi)有交易，大家都在靜觀(guān)市場(chǎng)的變化。而一旦融資融券的業(yè)務(wù)打開(kāi)大門(mén)，就表明市場(chǎng)多了一個(gè)做空的機制�！蹦橙虒τ谶@個(gè)已經(jīng)吊了市場(chǎng)兩年胃口的融資融券業(yè)務(wù)即將推出表示出了很大的興趣。
而對于投資者而言，證監會(huì )方面表示，要充分認識到從事融資融券交易的風(fēng)險，既可能放大盈利，也可能加大虧損，應當在具備一定的證券投資經(jīng)驗和相應的風(fēng)險承擔能力，并熟悉相關(guān)業(yè)務(wù)規則后審慎考慮是否參與此項業(yè)務(wù)。
證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人強調，融資融券交易在世界上大多數證券市場(chǎng)都是常見(jiàn)的交易方式，整體而言，其作用主要體現在四個(gè)方面：
首先，融資融券交易可以將更多信息融入證券價(jià)格，可以為市場(chǎng)提供方向相反的交易活動(dòng)，當投資者認為股票價(jià)格過(guò)高或過(guò)低，可以通過(guò)融資的買(mǎi)入或融券的賣(mài)出促使股票價(jià)格趨于合理，有助于市場(chǎng)內在價(jià)格穩定機制的形成。
其次，融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求，增加市場(chǎng)的交易量，從而活躍證券市場(chǎng)，增加證券市場(chǎng)的流動(dòng)性。
第三是融資融券交易可以為投資者提供新的交易方式，可以改變證券市場(chǎng)單邊市的現狀，成為投資者規避市場(chǎng)風(fēng)險的工具。
第四是融資融券可以拓寬證券公司業(yè)務(wù)范圍，在一定程度上增加證券公司自有資金和自有證券的應用渠道，在實(shí)施轉流通后可以增加其他資金和證券融通配置方式，提高金融資產(chǎn)運用效率。
中國證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人特別表示，即將推出的融資融券業(yè)務(wù)將有助于市場(chǎng)內在價(jià)格穩定機制的形成，在現階段不會(huì )出現一些投資者擔心的大規模賣(mài)空現象。
業(yè)內解讀：資本市場(chǎng)功能完善
業(yè)內人士稱(chēng)目前的影響在心理層面，具體影響還要等細則出臺
中央財經(jīng)大學(xué)金融系教授、證券期貨研究所所長(cháng)賀強認為，融資融券推出的意義不僅在于其業(yè)務(wù)本身，可以說(shuō)是完善了資本市場(chǎng)的功能，緊隨其后的包括股指期貨、備兌權證、股指期權等都有可能推出，因為有了融資融券業(yè)務(wù)，這些產(chǎn)品的推出也就是順理成章的事情了。他表示，該業(yè)務(wù)的推出對于券商概念股將構成實(shí)質(zhì)性的利好，但對于整個(gè)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是否走穩，還要看全球股市的表現，特別是美國股市。
國都證券研發(fā)中心策略分析師張翔分析認為，管理層在這一時(shí)機推出券商的融資融券業(yè)務(wù)對于市場(chǎng)的刺激作用不可低估，給市場(chǎng)提供了買(mǎi)入和賣(mài)空雙向選擇的機制，是推動(dòng)我國資本市場(chǎng)改革發(fā)展的一項重要措施，也為當前的證券市場(chǎng)注入了新的活力，對促進(jìn)我國資本市場(chǎng)穩定發(fā)展與改革創(chuàng )新具有積極意義。
對于市場(chǎng)的推出時(shí)機問(wèn)題，張翔認為，目前是推出融資融券業(yè)務(wù)的較好時(shí)機，試點(diǎn)風(fēng)險可控，試點(diǎn)規定的融資融券客戶(hù)保證金比例比較高，試點(diǎn)證券公司還會(huì )根據自身情況提高風(fēng)險控制比例，所以融資融券業(yè)務(wù)的財務(wù)杠桿效益并不是很大。但就目前而言，融資融券的影響目前停留在心理層面，具體影響還要等細則出臺。
證監會(huì )方面昨天也表示，由于試點(diǎn)階段，融資融券業(yè)務(wù)資金和證券的來(lái)源為證券公司的自有資金和自有證券，而目前在證券公司的資產(chǎn)結構當中，貨幣資產(chǎn)比例比較高，證券資產(chǎn)比例相對較少，其中只有可供出售的金融資產(chǎn)科目下的標的證券才用于融券業(yè)務(wù)，現階段融資規模會(huì )大于融券的規模。因此，目前市場(chǎng)出現大量賣(mài)空是不太可能的。
名詞解釋?zhuān)喝谫Y融券
“證券融資融券交易”，又稱(chēng)“證券信用交易”，包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券四種。市場(chǎng)通常說(shuō)的“融資融券”，是指券商為投資者提供融資和融券交易。
融資是借錢(qián)買(mǎi)證券，證券公司借款給客戶(hù)購買(mǎi)證券，客戶(hù)到期償還本息，客戶(hù)向證券公司融資買(mǎi)進(jìn)證券俗稱(chēng)“買(mǎi)空”。
融券是借證券來(lái)賣(mài)，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶(hù)出售，客戶(hù)到期返還相同種類(lèi)和數量的證券并支付利息，客戶(hù)向證券公司融券賣(mài)出俗稱(chēng)“賣(mài)空”。
融資融券業(yè)務(wù)中，投資者需要事先以現金或證券等自有資產(chǎn)向證券公司交付一定比例的保證金，并將融資買(mǎi)入的證券或融券賣(mài)出所得資金交付證券公司，作為擔保物。與普通證券交易不同，融資融券交易中投資者如不能按時(shí)、足額償還資金或證券，證券公司有權進(jìn)行強制平倉。
（聲明：文章內容純屬作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，僅供投資者參考，不代表本網(wǎng)觀(guān)點(diǎn)，不構成投資建議。投資者據此操作，風(fēng)險請自擔。） |