近年來(lái)，我國外匯儲備增長(cháng)快速，截至2008年底，已經(jīng)達到1.95萬(wàn)億美元，居世界第一，而在20世紀末，我國的外匯儲備還只有1600億美元。面對龐大的外匯儲備規模，國務(wù)院總理溫家寶在2009年2月1日接受英國《金融時(shí)報》采訪(fǎng)時(shí)表示，外匯儲備是一個(gè)國家經(jīng)濟實(shí)力的表現，當前國家正在研究外匯儲備如何使用。此后，許多人紛紛對外匯儲備的使用提出了自己的見(jiàn)解。比如，近期有學(xué)者提出要將外匯儲備分配給民眾，這樣既能使老百姓擁有更多的財富，又能拉動(dòng)內需，做到藏富于民。還有人認為，外匯儲備額應該通過(guò)對金融領(lǐng)域的投資實(shí)現保值增值。另外，國際上也有人呼吁，中國在外匯儲備中拿出一部分錢(qián)流轉到國際貨幣基金組織，以換取在國際貨幣基金組織中更大的投票權，作為應對金融危機的辦法。一時(shí)之間，眾說(shuō)紛紜。然而，外匯儲備并不能簡(jiǎn)單地被理解為外國貨幣；要用好我國的外匯儲備，必須從外匯儲備的性質(zhì)著(zhù)手，予以探究。

　　外匯儲備的形成有其特殊的根源、基礎、機制和保證。外匯儲備實(shí)質(zhì)上是由一國貨幣當局對內的貨幣發(fā)行權益經(jīng)由貨幣交換而產(chǎn)生的外匯產(chǎn)權，并不能任意分配和使用
　　外匯儲備是指一國貨幣當局所持有的、可以用于對外支付的國外可兌換貨幣，其來(lái)源主要是外貿順差和資本凈流入。外匯儲備的形成有其特殊的根源、基礎、機制和保證。與一般意義上的外國貨幣相比，外匯儲備最大的特征就在于持有者是一國的貨幣當局，通常是中央銀行。但是作為政府機構，中央銀行不能直接參與對外貿易，從而獲得貿易順差，也很難直接從國外獲得外匯進(jìn)行投資。
　　比如，一段時(shí)間內，我國的外貿企業(yè)通過(guò)出口獲得了1億美元的外匯，并假設匯率為1：7。由于美元不能在國內直接流通使用，因此外貿企業(yè)通過(guò)向央行結售匯獲得了7億元人民幣，而央行則獲得了這1億美元的所有權。同時(shí)，再扣除相應的外匯流出，那么剩余部分就是我國的外匯儲備。從上述例子，可以看出：
　　首先，外匯儲備形成的根源在于一國實(shí)體經(jīng)濟的快速發(fā)展。正是由于實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)競爭力的增強，才會(huì )有外貿出口的不斷擴張，順差規模的持續擴大；正是由于較低的經(jīng)營(yíng)成本，以及保持良好增長(cháng)態(tài)勢的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境，一國的投資回報率才會(huì )不斷提升，才能不斷吸引國際資本進(jìn)入。通過(guò)順差的擴大和國外直接投資的增加，外匯才能不斷流入，外匯儲備也才有了不斷增加的可能。
　　其次，外匯儲備形成的基礎是不同貨幣之間能夠互相交換。盡管世界上各個(gè)經(jīng)濟體的貨幣名稱(chēng)和幣值不同，但是由于貨幣是財富的通用標價(jià)物，是財富的象征，不同的貨幣都代表一定的財富量，所以當外匯進(jìn)入一國后，就能夠依據一定的比例關(guān)系交換成該國貨幣。因此，貨幣的交換機制使得外匯能夠被最初持有者轉讓給其他市場(chǎng)主體。
　　再次，外匯儲備形成的機制是外匯管理制度。通常在一國境內流通使用的都是其法定貨幣，外幣不能直接在該國區域內自由流通。在中國內地，人民幣是唯一法定貨幣，所以當外幣進(jìn)入中國后，必須要兌換成人民幣才能使用�；�于這一外匯管理制度，使得外匯持有者必須通過(guò)結售匯，才能獲得真正的貨幣使用權。
　　最后，外匯儲備形成的保證是貨幣當局的貨幣發(fā)行權。只有當貨幣當局擁有了本國貨幣的發(fā)行權之后，才能通過(guò)發(fā)行相應比例的貨幣從外匯的最初持有者手中獲得外匯，形成自身的外匯儲備，否則市場(chǎng)主體只能根據自身的經(jīng)營(yíng)需要在市場(chǎng)中進(jìn)行外匯的買(mǎi)賣(mài)交易，也就不會(huì )形成外匯儲備。
　　綜上所述，外匯儲備實(shí)質(zhì)上是由一國貨幣當局對內的貨幣發(fā)行權益經(jīng)由貨幣交換而產(chǎn)生的外匯產(chǎn)權。通過(guò)貨幣發(fā)行、貨幣交換和特定的外匯管理制度，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體將外匯所有權讓渡給了貨幣當局，而貨幣當局則給予經(jīng)營(yíng)主體相應的本國貨幣。
　　由對外出口供給增加而帶來(lái)的國內需求擴大，已經(jīng)成為我國經(jīng)濟快速發(fā)展的第一推動(dòng)力。但如果外匯儲備過(guò)多，就會(huì )產(chǎn)生較大的通貨膨脹風(fēng)險
　　外匯儲備對一國的經(jīng)濟發(fā)展具有重要的影響，其中最重要的就在于外匯儲備所產(chǎn)生的需求倍增效應。根據上述例子，人民銀行通過(guò)發(fā)行7億元人民幣購買(mǎi)了外貿企業(yè)出口獲得的1億美元就成了我國的外匯儲備，而在實(shí)體經(jīng)濟中，也同時(shí)增加了7億元人民幣的基礎貨幣。由于貨幣代表了財富，具有相應的購買(mǎi)力，所以1億美元的出口供給在國內和國際兩個(gè)市場(chǎng)上共創(chuàng )造了7億元人民幣購買(mǎi)力的需求和1億美元購買(mǎi)力的潛在需求。
　　首先，對外而言，是貨幣當局通過(guò)國內貨幣發(fā)行以及貨幣交換而產(chǎn)生的外匯產(chǎn)權，由于貨幣代表了一定數量的財富和產(chǎn)品，所以外匯儲備就相當于國家寄存在國外的資產(chǎn)。如果利用外匯儲備進(jìn)行對外采購或者投資，那么就能實(shí)現購買(mǎi)力，并創(chuàng )造真正的需求。反之，如果一直保持外匯儲備，而不使用，那么在國際經(jīng)濟處于通貨膨脹時(shí)，就會(huì )出現貶值，而當國際經(jīng)濟處于通貨緊縮時(shí)，則會(huì )增值。
　　再者，對內而言，貨幣當局通過(guò)發(fā)行國內貨幣購買(mǎi)外匯，增加了國內貨幣供應量。從近年的數據來(lái)看，這已經(jīng)成為我國貨幣發(fā)行的最主要的渠道。2006年，我國外匯占款占基礎貨幣發(fā)行量的比重首次超過(guò)100%，達到了108.49%，到了2008年，外匯占款占基礎貨幣的比重快速上升到115.79%。因此,央行則通過(guò)不斷發(fā)行央行票據來(lái)回籠基礎貨幣。外匯儲備規模的不斷擴張直接增加了我國的貨幣供應量。如果這些基礎貨幣被用來(lái)消費或者投資，那么就會(huì )形成巨大的內需，如果存入商業(yè)銀行，就能夠通過(guò)貨幣創(chuàng )造進(jìn)一步增加貨幣供給。不論是何種情況，都能促進(jìn)國內經(jīng)濟的發(fā)展。從實(shí)際情況看，這些年我國經(jīng)濟的快速增長(cháng)在很大程度上得益于外匯儲備規模擴大帶來(lái)的貨幣供給量增加�？梢哉f(shuō)，由對外出口供給增加而帶來(lái)的國內需求擴大，已經(jīng)成為我國經(jīng)濟快速發(fā)展的第一推動(dòng)力。當然，如果外匯儲備過(guò)多，基礎貨幣投放量就會(huì )很大，對一個(gè)經(jīng)濟體而言，就會(huì )產(chǎn)生較大的通貨膨脹風(fēng)險。
　　在實(shí)體經(jīng)濟中，外匯儲備的使用應該著(zhù)眼于我國經(jīng)濟發(fā)展的短板，應該著(zhù)眼于產(chǎn)業(yè)結構的升級優(yōu)化。要利用外匯儲備購買(mǎi)石油、鐵礦石等礦產(chǎn)資源，增加戰略性?xún)�備；購買(mǎi)高端設備和新技術(shù)，吸引高端人才，增強創(chuàng )新能力。
　　既然外匯儲備是一國所擁有的外匯產(chǎn)權，是暫時(shí)寄存在國外的資產(chǎn)與財富，所以只有當外匯儲備被使用了，其購買(mǎi)力才能得到真正實(shí)現。否則，就相當于在一段時(shí)間內無(wú)償將本國產(chǎn)品贈送給他國。但是需要注意的是，外匯儲備是貨幣當局發(fā)行本國貨幣，進(jìn)而與眾多外匯持有者進(jìn)行交換而獲得集中管理的外匯資產(chǎn)，所以應該由國家根據經(jīng)濟發(fā)展需要合理地進(jìn)行戰略布局和使用，而不能簡(jiǎn)單地將之分配給國民。
　　首先，就使用領(lǐng)域來(lái)看，我國的外匯儲備應該主要分為三個(gè)部分：（1）用于應對短期的國際結算，比如進(jìn)口貨款的支付和資本的匯兌流出，當然在目前我國保持外貿順差和資本凈流入的情況下，這部分外匯儲備應該保持相對較低的比例。（2）用于金融市場(chǎng)的投資，通過(guò)金融市場(chǎng)實(shí)現外匯儲備的保值增值。在金融領(lǐng)域的投資中，主要應從兩個(gè)方面著(zhù)手。一是外匯資產(chǎn)的多元化。當前我國的外匯儲備主要用于購買(mǎi)美國國債，在美國經(jīng)濟衰退、美元貶值的形勢下，應該盡快調整外匯投資結構，適當增加其他資產(chǎn)，尤其是增加黃金儲備。雖然黃金價(jià)格在短期內會(huì )有波動(dòng)，但是黃金是硬通貨，從長(cháng)期看，其價(jià)格是一直在上漲的。二是要用部分外匯儲備參與國際貨幣體系的重建，以期構建更為合理的國際金融秩序。（3）用于實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展。貨幣的發(fā)行基礎是實(shí)體經(jīng)濟中的財富和基礎，由貨幣產(chǎn)生的虛擬經(jīng)濟必須要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展。因此，我國應該拿出外匯儲備中的大部分來(lái)支持我國的實(shí)體經(jīng)濟。在實(shí)體經(jīng)濟中，外匯儲備的使用應該著(zhù)眼于我國經(jīng)濟發(fā)展的短板，應該著(zhù)眼于我國產(chǎn)業(yè)結構的升級優(yōu)化。在貿易領(lǐng)域，利用外匯儲備購買(mǎi)石油、鐵礦石等礦產(chǎn)資源，增加戰略性?xún)�備；購買(mǎi)國外的高端儀器設備以及新技術(shù)，用高薪吸引高端人才，以提升我國產(chǎn)品的技術(shù)含量，增強創(chuàng )新能力；在投資領(lǐng)域，應該瞄準在國際市場(chǎng)中占據主導地位的企業(yè)，利用合適的時(shí)機購買(mǎi)它們的股權。
　　再者，使用外匯儲備應該找一個(gè)合適的時(shí)機，即利用更低的成本購買(mǎi)更多的資產(chǎn)。新世紀以來(lái)，伴隨著(zhù)世界經(jīng)濟的快速發(fā)展，包括石油、鐵礦石等在內的國際大宗商品價(jià)格漲幅很大，這在很大程度上提高了我國的生產(chǎn)成本，成為引發(fā)我國通貨膨脹的重要原因之一。然而自國際金融危機爆發(fā)以來(lái)，經(jīng)濟建設中的一些重要能源和原材料價(jià)格大幅下跌。比如，國際原油價(jià)格已經(jīng)從2008年最高時(shí)的140美元一桶下跌到目前的40美元左右一桶。同時(shí)國外很多高技術(shù)企業(yè)資金鏈緊張，不少高端人才也已經(jīng)失業(yè)或者正面臨失業(yè)威脅�？梢�(jiàn)，國際金融危機正好給了我國利用外匯儲備采購重要礦產(chǎn)資源、增加戰略?xún)�備、彌補國民經(jīng)濟短板、加快產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級、全面提升技術(shù)含量、增加創(chuàng )新能力的機會(huì )�？梢哉f(shuō)，這是自上世紀初以來(lái)我國經(jīng)濟實(shí)現快速發(fā)展的百年一遇的機遇。所以，我們應該緊緊抓住這個(gè)重要時(shí)機，利用好外匯儲備。
　　最后，外匯儲備的使用還應該有合適的主體。在選擇使用主體之時(shí)，應該明確以下兩個(gè)原則：（1）既然外匯儲備的主要任務(wù)是服務(wù)于我國的實(shí)體經(jīng)濟，那么其使用主體就不應該是以金融投資為主，而是實(shí)體產(chǎn)業(yè)的企業(yè)；（2）應該主要依靠我國企業(yè)，并支持在華投資的外資企業(yè)，而不能依靠外部基金管理人來(lái)進(jìn)行投資。根據上述標準，我國的外匯儲備主要應該交由那些熟悉全球范圍內的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規律、了解技術(shù)變化趨勢、在產(chǎn)業(yè)中具有最強競爭力的企業(yè)去使用。比如，要增加黃金儲備，就應該依靠中國黃金集團，對其進(jìn)行注資，因為中金集團是專(zhuān)門(mén)開(kāi)展黃金交易及開(kāi)采的中央企業(yè)，也是中國在世界黃金協(xié)會(huì )的唯一會(huì )員單位，在我國的黃金市場(chǎng)有較大的影響力，是最為合適的運作平臺。