亞洲是本輪危機的重災區嗎？從表面上看似乎不是，因為亞洲持有美國有毒的金融資產(chǎn)數量十分有限，亞洲大部分國家還存在金融管制，它們或多或少起到了防火墻的作用。但是實(shí)際情況并非如此，因為在經(jīng)濟全球化的今天，危機傳染的渠道大大地增加了。除了直接的債權與股權損益之外，危機還可以通過(guò)貨幣渠道、資金渠道和商品渠道在全球蔓延和擴散。不僅如此，只要我們對亞洲國家的經(jīng)濟增長(cháng)模式加以剖析，就可以發(fā)現，亞洲國家不僅不能在這場(chǎng)危機中獨善其身，而且在事實(shí)上已成為受到危機巨大沖擊和嚴重傷害的地區。
　　亞洲國家大都是出口導向型的國家，亞洲國家選擇這樣的經(jīng)濟增長(cháng)模式完全出于無(wú)奈。出口導向型的經(jīng)濟增長(cháng)模式是經(jīng)濟不發(fā)展的必然結果。既然如此，亞洲國家當然就沒(méi)有理由在目前的情況下放棄這樣的增長(cháng)模式。然而問(wèn)題就在于，在這樣的增長(cháng)模式下，亞洲將會(huì )面臨怎樣的風(fēng)險呢？如果做一個(gè)簡(jiǎn)單的概括，大致上會(huì )面臨以下風(fēng)險：
　　第一，是對美國出口的高度依賴(lài)。盡管?chē)�際自由貿易體系一直在發(fā)展，但是，國際市場(chǎng)的實(shí)際空間仍然是有限的，這是因為全球統一的大市場(chǎng)受到了區域主義的分割。比如歐盟的發(fā)展就使得歐洲市場(chǎng)變得越來(lái)越內部化。正因為如此，亞洲國家就不得不高度依賴(lài)于美國這個(gè)世界最大的順差市場(chǎng)。
　　第二，是對美元的高度依賴(lài)。對美國出口的依賴(lài)與長(cháng)期的順差貿易，使得亞洲國家積累了大量的美元儲備，并導致本幣成為一種被參透的貨幣，即大量的貨幣供給來(lái)源于外匯占款發(fā)行。因此，從貨幣結構上看，亞洲國家實(shí)際上處在美元區內，并不具備獨立的貨幣定價(jià)權。
　　第三，是對美國金融的高度依賴(lài)。為了趕超先進(jìn)的工業(yè)化國家，亞洲國家大都采取了主辦銀行制度來(lái)動(dòng)員和配置有限的金融資源，從而扼制了金融市場(chǎng)的發(fā)展，以致當經(jīng)濟增長(cháng)、貿易順差和儲備增加時(shí)，不能有效地使用這些金融資源，而只能通過(guò)購買(mǎi)各種各樣的美元資產(chǎn)來(lái)保值和增值，從而導致亞洲國家對美國金融的高度依賴(lài)。
　　因為有了以上三種依賴(lài)，亞洲國家的經(jīng)濟周期便逐漸與美國趨于同步化，以致美國經(jīng)濟的任何變化都會(huì )迅速地傳導到大多數亞洲國家。在本次危機發(fā)生之前，美國經(jīng)濟周期波動(dòng)主要是通過(guò)商品渠道與貨幣渠道傳遞到亞洲國家的。但是，這次危機的情況有所不同，因為危機發(fā)生在經(jīng)濟全球化和國際金融市場(chǎng)高度一體化的時(shí)代，所以，不僅危機的傳遞渠道增加了，而且其傳遞過(guò)程中的沖擊力也達到了前所未有的程度。新增加的傳遞渠道就是資產(chǎn)價(jià)格渠道，而危機的沖擊力之所以會(huì )變得無(wú)比巨大，就是因為在渠道增加的同時(shí)，資本的流動(dòng)性也因為經(jīng)濟全球化與國際金融市場(chǎng)一體化而大大增加了。正因為如此，今天的亞洲正在同時(shí)面臨三個(gè)方面的沖擊：第一，是來(lái)自于金融渠道的沖擊，即由美國資產(chǎn)價(jià)格的持續下跌而導致的亞洲海外資產(chǎn)的嚴重縮水與國內資產(chǎn)價(jià)格暴跌的沖擊；第二，是來(lái)自于貨幣渠道的沖擊，即美元的持續降息和貶值造成的亞洲國家貨幣被迫升值的沖擊（少數國家則因經(jīng)不住打擊已經(jīng)出現了本幣對美元大幅貶值的現象）；第三，是來(lái)自于商品渠道的沖擊，即美國次貸危機后，美國居民需求大幅下降所造成的、對亞洲商品進(jìn)口需求的驟降。面對這樣三個(gè)方面的沖擊，亞洲事實(shí)上已經(jīng)成為本次危機的重要受害者。
　　面對危機的沖擊，亞洲應當如何應對呢？首先，我們必須接受亞洲國家并非世界經(jīng)濟增長(cháng)中的主導國家這一事實(shí)；其次，我們還必須清醒地認識到，亞洲事實(shí)上處在美元區內；最后，我們還必須承認亞洲國家的經(jīng)濟仍然處在內需不足以平衡產(chǎn)出的發(fā)展階段。只有承認以上三個(gè)事實(shí)，也就是所謂的約束條件，我們才能找到應對危機的有效方法。
　　從這樣三個(gè)約束條件出發(fā)，從短期來(lái)看，亞洲國家的當務(wù)之急就是：加強對資本流動(dòng)的控制，防止資本外逃帶來(lái)貨幣與金融危機；穩定國內資產(chǎn)價(jià)格，防止資產(chǎn)負債表的進(jìn)一步惡化；穩定匯率、保持利率平價(jià)、調整稅率平價(jià)，保持出口暢通，防止基本面的進(jìn)一步惡化；參與美國救市，確保存量美元儲備的安全。從長(cháng)期來(lái)看，亞洲國家由于面臨內需不足的約束，貿易失衡的調整實(shí)際上是沒(méi)有彈性的，因此堅持貿易促進(jìn)的政策仍然是必需的，并且還應當與世界各國一道，堅決反對各種形式的貿易保護主義；從亞洲國家在貨幣與金融上高度從屬于美國的事實(shí)出發(fā)，理性的選擇應當是與國際社會(huì )一道，迫使美國控制美元的發(fā)行數量，其方法就是敦促美國大幅削減其財政赤字；最后，亞洲國家可以做的事情是加強區域合作，盡可能地發(fā)掘亞洲地區內部的增長(cháng)潛力。
　　總之，對于一個(gè)發(fā)展中的亞洲來(lái)說(shuō)，其基本的策略應當是：繼續搭美國和美元的便車(chē)，更加充分和有效地推進(jìn)市場(chǎng)力量的發(fā)展，以及有利于市場(chǎng)發(fā)展、并可降低外來(lái)沖擊的政府干預。