一是政治壓力。中鋁收購力拓股份本是市場(chǎng)行為，卻因為中鋁的國企背景而被理解為政府行為。兩位澳大利亞上議院議員在電視上聲嘶力竭地反對，聲稱(chēng)要“把澳大利亞留在澳大利亞人手中”，這讓一起商業(yè)并購案演變?yōu)檎�治事件——讓中國政府購買(mǎi)澳大利亞企業(yè)是危險的，超出了商業(yè)的限度。據路透社4月6日報道，澳大利亞的一項民意調查顯示，超過(guò)半數的人認為應該抵制中國收購澳大利亞的礦業(yè)資產(chǎn)。
　　這讓人聯(lián)想到美國政府反對中海油高價(jià)收購雪佛龍案，中國國企的海外收購行為往往要面對政治敵意，并且推高了收購價(jià)格——市場(chǎng)存在一個(gè)針對中國國有企業(yè)政策風(fēng)險的溢價(jià)要求——中國企業(yè)不得不放棄本應擁有的權利，如作為大股東對董事會(huì )席位的要求等等，退縮到純粹的財務(wù)投資者地位，卻依然無(wú)法獲得反對者們的諒解。
　　由中國國有企業(yè)出面進(jìn)行國際并購，一定會(huì )面臨折價(jià)難題和政治壓力。不幸的是，由于中國壟斷國企通常競爭力薄弱，結局大都不妙。如上世紀90年代時(shí)依靠外貿壟斷發(fā)財的國有外貿企業(yè)中化、五礦等，在海外的大規模投資幾乎全軍覆沒(méi)。
放開(kāi)境內并購的行政審批，由具有活力的市場(chǎng)型企業(yè)在海外進(jìn)行并購，是繞開(kāi)政治與折價(jià)這兩塊礁石的可行選擇。

　　二是市場(chǎng)風(fēng)險。力拓當時(shí)尋求投資者，是因為背負了387億美元的沉重債務(wù)，中鋁的出價(jià)就當時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格而言已屬溢價(jià)，力拓集團的總裁阿爾貝尼斯曾經(jīng)表示：“這是一個(gè)非常好的交易，為力拓集團的股東提供了超常的價(jià)值。資產(chǎn)定價(jià)本身也相當好�！�
　　但隨著(zhù)全球資源產(chǎn)品價(jià)格上漲，以及2月起中國鋁業(yè)入股力拓，力拓股價(jià)翻番。根據中鋁宣布的注資方案，中鋁向力拓購買(mǎi)的72億美元的可轉換債券，可分別以每股45美元和60美元的價(jià)格轉換為力拓英國公司和力拓澳大利亞公司的普通股，在力拓的股價(jià)超過(guò)中鋁持有的力拓可轉換債券的行權價(jià)之后，力拓的其他股東認為資產(chǎn)被賤賣(mài)，群起反對。就在力拓宣布推翻合約的當天，力拓股價(jià)上漲了13%至75.75澳元，達到7個(gè)月最高。
　　力拓逐步擺脫財務(wù)困境，要歸功于全球資源產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲和資本市場(chǎng)的轉暖。這使力拓可以推出規模達到152億美元的配股計劃，同時(shí)與必和必拓組成鐵礦石合資公司，以整合資源、降低成本，更重要的是，通過(guò)共同進(jìn)退獲得價(jià)格壟斷收益。
　　中國的收儲政策對國際資源價(jià)格起到了推波助瀾的作用，目前中國擁有1億噸的天量鐵礦石庫存，4月份，我國鐵礦石進(jìn)口量達到5700萬(wàn)噸，再創(chuàng )有歷史數據以來(lái)的新高。目前中國企業(yè)應該利用手中庫存，改變全球對中國等新興市場(chǎng)資源無(wú)度需求的預期，才能讓資源價(jià)格脫離目前的離奇漲勢，回到正軌。否則，中國擬議中的資源并購項目很難獲得成功。

　　第三，法律與政策風(fēng)險。我國對南美礦山的收購曾經(jīng)遇到過(guò)“一夜之間國有化”的現象，當地變更法律，礦山贏(yíng)利的80%必須收歸國有，此謂法律與政策風(fēng)險。除了進(jìn)行外交博弈之外，沒(méi)有更好的辦法控制此類(lèi)風(fēng)險，我們無(wú)法繞過(guò)當地的法律與文化。
對于中國企業(yè)而言，除了進(jìn)行全球并購，進(jìn)行價(jià)格談判，最好的辦法是提高生產(chǎn)效率，在同等的資源價(jià)格下生產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)而相對低價(jià)的產(chǎn)品，才能在全球制造業(yè)牢牢占據一席之地。如沃爾瑪，正因為具有全球最高效的物流配置，才擁有今天的百貨業(yè)龍頭的地位。