| |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2009-05-14 來(lái)源:中國城市出版社 |
|
|
我國私募基金的存量在7000億元左右，通過(guò)不斷“陽(yáng)光化”，未來(lái)可望有大約1000億元私募基金進(jìn)入股市。
一 引入正途
私募基金的規模龐大，與其任其存在于灰色地帶，不如引導其進(jìn)入正道并加以監
，這已經(jīng)成為基金立法者的一個(gè)比較一致的想法。
私募基金之所以能發(fā)展到這樣的規模，是因為有著(zhù)強大的投資理財的需求。這個(gè)需求是多元
的，很難強行禁止。既然如此，還不如承認它，讓它
地下走向地上，公開(kāi)化、合法化，通過(guò)有效監管使它規范發(fā)展。
目前，也有不少資產(chǎn)實(shí)力比較強的投資者在考慮購入私募基金。到底什么類(lèi)型的人適合購買(mǎi)私募基金呢？
目前公募(股票型)基金的定位就是為公眾提供一項基本理財服務(wù)，收益目標也僅僅是跑贏(yíng)業(yè)績(jì)基準，僅僅提取大約1.5%的管理費。私募基金針對的是高端客戶(hù)，提供的是高收益的產(chǎn)品，因而也就對應了高額業(yè)績(jì)報酬。私募基金主要服務(wù)于高端客戶(hù)，認購金額最少需要100萬(wàn)元，所以公眾應該首先找準自己的投資位置。
一般來(lái)說(shuō)，購買(mǎi)私募基金之前需要考慮幾個(gè)方面的問(wèn)題。首先，投資人是否有百萬(wàn)以上的閑置資產(chǎn)，而且短期之內不會(huì )動(dòng)用？私募基金一般在第一年的投資期內是不允許贖回的，而且持有的時(shí)間越長(cháng)，收取的贖回費用越低。
其次，是否了解并信任私募基金經(jīng)理？私募基金里的管理人員數量很少，而且基金風(fēng)格也會(huì )打上很強的基金經(jīng)理個(gè)人烙印，同時(shí)私募基金也不會(huì )像公募基金一樣有很多管理規范，因為了解管理私募基金的人是很重要的。
最后還要認可業(yè)績(jì)分成的模式，愿意將利潤的一部分分給基金經(jīng)理，尤其在獲利豐厚的時(shí)候，此時(shí)所支付給基金經(jīng)理的可能是一大筆財富。私募基金經(jīng)理更像一個(gè)合伙人，而不是一個(gè)管家。
私募就是私下募集。私下的意思如上：第一，不可以做廣告。第二，只能向特定的對象募集。所謂特定的對象又有兩個(gè)意思，一是指對方比較有錢(qián)具有一定的風(fēng)險控制能力，二是指對方是特定行業(yè)或者特定類(lèi)別的機構或者人。第三，私募的募集對象數量一般比較少，比如200人以下。
公募就是公開(kāi)募集。公開(kāi)的意思有二：第一是可以做廣告，向所有認識和不認識的人募集。第二是募集的對象數量比較多，比如一般定義為200人以上。
鑒于私募基金的特點(diǎn)，與公募基金相比，私募基金具有以下優(yōu)勢：
�。�1）由于私募基金面向少數特定的投資者，因此，其投資目標可能更具有針對性，能夠根據客戶(hù)的特殊需求提供度身定做的投資服務(wù)產(chǎn)品；（2）一般來(lái)說(shuō)，私募基金所需的各種手續和文件較少，受到的限制也較少，一般法規要求不如公募基金嚴格詳細，如單一股票的投資限制放寬，某一投資者持有基金份額可以超出一定比例，對私募基金規模的最低限制更低等，因此，私募基金的投資更具有靈活性；（3）在信息披露方面，私募基金不必向公募基金那樣定期披露詳細的投資組合，一般只需半年或一年私下公布投資組合及收益即可，政府對其監管遠比公募基金寬松，因而投資更具有隱蔽性，獲得高收益回報的機會(huì )也更大。
但是，私募基金也存在明顯的缺陷：私募基金受到政府監管相對較寬松，操作缺乏透明度，有可能出現內幕交易、操縱市場(chǎng)等違規行為，將不利于基金持有人利益的保護，在可能取得較高收益的同時(shí)，蘊藏著(zhù)較大的投資風(fēng)險如基金管理者的道德風(fēng)險、代理風(fēng)險等。此外，以這種方式發(fā)行的基金證券一般數量不大，而且投資者的認同性、流動(dòng)性較差，不能上市交易。
私募基金，在國外被稱(chēng)為Private
Placement，是與公募基金（Public
Offering）相對應的一個(gè)金融概念，是一種非公開(kāi)宣傳的、私下向特定投資人募集資金進(jìn)行的一種集合投資，也即是我國金融市場(chǎng)中常說(shuō)的“地下基金”。
金融市場(chǎng)中的私募基金，慣常采用的類(lèi)型主要有兩種，一種是基于簽訂委托投資合同的契約型私募基金，另一種是基于共同出資入股成立股份公司的公司型私募基金。目前在我國比較盛行的私募基金一般都是契約型私募基金。
從法律性質(zhì)來(lái)看，契約型私募基金實(shí)質(zhì)上是一種信托法律關(guān)系，其當事人包括發(fā)起人（基金管理人）、投資人（基金份額購買(mǎi)人）、收益人（一般為投資人或基金份額持有人）。投資人將信托基金通過(guò)契約（信托合同）信托給基金管理人；基金管理人以自己的名義運用基金資金進(jìn)行證券投資或產(chǎn)業(yè)投資，投資收益由份額持有人分享，投資虧損也由基金份額持有人分擔，同時(shí)基金管理人按照約定收取報酬。在我國調整私募基金的相關(guān)法律法規未出臺前，對此類(lèi)私募基金的規范事宜可參考《信托法》的相關(guān)規定。
綜上可見(jiàn)，私募基金的設立如符合我國信托法規定，其合法性應當是不容置疑的，但在其具體運作過(guò)程中不得違反現行法律的有關(guān)規定。
二.國內外資產(chǎn)管理公司分析
1、高盛集團
高盛是集投資銀行、證券交易和投資管理等業(yè)務(wù)為一體的國際著(zhù)名的投資銀行。它為全球成千上萬(wàn)個(gè)重要客戶(hù)，包括企業(yè)、金融機構、國家政府及富有的個(gè)人，提供全方位的高質(zhì)量金融服務(wù)。
高盛1869年創(chuàng )立于紐約，是全球歷史最悠久、經(jīng)驗最豐富、實(shí)力最雄厚的投資銀行之一。
在以合伙人制度經(jīng)營(yíng)了130年之后，高盛于1999年5月在紐約證券交易所掛牌上市。
高盛公司總部設在紐約，在全球20多個(gè)國家設有分部，并以香港、倫敦、法蘭克福及東京等地作為地區總部。
高盛1984年在香港設亞太地區總部，又于1994年分別在北京和上海開(kāi)設代表處，正式進(jìn)駐中國內地市場(chǎng)。此后，高盛在中國逐步建立起強大的國際投資銀行業(yè)務(wù)分支機構，向中國政府和國內占據行業(yè)領(lǐng)導地位的大型企業(yè)提供全方位的金融服務(wù)。高盛也是第一家獲得上海證券交易所B股交易許可的外資投資銀行，及首批獲得QFII資格的外資機構之一。
2、巴菲特及伯克希爾公司
沃倫巴菲特是第一位靠股票投資成為擁有數百億美元身家的世界頂尖級投資家。有著(zhù)股神之稱(chēng)的巴菲特投資36年來(lái)收益率年均增長(cháng)23.5%（2001年數字），也就是說(shuō)增值了1995倍。
1956年，格蘭姆—紐曼公司宣布解散，當時(shí)，61歲的格蘭姆決定退休，沃倫?巴菲特也就辭別老師，返回自己的家鄉奧瑪哈。沃倫巴菲特便在親朋好友的財力支持下，開(kāi)始他的有限合伙投資事業(yè)，這時(shí)，他才25歲。
合伙公司開(kāi)始時(shí)，由七個(gè)有限責任合伙人，一起出資105000美元，主要合伙人巴菲特開(kāi)始投資。那些有限合伙人，每年回收他們投資的6%，和超過(guò)固定利潤以上的總利潤的75%。巴非特的酬勞則是另外的25%。以后的13年，巴非特的資金以每年29.5%的復利往上增長(cháng)。
隨著(zhù)知名度的增加，有越來(lái)越多的人要求沃倫?巴菲特代他們管理財務(wù)。而隨著(zhù)投資人的陸續加入，越來(lái)越多的合伙關(guān)系也跟著(zhù)建立起來(lái)。到1962年，巴菲特決定重組合伙關(guān)系，成為一個(gè)合伙體。這一年，他把他的合伙體營(yíng)業(yè)處從家里搬遷到奧瑪哈的威特廣場(chǎng)，至今他的營(yíng)業(yè)處仍在那里。到1965年之前，沃倫?巴菲特的合伙體的資產(chǎn)已達到26000000美元。 |
|
|
|
|
|
|
|