張維迎教授近日大膽建議“將近2萬(wàn)億美元的國家外匯儲備拿出一半來(lái)分給老百姓”。張維迎認為,如果把政府持有的美國債券分給老百姓,讓中國人都變成美國債券的持有者,這是一件好事。的確,假如老百姓突然發(fā)現自己擁有了數百美元的美國國債,想必是很高興的,這也肯定可以讓老百姓更有安全感而增加消費意欲,從而對促增長(cháng)有益。問(wèn)題是,我們需要“分外匯儲備”這么折騰嗎？

　　首先,要搞清楚外匯儲備從何而來(lái)。外匯儲備是中央銀行通過(guò)發(fā)行鈔票（人民幣）,在外匯市場(chǎng)上購買(mǎi)供過(guò)于求的外匯形成的,這一部分外匯實(shí)際上現在是以美國國債等形式存在的。發(fā)行的鈔票是央行的負債,而持有的外匯儲備則是央行的資產(chǎn)。如果直接從中央銀行資產(chǎn)里拿走1萬(wàn)億美元,央行的資產(chǎn)負債表資產(chǎn)方就會(huì )出現一個(gè)1萬(wàn)億美元的大窟窿。如果一個(gè)企業(yè)資產(chǎn)無(wú)端少了一大塊,多半要因資不抵債而破產(chǎn)了,當然中央銀行不會(huì )破產(chǎn),即使資不抵債也不會(huì )破產(chǎn),而且央行還可以繼續印鈔票。
　　也許,更好的辦法是由政府從央行借這一筆巨額資金。財政部可以直接向央行發(fā)行債券（或開(kāi)張白條）,很輕巧地就從央行拿走1萬(wàn)億美元（以后還不還再說(shuō)）。至少這樣做,央行的資產(chǎn)負債表就不會(huì )出現大窟窿,而是有一筆巨額的資產(chǎn)（或財政部對央行的負債）。財政部拿了1萬(wàn)億美元之后再分給老百姓。這樣老百姓都高興了,持有了美國國債,也算是美國政府的一個(gè)債權人了。正如作為持有股票的股東一樣,每個(gè)中國人都需要登記成為債券持有人,這足夠美國人忙上好長(cháng)一段時(shí)間了,而每次發(fā)利息時(shí)也能讓美國人頭疼好長(cháng)時(shí)間的了�？梢约僭O這些難題也許能夠解決。
　　老百姓拿到美國債券之后,可以長(cháng)期持有,也可以賣(mài)掉。如果是長(cháng)期持有的話(huà),收益率還是那么低。如果賣(mài)掉的話(huà),就變成美元存款了,在國內用不了而且收益率更低;想拿到海外去大舉投資,估計也很難。如果真的要使用這筆錢(qián)的話(huà),還要把美元賣(mài)掉換為人民幣,這樣中央銀行又再次印鈔票買(mǎi)美元了,外匯儲備又逐漸增加。經(jīng)過(guò)一番折騰之后,中國老百姓發(fā)現手里多了將近六七萬(wàn)億元的人民幣,可以大舉消費了。折騰完之后,老百姓手里的確多了不少錢(qián),但通脹的危險很可能正在等著(zhù)大家,而財政部欠了人民銀行一大筆錢(qián),估計多半都是還不起的,而人民銀行手里還是持有近2萬(wàn)億美元的外匯儲備,同時(shí)繼續持有美國國債。
　　如此折騰,何不直接讓財政部開(kāi)出一個(gè)白條向人民銀行借錢(qián),人民銀行直接印六七萬(wàn)億元人民幣鈔票然后發(fā)給大家,豈不是可以減少折騰嗎？或者如很多人的建議,直接給每個(gè)人發(fā)消費券,豈不是更加直接？
　　經(jīng)濟學(xué)家當然可以就如何使民眾財富增長(cháng)提出建議,但是建議至少須具備一定的可操作性,而張教授的建議就比較缺乏基本常識,還有點(diǎn)瞎折騰。