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| 金融風(fēng)暴席卷之下，投資銀行業(yè)將走向終結 |
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| 2008-11-04 貝多廣 中國國際金融有限公司董事總經(jīng)理 來(lái)源:中信出版社 |
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在行業(yè)內部，和監管領(lǐng)導見(jiàn)到的話(huà)，都會(huì )問(wèn)這樣的問(wèn)題，投資銀行業(yè)真的沒(méi)有了嗎？這個(gè)問(wèn)題提出來(lái)以后，似乎不相信，但是我作為業(yè)內的人士這么多年，對華爾街的觀(guān)察，包括也有翻譯《半路出家的投資銀行家》的過(guò)程，可以比較確信地說(shuō)，對于整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，投資銀行業(yè)確實(shí)已經(jīng)終結了。比較具有諷刺意味的是，投資銀行業(yè)，可以說(shuō)全球的投資銀行業(yè)，是因為1929年的大危機，大蕭條而產(chǎn)生的，而這次投資銀行業(yè)又是因為07年—08年這場(chǎng)金融的大風(fēng)暴所消失的，這是非常值得回味的這段歷史。
實(shí)際上在1929年大危機大蕭條的時(shí)候在這之前，全世界是沒(méi)有的，你可以做股票買(mǎi)賣(mài)甚至于做保險業(yè)都可以做的，而29年的大危機，把吸收的存款老百姓的錢(qián)，最后股市銀行不能虧了，企業(yè)也不能虧了,在1933年產(chǎn)生了一個(gè)重要的法案，所有學(xué)習金融的人都是必須知道這個(gè)法案的，就是因為有了它才創(chuàng )造出了投資銀行業(yè)。這個(gè)實(shí)際上是有三種的，第一，SEIC，就是今天我們看到的，要對銀行進(jìn)行保險的，就是美國的聯(lián)邦銀行保險公司，老百姓的銀行出現了崩塌，不要擔心，政府給了保證了。第二，金融機構，必須是分成商業(yè)銀行的，這樣就產(chǎn)生了投資銀行業(yè)。第三，金融機構的保險公司的狀態(tài)，這個(gè)非常復雜，實(shí)際上主要的要點(diǎn)就是這些了。由此產(chǎn)生出了投資銀行業(yè)，而且美國人的這一條還是不比較危機以后他們能夠痛定思痛之后處理的。
我們都知道的摩根財團就從他的手上開(kāi)導，找到國會(huì )，就像今天開(kāi)的聽(tīng)證會(huì )一樣，他們叫做聽(tīng)證會(huì )，實(shí)際上說(shuō)白了，就是批斗會(huì )。必須要做出一個(gè)選擇，要么做商業(yè)銀行，要么做投資銀行，最后摩根做了一個(gè)決定就是做投資銀行，他讓他兒子做了摩根斯坦利，這樣就形成了全世界的第一家的投資銀行。
從而形成了全球的投資銀行業(yè)，這個(gè)法案之所以重要，就是按照這樣的一種金融機構設置商業(yè)銀行，和投資銀行的，包括日本、歐洲，甚至于中國。
中國大概是改革開(kāi)放以前，就中國銀行一家，但是實(shí)行了改革開(kāi)放以后，我們采取了分業(yè)管理、經(jīng)營(yíng)，基本的思路是這樣的，美國的法案是到2000年，但是我到國現在基本上是堅守的這種東西。
我國還是在分業(yè)監管和分業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式之下的。當時(shí)的目的不是為了建立投資銀行，而是為了保護商業(yè)銀行，商業(yè)銀行是為廣大的老百姓存錢(qián)的地方，在未來(lái)得50、60年中，把美國的商業(yè)銀行壓制到越來(lái)越小的范圍之內，到了80、90年代，投資銀行的勢頭已經(jīng)大大超過(guò)了商業(yè)銀行，開(kāi)始在全世界的范圍之內呼風(fēng)喚雨。一直到80年代的后期，商業(yè)銀行著(zhù)急了，沒(méi)有利潤可賺，又跟政府國會(huì )去要求，也想要進(jìn)入投資銀行領(lǐng)域，這樣就開(kāi)始做了。但是沒(méi)有想到，商業(yè)銀行一旦做投行的話(huà)，它有很大的優(yōu)勢，最大的優(yōu)勢就是資金非常的豐厚，因為廣大的老百姓的存款資金非常的雄厚，這樣對投資銀行產(chǎn)生了巨大的壓力，投行銀行，相對地變得資本比較薄弱。
最后，上個(gè)世紀的90年代左右，也就是這本書(shū)的作者所看到的，加入投資銀行的過(guò)程，投行是怎樣應對的呢？第一，它說(shuō)，我搞不過(guò)資本，我就搞你的產(chǎn)品，我不斷地創(chuàng )造新的產(chǎn)品，因為投行的人聰明，用最高的薪酬把最好的人找來(lái)，就賺取那一塊的利潤，所以說(shuō)，產(chǎn)品非常的多，新的產(chǎn)品在這個(gè)過(guò)程當中產(chǎn)生了。
一個(gè)過(guò)程是非常高的狀態(tài)，因為商業(yè)銀行盡管是這樣的話(huà)，所有放大倍書(shū)，一塊錢(qián)，20幾倍，30多倍的業(yè)務(wù)，這樣的……
另一點(diǎn)，《半路出家的投資銀行家》一書(shū)里面接觸的，真正工作的人知道，在這種環(huán)境下，投資家的行為越來(lái)越短期的話(huà)，今朝有酒今日醉，做成了一單就一單，最后，這也是造成大的金融危機的一個(gè)最重要的原因。
最后投資銀行，走到了極端發(fā)展的過(guò)程，但是最后，又被他的所謂的高的杠桿，新產(chǎn)品把它自己消滅掉了。 |
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