一度引發(fā)各界高度關(guān)注的房產(chǎn)貸款新政，卻遭遇了執行難的尷尬。時(shí)至今日，各家商業(yè)銀行仍未出臺具體操作執行的細則，唯一發(fā)布細則的農行，也在細則上網(wǎng)數小時(shí)之后全部撤下。這就導致房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)實(shí)際上幾乎陷入到停滯之中。

　　必須指出的是，此次“房貸新政”的優(yōu)惠措施與“二套房”政策存在明顯不同，而這或許會(huì )讓房貸新政的有關(guān)措施陷入到執行難的困局中。
　　事實(shí)上，任何信貸政策的執行都必須通過(guò)商業(yè)銀行的市場(chǎng)渠道，如果商業(yè)銀行消極而為甚至是抵觸，最終的政策效果顯然無(wú)法樂(lè )觀(guān)。由此而言，房產(chǎn)利率政策固然需要調控部門(mén)的政策細化，但另一方面，商業(yè)銀行的現實(shí)經(jīng)濟利益也必須加以考慮，否則調控政策的目標與現實(shí)結果就會(huì )出現巨大偏差。
　　從此次房貸新政的指導意見(jiàn)看，恰恰在這一問(wèn)題上出現了明顯疏漏：按照央行剛剛調整的利率水平看，5年期以上貸款的基準利率為7.20%，購房者享受7折后的實(shí)際利率為5.04%，而最新的5年期定期存款利率卻達到5.13%，兩者相差0.9個(gè)百分點(diǎn)。這雖然較利率調整前的利差已經(jīng)有所降低，但是仍然存在同期存款利率高于貸款利率的倒掛問(wèn)題。對于商業(yè)銀行而言，發(fā)放長(cháng)期房貸所獲得的利息收益，尚無(wú)法抵消吸收長(cháng)期存款所支付的利息，這是地地道道的虧本生意。不僅如此，由于所謂“改善型住房”獲得優(yōu)惠利率將會(huì )改變目前對第二套住房的利率歧視政策，這就意味著(zhù)大量的第二套住房利率將有可能大幅調降，從比基準利率溢價(jià)10%，轉而享受基準利率折價(jià)20%的優(yōu)惠，此消彼長(cháng)間造成巨大的利率水平差價(jià)，商業(yè)銀行遭受的利益損失顯而易見(jiàn)。
　　正所謂在商言商，沒(méi)有人會(huì )去做虧本生意。盡管?chē)鴥壬虡I(yè)銀行多屬于國有控股性質(zhì)，本應承擔一定的社會(huì )責任，但同時(shí)這些國有商業(yè)銀行也是境內外的上市公司。因此，如果未來(lái)房貸政策長(cháng)期依此而執行，出于相應利益損失的考量，來(lái)自海內外的投資者股東必然會(huì )出現抵觸、反感情緒。更何況，相關(guān)部門(mén)試圖通過(guò)活躍樓市來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的目標，本屬調控當局的職責所在，卻硬要由商業(yè)盈利機構來(lái)承擔政策成本，這一做法本身就值得商榷。
　　資本市場(chǎng)總會(huì )在第一時(shí)間對所有的問(wèn)題作出反應。在央行新政出臺后，部分券商就發(fā)布報告認為，房貸新政將明顯壓縮銀行業(yè)利潤，特別是對個(gè)貸比重高和貸款占盈利資產(chǎn)比重高的銀行負面影響較大。據測算，如果這一調整明年年初全面生效，將使銀行凈息差大幅下降，從而對2009年盈利產(chǎn)生最多15%的負面影響。這些悲觀(guān)的盈利測算，直接導致銀行股價(jià)的持續下跌。市場(chǎng)雖然無(wú)法改變政策，但是卻能夠“用腳投票”來(lái)表達自己的利益訴求。
　　對于未來(lái)，我們可以預期的是，如果央行不進(jìn)一步對中長(cháng)期貸款和存款利率做出相應的調整，那么商業(yè)銀行將很難執行和落實(shí)新房貸利率政策。調控政策意圖果真因此而落空，將是誰(shuí)的尷尬呢？