11月26日，央行一次性降息108個(gè)基點(diǎn)，力度僅次于1997年金融危機時(shí)降息144個(gè)基點(diǎn)。大幅降息目的是為了拉動(dòng)投資與消費，考慮到國際主要央行過(guò)山車(chē)式的降息之舉，考慮到目前我國真實(shí)CPI導致利率提升空間增加，央行降息是追隨全球救市步伐的必然也是必須之舉。

    理論上大幅降息可以增加投資與消費。由于存款利率下降導致債券受到投資者追捧，占比50%以上的活期存款可能轉投債券市場(chǎng)，成為這一輪投資熱潮的重要驅動(dòng)力；降息還能夠驅使儲戶(hù)將部分錢(qián)用于購房、購車(chē)等消費活動(dòng)。當然，這一措施能否達到預期效果，還與居民財富與真實(shí)通脹率的縮水程度、居民對經(jīng)濟增長(cháng)的預期緊密相關(guān)。
    同時(shí)，降息可以降低負債率過(guò)高的企業(yè)的成本，上市公司的利率成本據估算下降十幾億，對于基建、房地產(chǎn)、電力、航空等負債率動(dòng)輒高達70%以上的大型企業(yè)是實(shí)實(shí)在在的讓利。此舉對于銀行亦有利，此次降息表面上降低銀行利差，是銀行讓利給貸款者，但如果企業(yè)破產(chǎn)導致一些銀行分支機構呆壞賬上升，企業(yè)皮之不存，銀行毛將焉附？
    降息是應急之舉，調整經(jīng)濟結構、提高生產(chǎn)效率則是治本之策。此次金融危機對于我國是不是一次巨大的機會(huì )，取決于能否抓住這次機會(huì )切實(shí)地提高我國的企業(yè)效率與行政效率，調整經(jīng)濟結構、提高經(jīng)濟資源配置效率與行政效率同樣重要、一樣迫切。
    十幾年的經(jīng)濟高速發(fā)展，讓我國擁有了應對金融危機的底氣。目前，我國擁有60萬(wàn)億的銀行總資產(chǎn)、近20萬(wàn)億的城鄉居民儲蓄、15.7萬(wàn)億的銀行存貸差以及近2萬(wàn)億美元的外匯儲備，降息是希望沉淀資金融入經(jīng)濟運行，以此阻止經(jīng)濟下滑趨勢。
    但是我們也要注意到，此前經(jīng)濟高速發(fā)展并沒(méi)有同時(shí)帶來(lái)對資源的高效配置，要避免中國經(jīng)濟陷入擴張-緊縮-再擴張的不良循環(huán)，必須解決這個(gè)痼疾。
    資源配置低效現象在現實(shí)生活中并不鮮見(jiàn)：一些政府長(cháng)期建設項目存在浪費現象，在資本市場(chǎng)與公司債市場(chǎng)中，資金被配置到效率低下、擴張無(wú)度的企業(yè)，導致資本市場(chǎng)屢屢出現大的險情。事實(shí)上，從2004年第一次刮審計風(fēng)暴時(shí)，審計報告屢現“財政資金投資效益不高的問(wèn)題非常突出”的字眼，四分之一的項目未按期建成投產(chǎn)；將近四成的已建成項目運營(yíng)效果差；部分工程質(zhì)量存在重大隱患；擠占挪用建設資金及損失浪費問(wèn)題嚴重。
    采取靈活果斷的貨幣政策，可以為我國GDP的穩定增長(cháng)提供保障，但能否利用此次金融危機調整經(jīng)濟結構，為經(jīng)濟發(fā)展提供長(cháng)遠的動(dòng)力，也很重要。如果政府善用積累的財富，此次金融危機對于我國就是一次巨大的機會(huì )。
    中國與英美經(jīng)濟病癥不同，藥方理應各異。與英美徹底信任市場(chǎng)、政府對金融衍生品、市場(chǎng)失信行為推波助瀾不同，我國經(jīng)濟的癥結是存在資源被濫用、錯用，雖然高速公路、高速鐵路等基建項目提高了生產(chǎn)率，但要防止政府積極財政的一些資源通過(guò)層層分切、通過(guò)轉移到低效企業(yè)被浪費，糾正某些體制性弊端，顯得尤為迫切。
    降息、積極財政政策等舉措，為我國進(jìn)行體制性糾偏提供了空間，而不是為積極財政政策提供路徑依賴(lài)。要讓中國經(jīng)濟長(cháng)期健康發(fā)展，從根本上來(lái)說(shuō)，還是要依靠市場(chǎng)配置資源的能力。