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“希斯頓集團！”一個(gè)頂著(zhù)禿腦袋的龐大身軀出現在我桌前，咆哮著(zhù)。
我正吃著(zhù)午餐，突如其來(lái)的叫喊差點(diǎn)讓我噎著(zhù)。如果不是那聲叫喊，今天將和信孚銀行倫敦辦公室往常的氣氛一樣在平靜中度過(guò)。這個(gè)家伙叫安德魯?凱彼曼（Andrew
Capitman），從美國轉過(guò)來(lái)的并購高級經(jīng)理，他在那兒幸災樂(lè )禍地沖我咧嘴笑著(zhù)。我張著(zhù)塞滿(mǎn)了餡餅的嘴打量著(zhù)這個(gè)家伙。很明顯，他期望我理解這個(gè)名詞的深刻含義。也就是幾秒鐘窒息般的沉默，看到我一臉無(wú)知的表情，他的笑容消失了。
“雞肉�！彼舐暤赜直某鲆粋�(gè)詞，顯然有點(diǎn)惱怒，覺(jué)得這么重要的事不應該需要解釋。
“哦，是的，不錯�！蔽倚÷暯Y巴著(zhù)回答，腦袋里其實(shí)并沒(méi)有想出來(lái)他說(shuō)的是什么。
我從來(lái)沒(méi)有認真想過(guò)當一名投資銀行家，去讀商學(xué)院原本只是一次玩樂(lè )。1983年到1984年間，我在都柏林的圣三一學(xué)院念書(shū)，拿著(zhù)扶輪基金會(huì )給予的全額獎學(xué)金。當我意識到必須找點(diǎn)事情做的時(shí)候，學(xué)習生涯也結束了。我很想主修哲學(xué)，但又希望有一天能將偉大的理論用于實(shí)際用途，于是最終選擇了申請去耶魯的法學(xué)院讀書(shū)。之后，有人告訴我說(shuō)斯坦福大學(xué)是商學(xué)院里的耶魯法學(xué)院。我并不理解這句話(huà)確切的意思，但可以感覺(jué)出它意味著(zhù)去斯坦福學(xué)習有一定難度。我對MBA的興趣，完全來(lái)自于有著(zhù)哲學(xué)思想的年輕人對“職業(yè)經(jīng)理人”這個(gè)詞居然成為現代文化標志所表現出來(lái)的懷疑態(tài)度。更通俗地說(shuō)，我喜歡這樣的想法：等我有了MBA證書(shū)之后，就沒(méi)有人可以因為擁有一個(gè)時(shí)髦的MBA頭銜而勝我一籌。
同時(shí)進(jìn)入這兩所大學(xué)之后，我不斷通過(guò)電話(huà)與別人聯(lián)系并且很快認識到，不管這兩個(gè)學(xué)校在某些方面如何相似，但在滿(mǎn)足學(xué)生的需求方面卻有著(zhù)截然不同的態(tài)度。耶魯法學(xué)院為了滿(mǎn)足學(xué)生的需求幾乎愿意做任何事，而斯坦福大學(xué)只想學(xué)生乖乖地被動(dòng)接受。最后，我發(fā)現如果把在斯坦福大學(xué)的時(shí)間延長(cháng)一年，那么第三年就可以在耶魯度過(guò)，并且在斯坦福的許多學(xué)分可以重復計分，這樣我要比在同一個(gè)學(xué)校里通過(guò)傳統方法取得法學(xué)博士/工商管理碩士（JD/MBA）雙學(xué)位的學(xué)生節省很多時(shí)間。我在大洋兩岸同時(shí)求學(xué)，先是在帕洛阿爾托連續待了兩年之后又到紐黑文待了一年。這是個(gè)很好的主意，我在兩個(gè)不同的地方居住，并且輕易獲得MBA學(xué)位，這是全盤(pán)思考的額外獎勵。
我的第一份（當時(shí)認為可能是最后一份）投資銀行工作就是1987年在倫敦的信孚銀行的暑期實(shí)習，也就是現在整天討論雞肉的地方。許多圣三一學(xué)院的同窗好友來(lái)到倫敦，我也在市場(chǎng)上尋找一份高薪工作好讓自己有機會(huì )跨過(guò)大西洋去工作。信孚銀行當時(shí)正竭力想擠進(jìn)一流投資銀行的行列，對暑期實(shí)習生的態(tài)度要好過(guò)那些一流的投資銀行。另外，他們提供的薪酬也相當慷慨——就像商業(yè)銀行將員工派到落后的發(fā)展中國家的待遇——居然對倫敦的暑期實(shí)習生也是如此。除每周1
000美元的薪水，我還在高尚社區Sloane街得到了一室一廳的漂亮公寓房，那里提供清潔服務(wù)，還可以無(wú)限制地使用電話(huà)，另外還有每天50美元的免稅生活補貼。待遇真的很不錯。
另一方面，工作就沒(méi)那么有趣了。1986年瑪格麗特?撒切爾取消了對倫敦金融市場(chǎng)的管制，這一“大震蕩”在美國機構中形成涌向英國淘金的熱潮，他們四處尋找市場(chǎng)機會(huì )進(jìn)行投資。美國機構有史以來(lái)第一次獲準加入倫敦股票交易所，許多美國商業(yè)銀行和投資銀行界赫赫有名的大牌紛紛在倫敦設立執行機構，或是將原有的機構大手筆擴張。但是，最初的那段時(shí)間里，“震蕩”基本上就是一場(chǎng)鬧劇。
新的規則允許外國機構向潛在的英國客戶(hù)提供一系列金融服務(wù)，而并購一開(kāi)始就被看做是最具營(yíng)利性的機會(huì )之一。一家公司的并購顧問(wèn)既可以選擇和追蹤并購目標，也可以在最高價(jià)位賣(mài)出公司的分支機構、部分業(yè)務(wù)或是整個(gè)公司。由于多數公司專(zhuān)注于自身業(yè)務(wù)，它們需要一個(gè)在并購方面懂行的專(zhuān)家來(lái)有效執行交易，這是個(gè)不錯的投資，也可以避免公司管理層的分心。并購顧問(wèn)通常只收取占整個(gè)交易很小比例的費用，但這筆費用可以高達幾百萬(wàn)美元，尤其是那些大單子。并購在理論上能吸引市場(chǎng)上的新入者，原因在于它并不需要很大的人力和資本的投入。既不需要整層的交易廳，也不需要資本金的支持。整個(gè)業(yè)務(wù)只需幾個(gè)舉止得當、收入豐厚、看上去有著(zhù)專(zhuān)業(yè)模樣的人就可以開(kāi)始干了。
但這個(gè)理論的麻煩在于，在文化層面上，英國的公司管理層沒(méi)有習慣為買(mǎi)賣(mài)公司提供建議而支付報酬，至少達不到美國市場(chǎng)的收費水準。能夠支付的絕大多數顧問(wèn)費都流入了那些為當地企業(yè)服務(wù)了幾個(gè)世紀的英國金融公司。因此，來(lái)自美國的新機構面臨雙重挑戰，他們既要說(shuō)服英國公司在并購中必須聘用顧問(wèn)，又要勸說(shuō)他們放棄長(cháng)久以來(lái)以復雜的社會(huì )和個(gè)人關(guān)系建立起來(lái)的金融關(guān)系，轉而投向這些入侵的美國佬。
在被美國機構瓜分后的微小市場(chǎng)份額里，信孚銀行只占更小的一點(diǎn)。結果是，并購組的銀行家們不得不花費大部分時(shí)間思考挖掘項目，進(jìn)行電話(huà)營(yíng)銷(xiāo)，偶爾得到機會(huì )就去向客戶(hù)正式“拼取”（pitch）他們的服務(wù)，盡管幾乎每次都以失敗告終。投資銀行向客戶(hù)推銷(xiāo)金融服務(wù)時(shí)，通常會(huì )使用一種道具，這種在投資銀行家生涯里舉足輕重的東西就叫做“建議書(shū)”。
即使在今天，不管是倫敦還是別處，胡亂編就一本本厚厚的建議書(shū)可能是從事投資銀行的年輕分析師和經(jīng)理們最感乏味的事情。典型的建議書(shū)往往頁(yè)數很多，封面通常都做成藍色（因此，內部也稱(chēng)之為“藍皮書(shū)”），其主要內容包括：（1）與潛在客戶(hù)、其競爭對手、所處行業(yè)以及潛在收購對象有關(guān)的任何公開(kāi)信息概要；（2）當前的“標準模板”，其內容包括向客戶(hù)描述所有可能用到的投資銀行產(chǎn)品，諸如“當前并購環(huán)境”，“當前資本市場(chǎng)環(huán)境”，“我們最新完成的項目”等；（3）投資銀行業(yè)績(jì)，其中充斥著(zhù)許多代表已完成項目的公司的彩色標志，
“排行榜”
則說(shuō)明它們是現在正在推銷(xiāo)的這個(gè)行業(yè)產(chǎn)品當仁不讓的頭塊牌子。閱讀“建議書(shū)”最有趣的部分在于排行榜下面的腳注，這些絞盡腦汁的腳注使任何人都可以聲稱(chēng)自己是“第一名”，諸如：“包括某年1月1日后完成的5億美元以上的項目”，“不包括某年1月1日后完成的5億美元以上的項目”，“排行榜不包括Comcast與AT&T并購項目，也不包括美國在線(xiàn)與時(shí)代華納的并購項目”，等等。無(wú)數分析員花費無(wú)數個(gè)不眠之夜對數據拼拼湊湊再刪刪減減，最終以最不荒謬的方式得出市場(chǎng)排名第一的結論。情有可原的是，有時(shí)他們得不出“第一”的結論，于是就簡(jiǎn)單地做一張綜合排行表，包括所有時(shí)間、所有產(chǎn)品，自稱(chēng)在自己已完成的所有項目里占有100%的市場(chǎng)份額。
哦，我差點(diǎn)忘了。有時(shí)候，當然不總是如此，在兩張藍色封面厚紙夾著(zhù)的建議書(shū)里，字里行間也會(huì )散落著(zhù)一個(gè)實(shí)際可行的戰略思想。但是，這個(gè)思想很少是深思熟慮的，或者是原創(chuàng )的。當然，如果這個(gè)想法既經(jīng)過(guò)深思熟慮又是原創(chuàng )的，那真可以稱(chēng)得上是彌足珍貴了。
有趣的是，對客戶(hù)的持續調查顯示，讀建議書(shū)要比做建議書(shū)乏味得多。如果說(shuō)投資銀行管理層對此早已心知肚明，那么客戶(hù)討厭建議書(shū)也就不足為奇了。
為什么中層人員和一些更高級別的銀行家繼續堅持做建議書(shū)，其原因沒(méi)那么容易說(shuō)明白。簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是“表演恐慌癥”。不帶點(diǎn)材料去客戶(hù)那里開(kāi)會(huì )，心里就會(huì )發(fā)慌，就像演員第一次脫開(kāi)劇本登臺演出。只有你、你的想法和聽(tīng)眾，這樣的氛圍讓人害怕。對演員來(lái)說(shuō)，臺下的觀(guān)眾包括懂行的導演和同行，他要取得這些人的認同。對銀行家來(lái)說(shuō)，聽(tīng)眾是CEO或其他高層管理人員，他們可能對自己的本行爛熟于胸，卻來(lái)看銀行家們班門(mén)弄斧，或許他們最近已經(jīng)聽(tīng)過(guò)眾多投資銀行競爭對手的推介。銀行家在“市場(chǎng)里”的聲譽(yù)和成功很大程度上取決于公司高管通過(guò)這些會(huì )議累積起來(lái)所得到的綜合印象。因此，那些缺乏經(jīng)驗和缺乏信心的銀行家的某些舉動(dòng)就不奇怪了，他們參加客戶(hù)會(huì )議要么捧著(zhù)本建議書(shū)照本宣科，要么帶了眾多隨從人員作為保護，而那些隨從人員到底起什么作用對客戶(hù)高管們來(lái)說(shuō)一直是個(gè)謎（客戶(hù)最常抱怨的事之一，就是隨從人員的規模與建議書(shū)的厚薄成正比）。
差不多每一年——通常在對客戶(hù)進(jìn)行花費巨大的調查之后——投資銀行會(huì )對過(guò)于臃腫的建議書(shū)發(fā)起挑戰。建議書(shū)的頁(yè)數會(huì )受到限制，并安排專(zhuān)職人員對建議書(shū)進(jìn)行抽查�？上攵�，結果是很有限的，因此這種做法也是很短命的。在這樣的氛圍下，對一部由7個(gè)章節70頁(yè)組成的建議書(shū)改革的結果就是，建議書(shū)壓縮到3個(gè)章節30頁(yè)，但外加40頁(yè)的4個(gè)附錄。
在倫敦信孚銀行工作時(shí)，我當然還沒(méi)意識到這些小貓膩。我只知道做建議書(shū)并不是件有趣的事。當時(shí)，投資銀行部負責人是個(gè)叫科林?基爾（Colin
Keer）的英國人，身材修長(cháng)、英俊瀟灑。他的頭發(fā)總是保持著(zhù)完美的造型，對那些打擾了他原先優(yōu)雅氣氛的吵吵嚷嚷的美國銀行家，他總是表現得不屑一顧。他被人開(kāi)玩笑時(shí)也從不發(fā)脾氣，反而表現出令人驚訝的大度和寬容。這對一個(gè)暑期實(shí)習生來(lái)說(shuō)真是一種慰藉，感覺(jué)凡事還都在掌控之中。
安德魯?凱彼曼是基爾指定的并購組負責人，我在這個(gè)組工作。我不記得凱彼曼是不是每次發(fā)號施令的時(shí)候都叼著(zhù)一支沒(méi)點(diǎn)上火的雪茄煙，但他在我腦海里就留下了這么一個(gè)卡通式的印象�；鶢柡蛣P彼曼并不時(shí)常一起出現，但他們的出現有一種勞萊與哈臺勞萊與哈臺是世界喜劇電影史上最出名的二人組合，他們外表上一胖一瘦的反差就足以使人發(fā)笑�！g者注的效果。
我本人第一次接觸到建議書(shū)與第一次聽(tīng)到“希斯頓集團”幾乎是在同一時(shí)間。
“下周跟他們開(kāi)會(huì )�！�
凱彼曼看著(zhù)我疑惑的表情說(shuō)�！白霰窘ㄗh書(shū)出來(lái)�！�
“公司想做事了，”他一邊走開(kāi)一邊轉過(guò)頭來(lái)說(shuō)，“我們開(kāi)始行動(dòng)吧”。然后，消失在轉角處。
希斯頓集團對美國投資銀行家來(lái)說(shuō)是一個(gè)極有把握的目標公司。在財務(wù)保守的英國，這個(gè)公司被描述成“最有并購愿望的公司”。希斯頓集團成立于1975年，兩個(gè)創(chuàng )始人中一個(gè)是倫敦的律師，另一個(gè)是屠夫出身的投資家，公司專(zhuān)注于收購價(jià)值被低估的公司。10年后希斯頓集團上市，在之后的三年里，這個(gè)涉足廣泛的集團公司收購了一百多家公司。
巴克斯特家禽公司是希斯頓集團的一部分，以雞肉為主要業(yè)務(wù)。盡管它并不是集團中最大的業(yè)務(wù)部門(mén)，凱彼曼還是相當高興去跟巴克斯特的管理人員會(huì )面。他希望我們在開(kāi)會(huì )時(shí)能講出點(diǎn)重要觀(guān)點(diǎn)來(lái)。
雞肉，我對雞肉知之甚少，它只是我喜歡的肉類(lèi)之一。我還依稀記得曾祖父在波蘭以殺雞為生，我祖母還以此為傲向周遭鄰居吹噓。她給我的印象仿佛殺雞的職業(yè)是個(gè)僅次于華沙首席學(xué)者地位的職業(yè)，神圣而有威望。這就是我對雞肉所有的認知和興趣。
從哪里開(kāi)始呢？我跑到圖書(shū)館里埋首尋找跟家禽有關(guān)的一切信息。我發(fā)現只有少數幾個(gè)企業(yè)從事與生雞有關(guān)的各種生意。但是希斯頓集團的并購目標是哪家公司、哪塊業(yè)務(wù)呢？我一頭霧水。巴克斯特家禽公司已經(jīng)使用了一般人能夠想到的所有處理雞肉的方式�？紤]到它現在專(zhuān)注于殺英國的雞，看來(lái)建議它殺回美國老家應該是個(gè)合乎邏輯的建議。
我接著(zhù)閱讀關(guān)于美國已上市的家禽屠宰公司的研究報告，發(fā)現這些公司可以分為兩大類(lèi)——一類(lèi)公司是用各種方法切割雞肉，將雞肉按不同的部分銷(xiāo)售出去；另一類(lèi)公司通過(guò)“加工程序”
將雞肉加工成冷凍的肉餅、肉塊和肉條（后一類(lèi)我們將之稱(chēng)為PNS業(yè)務(wù)）。研究報告表明，從事PNS業(yè)務(wù)的公司是“增加價(jià)值”的加工者，因此明顯獲得更高的估值。
我前往凱彼曼的辦公室給他看我的研究成果，那時(shí)離巴克斯特會(huì )議只剩兩天時(shí)間。他靠在椅背上耐心地聽(tīng)我講述最新的發(fā)現。我講完后，辦公室里一片寂靜�！熬瓦@些？”他不相信地叫嚷著(zhù)，將頭和手臂伸過(guò)桌面迫近我。我腦子里亂糟糟的全是加工“雞塊”的細節和殺雞的公司，緊張地想做進(jìn)一步的解釋。
“不，不，不�！彼驍辔业脑�(huà)，站起身來(lái)?yè)]著(zhù)手臂仿佛在驅散那些不相關(guān)的詞語(yǔ)。
我停下來(lái)，和他四目相對。突然之間他好像恍然大悟，跌回他的椅子�！芭�，我的上帝�！彼谋砬樗坪踉谡f(shuō)，“會(huì )議就在兩天之后，而我還在跟這個(gè)白癡糾纏不清�！弊詈�，他慢慢向前靠過(guò)來(lái)，像對小孩子說(shuō)話(huà)那樣一字一頓地對我說(shuō)：
“什么……是他們……應該……買(mǎi)的？”前面幾個(gè)字說(shuō)得很輕柔，最后那個(gè)“買(mǎi)”字從他嘴巴里蹦出來(lái)，同時(shí)脖子也朝我的方向拉長(cháng)了幾英寸。
除了在商學(xué)院學(xué)習，我實(shí)際上從沒(méi)想過(guò)如何真正給公司做估值。我對那些雞肉公司已有較多的了解，但從沒(méi)想過(guò)從估值角度去發(fā)現并購對象。
“哦，沒(méi)問(wèn)題�！蔽胰鲋e說(shuō)，“我明天就可以交報告�，F在我只是想讓你知道我對整個(gè)行業(yè)的看法�！�
他坐回椅子里，認真地看著(zhù)我。我想這下一切都完了。
“明天一早就交給我�！闭f(shuō)完，他揮手讓我離開(kāi)，自己又去讀《金融時(shí)報》了。
我重新埋首于研究報告之中，絕望地讀著(zhù)有關(guān)“估值”的章節。幾乎所有的報告都有“買(mǎi)入”的建議，但沒(méi)有一份報告提到具體某個(gè)公司適合或不適合被另外一個(gè)公司收購。對公司的估值都以“市價(jià)贏(yíng)利率”或市盈率（P/E）為指標。市盈率主要告訴你，在當前股票價(jià)格下，投資者要為每一美元（或英鎊）的贏(yíng)利付出多少美元（或英鎊）。我并不知道贏(yíng)利實(shí)際上是如何計算出來(lái)的，也不知道不同國家的會(huì )計方法會(huì )產(chǎn)生什么差異，但是我知道一個(gè)較高的市盈率意味著(zhù)股票較貴，而一個(gè)較低的市盈率意味著(zhù)股票不那么貴。至少，對我來(lái)說(shuō)，這是個(gè)開(kāi)端。
我還記得研究報告里指出，以PNS業(yè)務(wù)為主的公司應該估值更高。這點(diǎn)讓我有了主意。我可能不了解估值，不了解會(huì )計，更坦率地說(shuō)不了解雞肉，但我在大學(xué)里主修數學(xué)，我當然知道如何在二維圖表上表示一個(gè)點(diǎn)。因此，如果你有6個(gè)雞肉公司，每個(gè)公司的市盈率值都不同（在y軸表示），每個(gè)都有PNS業(yè)務(wù)收入的不同百分比（在x軸表示），那么，我就可以通過(guò)圖表畫(huà)出6個(gè)點(diǎn)。通過(guò)當時(shí)使用的Lotus123數據表軟件，我可以畫(huà)出一張很漂亮的圖表，并且加上一個(gè)粗體字的標題：《家禽公司的價(jià)值》。
接著(zhù)，我發(fā)現了Lotus123的一些特殊功能。在圖表中選中6個(gè)不同的點(diǎn)可以點(diǎn)擊“回歸”鍵�；貧w就是統計學(xué)上數據的平均值，根據這個(gè)數值可以畫(huà)出一條直線(xiàn)，這條線(xiàn)離6個(gè)點(diǎn)的距離最短。換句話(huà)說(shuō)，這個(gè)方程式告訴你最接近6個(gè)點(diǎn)的直線(xiàn)，并且說(shuō)明了每增加多少PNS百分比平均會(huì )對市盈率產(chǎn)生多少影響（就目前6個(gè)公司來(lái)說(shuō)）。通過(guò)這個(gè)方法可以清楚地看到雞肉公司的估值與PNS業(yè)務(wù)估值之間的數學(xué)關(guān)系。
當Lotus畫(huà)出那條直線(xiàn)時(shí)，我的心情如回家一樣輕松，雖然做完這一切已是凌晨3點(diǎn)�，F在我們可以宣稱(chēng)發(fā)現了神奇的方程式，能夠將處理雞肉的方式與公司的價(jià)值聯(lián)系在一起。如果某個(gè)公司的數據點(diǎn)在這條線(xiàn)之上，說(shuō)明它“貴”了，即PNS業(yè)務(wù)的價(jià)格偏高。而數據點(diǎn)低于這條線(xiàn)的公司值得購買(mǎi)。我找到直線(xiàn)以下最遠的那點(diǎn)所代表的公司，指出這是全球家禽行業(yè)最值得買(mǎi)的公司。
我當然清楚這個(gè)觀(guān)點(diǎn)實(shí)際沒(méi)有什么道理。除了PNS以外還有很多其他因素影響雞肉公司的市盈率值。公司的管理水平如何？有沒(méi)有過(guò)多的債務(wù)？有沒(méi)有未解決的法律訴訟？使用哪種會(huì )計方式？客觀(guān)上是否“便宜”還牽涉到從業(yè)務(wù)層面到財務(wù)層面的一系列問(wèn)題，所有這些因素都能影響希斯頓集團是否應該購買(mǎi)某個(gè)公司。但在給凱彼曼交差之前想睡一兩個(gè)小時(shí)的愿望使我說(shuō)服自己，這樣已經(jīng)很不錯了。
第二天早上，我帶上勞動(dòng)成果去見(jiàn)凱彼曼。他把視線(xiàn)從《金融時(shí)報》慢慢抬起，看著(zhù)我走近，一言不發(fā)。我開(kāi)始向他解釋我的想法和計算方式。過(guò)了一會(huì )兒，我發(fā)現他緊張的身體開(kāi)始放松下來(lái)，甚至感覺(jué)他露出了一絲笑意。他又低下頭去看他的《金融時(shí)報》�！敖裢硐掳嘀拔乙�(jiàn)到建議書(shū)�！彼^也不抬，揮揮手把我趕了出去。
到目前為止，實(shí)際上我們手頭只有這一頁(yè)稱(chēng)得上重要內容的紙可以拿出去跟巴克斯特的CEO開(kāi)會(huì )。這一天的所有時(shí)間我都用來(lái)炮制建議書(shū)的內容，包括凱彼曼的個(gè)人簡(jiǎn)歷；信孚銀行的光輝業(yè)績(jì)，尤其是在食品行業(yè)完成的項目；有幾個(gè)頁(yè)面的篇幅對包括希斯頓集團在內的6個(gè)公司做了個(gè)概要，還有與公司和行業(yè)相關(guān)的研究報告，6個(gè)公司在市場(chǎng)上交易情況的總結及價(jià)格表現，對先前完成的食品行業(yè)收購兼并案例的評述。好了，薄薄的一頁(yè)紙變成了內容豐滿(mǎn)翔實(shí)的五十多頁(yè)紙的一本建議書(shū)。
顯然凱彼曼與巴克斯特公司CEO戴維? 牛頓（David
Newton）從未謀面，凱彼曼可能只是從《金融時(shí)報》上了解到他們有并購意向，于是試探性地打了個(gè)電話(huà)�！拔覀儗δ銈冃袠I(yè)有一些創(chuàng )新的想法�！蔽覠o(wú)意中聽(tīng)到凱彼曼在與對方電話(huà)確認會(huì )議時(shí)這么說(shuō)道，“非常獨特的想法�！币话阏f(shuō)來(lái)，如果分析師和初級經(jīng)理，尤其是暑期實(shí)習生在準備了會(huì )議材料之后還能直接參加客戶(hù)會(huì )議，都會(huì )為之興奮不已，但是，坦率地說(shuō)，我卻又害怕遭到牛頓的恥笑。我想象著(zhù)我們建議的收購理由，對于一個(gè)稍微懂行的人來(lái)說(shuō)，也許明顯是個(gè)謬論。我想象著(zhù)凱彼曼從桌子對面投來(lái)殺死人的眼光，預示著(zhù)我在信孚銀行的好日子到頭了。
會(huì )議開(kāi)始了，我看著(zhù)凱彼曼開(kāi)始投資銀行家的表演，仿佛看著(zhù)吉卜賽算命先生在耍弄老把戲一樣。就像《綠野仙蹤》里馬維爾教授偷看多蘿西袋子里的東西就能獲得她逃跑的線(xiàn)索，凱彼曼帶著(zhù)刺探的心理跟客戶(hù)聊天，從牛頓的每個(gè)玩笑當中尋找蛛絲馬跡，揣摸對方的心意，從而得到更多的信息。關(guān)鍵就是在深入交談之前要盡可能與客戶(hù)套近乎，以獲得盡可能多的信息。在凱彼曼通過(guò)與牛頓的談話(huà)確信我們的建議與希斯頓集團的戰略計劃并不沖突之后，他戲劇性地摸出了那本厚厚的建議書(shū)。
“我想我在電話(huà)中跟您提到過(guò)，我們對您的公司已經(jīng)做了認真的分析�！彼衩刭赓獾卣f(shuō)著(zhù)，手里仍然緊緊攥著(zhù)建議書(shū)，仿佛沒(méi)想好是否應該跟對方一起分享這么好的點(diǎn)子�！拔覀兛吹搅�，天賜良機讓一兩家公司可以成為行業(yè)的整合者�！彼贿呎f(shuō)著(zhù)，一邊緩緩地把藍皮書(shū)推過(guò)桌面。
“問(wèn)題不是要不要買(mǎi)，而是由哪家公司去買(mǎi)，買(mǎi)什么，以及買(mǎi)的時(shí)機�！�
凱彼曼在那里充滿(mǎn)自信地說(shuō)著(zhù)，我屏住了呼吸。我只想著(zhù)快快把書(shū)翻到最關(guān)鍵的那一頁(yè)，然后逃出會(huì )議室，在外面等待消息。
“這份材料里僅僅指出了買(mǎi)什么。至于買(mǎi)家是誰(shuí)，以及買(mǎi)的時(shí)機，坦率地說(shuō)決定于誰(shuí)有遠見(jiàn)和先下手的勇氣。我們來(lái)這兒的原因就是我們認為那個(gè)買(mǎi)家就是您，并且應該盡快下手�！�
后來(lái)我才明白這種說(shuō)話(huà)方式正是投資銀行家所慣用的“敢拍胸脯”模式。不過(guò)當時(shí)我的確被鎮住了。兩人以前從未謀面，對方還沒(méi)有亮出觀(guān)點(diǎn)，而我提出的那個(gè)觀(guān)點(diǎn)連我自己都不太有把握。然而，不管怎么說(shuō)，牛頓已經(jīng)上鉤了。凱彼曼信心百倍地開(kāi)始講解，每翻過(guò)一頁(yè)都試圖從對方的反應中獲取更多信息。終于，翻到了至關(guān)重要的那一頁(yè)。我屏住了呼吸。凱彼曼說(shuō)完，周?chē)黄澎o。
“很有意思�！�
牛頓若有所思地說(shuō)。我看到凱彼曼試圖掩蓋嘴角的笑意，但是沒(méi)有成功。
在回辦公室的車(chē)上，凱彼曼顯得忘乎所以。他已經(jīng)忘記了我也在車(chē)上，好像在喃喃自語(yǔ)：“這才叫成功的會(huì )面�！避�(chē)還沒(méi)停穩，他便急不可耐地蹦出去，想讓周?chē)娜硕贾澜裉斓某晒�。多么奇怪的行當，我暗暗思忖，我肯定不�?huì )以此謀生。
據我所知，盡管隨后幾年希斯頓集團做了些并購，其中包括幾個(gè)與雞肉有關(guān)的交易，但是該公司從來(lái)沒(méi)有聘用信孚銀行做財務(wù)顧問(wèn)。1998年，希斯頓集團分拆業(yè)務(wù)，將預制食品業(yè)務(wù)（包括巴克斯特的PNS部分）和住宅建筑業(yè)務(wù)拆分出去，還出售了其他幾項業(yè)務(wù)。終于，信孚銀行從希斯頓集團那里賺到一筆錢(qián)。拆分后的第二年，希斯頓集團剩下的雞肉業(yè)務(wù)也一蹶不振，信孚銀行為得克薩斯州的并購公司�？怂箍娝梗℉icks
Muse）提供了融資，幫助其用數十億美元收購了希斯頓集團。2004年，�？怂箍娝箤⒃摴竟_(kāi)上市，但已改名為“優(yōu)買(mǎi)食品”（Premier
Foods），那時(shí)雞肉業(yè)務(wù)已經(jīng)被出售掉或關(guān)閉了。
隨著(zhù)暑期實(shí)習快要結束，實(shí)習生們都在盤(pán)算著(zhù)有多少人可以留下來(lái)成為正式雇員。一天，基爾將我叫到他的辦公室。
“我確信你知道自己有足夠的能力勝任這份工作�！被鶢栆槐菊�(jīng)地開(kāi)始我們的談話(huà)，“當然，一旦你打定主意干這行的時(shí)候我們歡迎你回來(lái)�！�
“但是，”他繼續道，“我想你不一定真心想做這一行。如果不是真心熱愛(ài)，是做不了事的�！蔽也逻@是經(jīng)驗之談。
“好好想一想。就像我剛才說(shuō)的，我們這里隨時(shí)歡迎你來(lái)。如果有什么需要我幫忙的，盡管開(kāi)口�！�
事情就是這樣�？屏�?基爾用這樣的方式表示給我這份工作，當時(shí)的我并不理解這已是非同尋常的慷慨。后來(lái)我才知道，投資銀行和投資銀行家從來(lái)不會(huì )無(wú)條件地白給別人什么。許多銀行堅持只有當暑期實(shí)習生做出承諾之后，公司才會(huì )發(fā)出聘書(shū)。在一個(gè)銀行家的生涯臺階上，他是否表現出對整個(gè)公司效忠或者表現出對提攜他的那個(gè)人的忠誠，都會(huì )影響他的每一筆獎金以及每一次升職。盡管你認為也許自己物有所值，但是銀行似乎有種難以抵制的欲望，要再從中分走一杯羹�？赡苓@就是這個(gè)行當的自然本性——在銀行業(yè)里，所有事情都是討價(jià)還價(jià)的結果。
回望那一年的暑假，我當時(shí)對許多事似懂非懂，而在幾年后才領(lǐng)悟到其中的深意。就像我去讀MBA，多少是為了不被那些已經(jīng)有MBA學(xué)位的人看輕，我做這份暑期工的目的就是想證實(shí)一下投資銀行業(yè)沒(méi)什么了不起，自己有能力去選擇從事其他的行當。正如所料，可以肯定地說(shuō)，服務(wù)業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)手段是最容易模仿的，所有推銷(xiāo)員的“撞大運”性質(zhì)都具有喜劇特征，而當賭注下到了高貴的投資銀行業(yè)時(shí)，喜劇就變成鬧劇了——“請聘用我們公司吧�！薄澳悴毁I(mǎi)下這個(gè)公司，后果很?chē)乐��！币驗樾沛阢y行在英國市場(chǎng)地位微弱，所以，我觀(guān)察到的多是推銷(xiāo)而不是顧問(wèn)。然而，巴克斯特家禽公司CEO會(huì )接受我們的建議，這無(wú)疑向我揭示出一個(gè)準備充分、深思熟慮的投資銀行家所能發(fā)揮的真正作用。一些像基爾那樣敏感而睿智的人都被吸引到這個(gè)行業(yè)來(lái)，也同樣應該讓我冷靜思考一下。
但在當時(shí)，這并不是我考慮的重點(diǎn)�；鶢枌ξ液芸蜌�，但已洞察到我對這個(gè)行業(yè)心不在焉。我對決策的關(guān)注更甚于賺錢(qián)。在斯坦福商學(xué)院期間，學(xué)校鼓勵我們每天通讀整份《華爾街日報》，但那個(gè)時(shí)候我就沒(méi)法做到這一點(diǎn)。每當拿到報紙，我立馬翻到政治和政策版，到了周五關(guān)注“華盛頓連線(xiàn)”專(zhuān)欄，對其他版面則無(wú)興趣�；鶢柌⒉煌耆私馕�，所以就談不到點(diǎn)子上，但是我后來(lái)才慢慢明白，就決策層面來(lái)說(shuō)，一個(gè)投資銀行家因付出智慧而獲得的滿(mǎn)足大過(guò)多數政府官員對政治的影響。不過(guò)，那個(gè)暑期里我攢了不少錢(qián)，又認定投資銀行不值得作為職業(yè)，于是洋洋得意地回家去完成最后一年的學(xué)業(yè)，并且確信自己再也不會(huì )成為一名投資銀行家。
后來(lái)，我得知基爾年紀輕輕就過(guò)世了，心里不免有一絲哀傷。在準備寫(xiě)這本書(shū)時(shí)，我查閱了許多資料，居然發(fā)現基爾的人生最后一段旅程過(guò)得相當愉快。他去世之前，做了一件投資銀行家通常不做的事——在事業(yè)的頂峰急流勇退，去做自己真正喜歡的事。1992年，基爾開(kāi)始創(chuàng )辦自己的環(huán)境園林設計公司，時(shí)年42歲。正如當時(shí)一位高級行業(yè)獵頭所說(shuō)：“他的離職震驚了整個(gè)業(yè)界，他勇敢地放棄了投資銀行去做那些會(huì )帶給自己更多樂(lè )趣的事�！�
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