人類(lèi)的經(jīng)濟形態(tài)依次經(jīng)歷三個(gè)時(shí)代：農業(yè)經(jīng)濟時(shí)代、工業(yè)經(jīng)濟時(shí)代和金融經(jīng)濟時(shí)代。金融經(jīng)濟時(shí)代資本增值化必然是資產(chǎn)的證券化；21世紀的中國已經(jīng)進(jìn)入到了資產(chǎn)證券化的時(shí)代。
　　隨著(zhù)中國改革開(kāi)放的不斷深入和市場(chǎng)經(jīng)濟的發(fā)展，我國居民的家庭收入不斷增加，民間資本的快速增長(cháng)，伴隨著(zhù)資產(chǎn)證券化時(shí)代來(lái)臨，如何有效地運用民間資本加快我國經(jīng)濟的穩步發(fā)展和民間財富的穩定增長(cháng)，是政府、企業(yè)家和投資家面臨的新課題。金融經(jīng)濟時(shí)代資本增值范式的歷史性躍遷：從工業(yè)經(jīng)濟時(shí)代到金融經(jīng)濟時(shí)代。以企業(yè)為軸心的商品（產(chǎn)品或服務(wù)）產(chǎn)銷(xiāo)過(guò)程，構成實(shí)體經(jīng)濟；以金融市場(chǎng)為軸心的貨幣運動(dòng)過(guò)程，構成為虛擬經(jīng)濟。虛擬經(jīng)濟產(chǎn)生和壯大的過(guò)程，也就是經(jīng)濟貨幣和經(jīng)濟金融化持續深入的過(guò)程。這個(gè)過(guò)程是民間財富增長(cháng)的過(guò)程；是讓人民富裕的過(guò)程；是產(chǎn)生中產(chǎn)階級的過(guò)程；是企業(yè)家和投資專(zhuān)家進(jìn)行資本高級運作的過(guò)程。隨著(zhù)金融經(jīng)濟時(shí)代及資產(chǎn)證券化的來(lái)臨，投資理財是現代人一個(gè)繞不開(kāi)的話(huà)題。21世紀是金融經(jīng)濟時(shí)代，如果不進(jìn)行投資理財，個(gè)人收入只有貶值，銀行存款利息，還跟不上物價(jià)上漲的幅度，還不夠通貨膨脹的損耗。君子愛(ài)財，取之有道，用之于度。21世紀的金融經(jīng)濟時(shí)代,我們投資理財的收入應該超過(guò)我們工資收入的很多才是中產(chǎn)階層的必然選擇。下面我們就從了解資產(chǎn)證券化開(kāi)始。
　　一 什么是資產(chǎn)證券化
　　資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)，轉換為在金融市場(chǎng)上可以自由買(mǎi)賣(mài)的證券的行為,使其具有流動(dòng)性。
　　1、 廣義的資產(chǎn)證券化是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)這一價(jià)值形態(tài)的資產(chǎn)運營(yíng)方式，它包括以下四類(lèi)：
　　(1) 實(shí)體資產(chǎn)證券化、即實(shí)體資產(chǎn)向證券資產(chǎn)的轉換，是以實(shí)物資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)為基礎發(fā)行證券并上市的過(guò)程。
　　(2) 信貸資產(chǎn)證券化、是指把欠流動(dòng)性但有未來(lái)現金流的信貸資產(chǎn)（如銀行的貸款、企業(yè)的應收帳款等）經(jīng)過(guò)重組形成資產(chǎn)池，并以此為基礎發(fā)行證券。
　　(3) 證券資產(chǎn)證券化、即證券資產(chǎn)的再證券化過(guò)程，就是將證券或證券組合作為基礎資產(chǎn)，再以其產(chǎn)生的現金流或與現金流相關(guān)的變量為基礎發(fā)行證券。
　　(4) 現金資產(chǎn)證券化、是指現金的持有者通過(guò)投資將現金轉化成證券的過(guò)程。
　　2、狹義的資產(chǎn)證券化是指信貸資產(chǎn)證券化。按照被證券化資產(chǎn)種類(lèi)的不同信貸資產(chǎn)證券化可分為住房抵押貸款支持的證券化和資產(chǎn)支持的證券化。
　　3、概括地講，一次完整的證券化融資的基本流程是：發(fā)起人將證券化資產(chǎn)出售給一家特殊目的機構 ，或者由受托機構主動(dòng)購買(mǎi)可證券化的資產(chǎn)，然后 受托機構將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池，再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現金流為支撐在金融市場(chǎng)上發(fā)行有價(jià)證券融資，最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現金流來(lái)清償所發(fā)行的有價(jià)證券。
　　4、舉例簡(jiǎn)單通俗地了解一下資產(chǎn)證券化:
　　A.在未來(lái)能夠產(chǎn)生現金流的資產(chǎn)；
　　B.上述資產(chǎn)的原始所有者；信用等級太低，沒(méi)有更好的融資途徑
　　C.樞紐（受托機構）SPV；
　　D.投資者。
　　資產(chǎn)證券化——B把A轉移給C，C以證券的方式銷(xiāo)售給D。B低成本地（不用付息）拿到了現金；D在購買(mǎi)以后可能會(huì )獲得投資回報；C獲得了能產(chǎn)生可見(jiàn)現金流的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。投資者D之所以可能獲得收益，是因為A不是垃圾，而是被認定為在將來(lái)的日子里能夠穩妥地變成錢(qián)的好東東。 SPV是個(gè)中樞，主要是負責持有A并實(shí)現A與破產(chǎn)等麻煩隔離開(kāi)來(lái)，并為投資者的利益說(shuō)話(huà)做事。 SPV進(jìn)行資產(chǎn)組合，不同的A在信用評級或增級的基礎上進(jìn)行改良、組合、調整。目的是吸引投資者，為發(fā)行證券。
　　過(guò)去有很多資產(chǎn)成功進(jìn)行了證券化，例如應收賬款，汽車(chē)貸款等，現在出現了更多類(lèi)型的資產(chǎn)，例如電影特許權使用費，電費應收款單，健康會(huì )所會(huì )員資格等。但核心是一樣的：這些資產(chǎn)必須能產(chǎn)生可預見(jiàn)的現金流。
　　眾所周知，銀行目前面臨 的金融風(fēng)險，很大程度上源于短期存款和長(cháng)期貸款之間的風(fēng)險不對稱(chēng)。利率波動(dòng)使銀行承擔巨大的市場(chǎng)風(fēng)險。過(guò)去銀行用規�？刂频男姓�手段控制通貨膨脹，銀根收緊時(shí)好企業(yè)也貸款無(wú)門(mén)，銀根放松時(shí)差企業(yè)也有便車(chē)可搭，宏觀(guān)行政控制的代價(jià)是犧牲了市場(chǎng)效益。如果利用資產(chǎn)證券化的方式，將信貸風(fēng)險以證券的形式“分類(lèi)包裝”出售給風(fēng)險偏好更大的投資者，不僅降低了銀行風(fēng)險，也改善了銀行資產(chǎn)質(zhì)量，提高了金融系統的安全性和抵御金融風(fēng)險的能力。
　　其次，資產(chǎn)證券化給風(fēng)險偏好大的投資者提供了新的一條投資渠道。資產(chǎn)證券化進(jìn)入銀行間交易再上市流通，最終目的也是為了把風(fēng)險發(fā)售給風(fēng)險偏好大的投資者，給風(fēng)險偏好大的投資者提供獲利的機會(huì )。高風(fēng)險通常和高收益相聯(lián)系，資金緊缺者希望降低風(fēng)險，資金寬裕者愿意增大風(fēng)險，這就為風(fēng)險市場(chǎng)的產(chǎn)生創(chuàng )造了條件。被“分類(lèi)包裝”的資產(chǎn)證券上市流通使市場(chǎng)參與者各得其所，風(fēng)險和回報通過(guò)自愿交易得到分攤。這使政府不但降低了國有銀行的金融風(fēng)險，還獲得了可觀(guān)的金融服務(wù)收入。
　　再次，資產(chǎn)證券化有利于提高國有銀行的整體競爭力。目前國有銀行的業(yè)務(wù)近90％還是傳統的存貸款經(jīng)營(yíng)，利潤來(lái)源單一，而外資銀行的包括資產(chǎn)證券化的中間業(yè)務(wù)已經(jīng)占到利潤來(lái)源的50－60％，這意味著(zhù)由于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)具有廣闊的發(fā)展潛力和巨大的收益水平。因此有可能成為外資金融機構競相爭奪的“金礦”，并成為外資金融機構搶灘中國市場(chǎng)的一個(gè)重要的制高點(diǎn)。因此，實(shí)施信貸資產(chǎn)證券化，將能夠極大促進(jìn)中國銀行業(yè)整體水平的提高。
　　綜上所述資產(chǎn)證券化：是指金融企業(yè)通過(guò)向市場(chǎng)發(fā)行資產(chǎn)支持證券,將貸款資產(chǎn)進(jìn)行處理與交易,把缺乏流動(dòng)性的信貸資產(chǎn)轉換為證券,并通過(guò)發(fā)行這種證券以融通資金,從而達到改善資產(chǎn)負債結構的目的。通過(guò)證券化，銀行可使貸款在資本市場(chǎng)上變現，提前收回貸款，在負債不變的情況下改善信貸資產(chǎn)結構，提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，并由此推進(jìn)資本市場(chǎng)的規范化發(fā)展。
　　二 我國發(fā)展資產(chǎn)證券化的意義
　　我國發(fā)展資產(chǎn)證券化，在宏觀(guān)和微觀(guān)兩個(gè)層面上，都具有重要意義。
　　（一）、具有宏觀(guān)意義
　　1、推動(dòng)資產(chǎn)證券化可以拓寬融資渠道，緩解資金需求壓力。融資是中國經(jīng)濟持續穩定增長(cháng)的關(guān)鍵問(wèn)題之一。經(jīng)過(guò)20多年的高速增長(cháng)后，中國經(jīng)濟無(wú)論從數量還是質(zhì)量上都攀上了一個(gè)平臺。從中長(cháng)期看，資金仍然是經(jīng)濟發(fā)展中最稀缺的資源，但是20世紀90年代以來(lái)，國內總投資出現了持續低于國內總儲蓄的態(tài)勢，其主要原因之一就是原有的融資渠道不能充分滿(mǎn)足投資需求，財政支出總量不能無(wú)限擴張，銀行貸款增幅趨緩，股市擴容受二級市場(chǎng)承受能力的制約。未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)對投資需求尤其是基礎設施的投資需求，將會(huì )更加旺盛，而基礎設施建設周期長(cháng)，占用資金規模大，單靠財政、銀行和股票融資難以滿(mǎn)足，必須進(jìn)一步發(fā)展和完善資本市場(chǎng)，引進(jìn)創(chuàng )新多元化的融資工具。因此，通過(guò)資產(chǎn)證券化，聚集閑散資金，有助于緩解建設資金總量不足、融資渠道不暢的狀況。
　　2、發(fā)展資產(chǎn)證券化有利于促進(jìn)經(jīng)濟結構調整和西部大開(kāi)發(fā)戰略的實(shí)施�；�礎設施、基礎產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)中的許多資產(chǎn)適合證 券化。例如公路、鐵路、港口、電力和水處理的收費、應收賬款以及房地產(chǎn)、汽車(chē)貸款等等。資產(chǎn)證券化對增加這些產(chǎn)業(yè)的投入具有內在的邏輯性和經(jīng)濟合理性，不需要如稅收優(yōu)惠和低息貸款等額外的政策傾斜。在實(shí)施西部大開(kāi)發(fā)戰略的今天，發(fā)展資產(chǎn)證券化更具重要意義。
　　3、發(fā)展資產(chǎn)證券化可以推動(dòng)我國的投融資體制改革和融資結構調整。資產(chǎn)證券化是一種規范化的市場(chǎng)行為，是企業(yè)和銀行根據自身的發(fā)展目標、融資條件和融資環(huán)境，按融資成本最小化的原則實(shí)施融資技術(shù)，對我國傳統上以財政支出和國有銀行貸款為主導的融資體制形成了有力沖擊。資產(chǎn)證券化還可以改善以間接融資為主的企業(yè)融資體制。資產(chǎn)證券化的發(fā)展歷史表明，資產(chǎn)證券化作為銀行融資的替代工具，往往在銀行體系出現困難時(shí)得到發(fā)展，發(fā)揮更大的融資作用。正如格林斯潘所說(shuō)的“后備輪胎”一樣，有助于增強企業(yè)及整個(gè)經(jīng)濟系統抵御金融危機的能力。
　　4、利用資產(chǎn)證券化有利于引進(jìn)外資。有效利用國際資本完善基礎設施、發(fā)展國內生產(chǎn)是我國的長(cháng)期政策。新興市場(chǎng)經(jīng)濟的成功經(jīng)驗表明，單純依靠直接投資政策的優(yōu)惠，通過(guò)讓出部分商品市場(chǎng)換取國外資本和技術(shù)的傳統模式已經(jīng)不適應國際資本市場(chǎng)的新趨勢，而資產(chǎn)證券化開(kāi)辟了除境內引資(B股)市場(chǎng)、海外上市、海外發(fā)行債券之外的又一種有意義的證券化引資途徑。
　　（二）、在微觀(guān)層面上，對于企業(yè)發(fā)展具有重要意義
　　1、資產(chǎn)證券化擴大了企業(yè)的融資渠道，提高了融資靈活性。利用發(fā)行股票或企業(yè)債券融資，企業(yè)必須以其全部權益、盈利水平以及企業(yè)的整體信用為基礎，要求很高。而利用資產(chǎn)證券化進(jìn)行融資，只需企業(yè)具有能產(chǎn)生未來(lái)穩定現金流的資產(chǎn)就可進(jìn)行。那些按照傳統標準被排斥在資本市場(chǎng)以外的企業(yè)，也可借助這一融資工具進(jìn)行資本運作。
　　2、資產(chǎn)證券化可以降低企業(yè)的融資成本。通過(guò)風(fēng)險隔離和信用升級，資產(chǎn)證券化可以創(chuàng )造出高于企業(yè)自身信用等級的債券。企業(yè)待證券化的資產(chǎn)經(jīng)過(guò)評估所得評級比較高時(shí)，企業(yè)可實(shí)現低利率籌集資金。另一方面，企業(yè)由于自身信用能力的限制而不能籌集到資金或籌資成本過(guò)高，在這種情況下，企業(yè)可以通過(guò)資產(chǎn)證券化，提高債券的信用等級，利用信用能力的差別，實(shí)現低成本籌資。
　　3、資產(chǎn)證券化可以增強資產(chǎn)的流動(dòng)性、定價(jià)效率和透明度。雖然基礎資產(chǎn)本身幾乎不流動(dòng)或變現能力非常差，但是通過(guò)資產(chǎn)證券化，則可以將其轉化成二級市場(chǎng)交易活躍的可流通證券，面向大眾，突破區域限制，同時(shí)提高了其定價(jià)效率和透明度。
　　4、改善我國商業(yè)銀行的運營(yíng)狀況急需發(fā)展資產(chǎn)證券化。由于歷史等原因，我國商業(yè)銀行特別是四大國有商業(yè)銀行背負沉重的不良資產(chǎn)，嚴重影響了其自身發(fā)展，也制約了改革的深化和整個(gè)國民經(jīng)濟的發(fā)展。通過(guò)資產(chǎn)證券化，將部分信貸資產(chǎn)和負債同時(shí)移到資產(chǎn)負債表外，可以提高銀行的資本充足率，盤(pán)活存量信貸資產(chǎn)。通過(guò)期限結構設計，資產(chǎn)證券化可以滿(mǎn)足資產(chǎn)和負債的匹配，消解由銀行系統短期負債和長(cháng)期貸款資產(chǎn)不匹配而可能引起的金融危機，這對于缺乏衍生產(chǎn)品的中國尤其重要。對于一般企業(yè)，資產(chǎn)證券化同樣有助于消解其資產(chǎn)與負債的錯配結構，增強企業(yè)抵御風(fēng)險的能力。
　　總之,21世紀的中國已經(jīng)進(jìn)入到資產(chǎn)證券化的時(shí)代,對于機構和個(gè)人來(lái)說(shuō)都是一次財富重新分配的機遇,誰(shuí)也不例外,除非你不想讓財富保值增值.