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| 2008-11-04 向松祚 著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)者 來(lái)源:中信出版社 |
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在金融海嘯的襲擊之后，華爾街的投行應該吸取以下兩個(gè)教訓：
一個(gè)就是衍生產(chǎn)品的發(fā)展，是不是要有一些限度，比如說(shuō)有一些東西就是不能做。我們可以把MBS，這些超級好的證券，甚至于超過(guò)了美國的國債的安全度，這聽(tīng)起來(lái)非常難以理解，但是衍生是非常困難的。你做的衍生的工具到底有什么意義，這是需要思考的。這次實(shí)際上，美國不是沒(méi)有人看到這個(gè)問(wèn)題，像巴非特就說(shuō)過(guò)，衍生金融產(chǎn)品，衍生金融交易，是全球市場(chǎng)的大規模的殺傷性的武器，現在，殺傷性大規模的武器爆炸了，所以我說(shuō)，衍生工具這一點(diǎn)是值得大家反思的。這對于中國來(lái)說(shuō)是有借鑒意義的。
這個(gè)從原則上來(lái)講，我認為沒(méi)有錯，但是具體怎樣發(fā)展，哪些發(fā)展，還沒(méi)有想得清楚，如果貿然去做的話(huà)，會(huì )出現很多的問(wèn)題。
第二個(gè)，我覺(jué)得華爾街的人，是不是應該做好這個(gè)問(wèn)題，未來(lái)別想賺這么多的錢(qián)了，為什么呢？因為他的機制和薪酬的結構，有很大的關(guān)系�！栋肼烦黾业耐顿Y銀行家》一書(shū)也提到了，為什么會(huì )變成交易形式的銀行產(chǎn)生，是因為，今朝有酒今朝醉，我作為一個(gè)CEO，我有行權，今年的股價(jià)超過(guò)了我的行權價(jià)就能夠賺很多的錢(qián)。這樣的經(jīng)濟模式很容易助長(cháng)人的貪欲。比如說(shuō)，“安然事件”當時(shí)美林是他的顧問(wèn)，“安然”的財務(wù)報表要出現虧損，出現了虧損，股價(jià)就低了，安然把他的加勒比海的游艇的業(yè)務(wù)賣(mài)掉了，賣(mài)掉了以后，就有很多的利潤，過(guò)了半年以后，就又買(mǎi)回來(lái)，這種操控，就是維持股價(jià)的上升與穩定，這個(gè)與華爾街的金融機制有很大的關(guān)系，這個(gè)被全世界效仿。但是，現在看起來(lái)會(huì )不會(huì )有很大的問(wèn)題，雖然后來(lái)“安然事件”出來(lái)了以后，通過(guò)了安南斯法律。 |
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