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| 2009-06-11 姜山 來(lái)源:上海證券報 |
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5月CPI和PPI同比繼續雙雙為負，自今年2月以來(lái)這是連續第四次了。從分類(lèi)數據的明細看，中國目前面臨的通縮壓力正在逐步得到緩解，而結合國際上近期的主要大宗商品價(jià)格變化情況，不難發(fā)現通脹因素正開(kāi)始抬頭，有必要未雨綢繆，及早做好預防和應對措施。
由于時(shí)滯因素，大宗商品價(jià)格上漲尚未明顯體現在5月數據之中，但我們不可忽視近期出現的幾個(gè)重要信息。首先是6月1日的成品油價(jià)格上調，汽油和柴油價(jià)格分別上漲了7%和8%，這將會(huì )顯著(zhù)影響6月的CPI數據，盡管?chē)矣幸庾R控制了成品油價(jià)格的上調幅度，但國內成品油價(jià)格形成機制的改革將會(huì )顯著(zhù)加快國際油價(jià)到國內成品油價(jià)格的傳導速度，由于5月初以來(lái)國際市場(chǎng)的原油價(jià)格已上升了接近40%，成品油價(jià)格再度上調的空間極大，也將會(huì )進(jìn)一步拉動(dòng)CPI，其次是鋼材價(jià)格重新上揚，彭博資訊周三發(fā)布了寶鋼上調7月鋼鐵出廠(chǎng)價(jià)格的新聞，其主要產(chǎn)品價(jià)格上調10%至15%，改變了4、5月出廠(chǎng)價(jià)格下調的趨勢，這顯然是4月底以來(lái)鋼材市場(chǎng)的現貨價(jià)格走高所帶動(dòng)的，而隨著(zhù)大宗商品期貨價(jià)格的飆升，近期其他主要的金屬產(chǎn)品和制品的出廠(chǎng)價(jià)格也可能再度抬升。
在4月份新增貸款大幅回落之后，5月的新增貸款數額再度回升，據媒體報道，同比增幅將升至30.6%，M2同比上升至26.5%，新增貸款數額將達到6500億元以上的水平，再加上此前有關(guān)下調部分投資項目資本金比例的政策，以及中央第三批投資的分解落實(shí)后的信貸需求，6月信貸規模將繼續有所增長(cháng)，寬松的貨幣投放在保證市場(chǎng)充裕流動(dòng)性的同時(shí)，也將會(huì )對CPI和PPI的走勢形成繼續的拉動(dòng)作用。
雖然目前市場(chǎng)上對于通脹是否會(huì )很快成為現實(shí)仍有頗多不同看法，但我們必須對全球主要經(jīng)濟體過(guò)度寬松的貨幣政策保持充分的警惕，正視由此帶來(lái)的大宗商品價(jià)格的不斷攀升所可能形成的通脹因素。我們不應忘記，2007年到去年年中所形成的通脹走勢很大程度上就是由于大宗商品價(jià)格急漲所形成的外生性因素作用的結果，而在目前商品期貨價(jià)格能夠快速影響到現貨市場(chǎng)價(jià)格的時(shí)候，由于國際市場(chǎng)資金的逐利性和操縱行為的存在，通脹很可能在經(jīng)濟復蘇前出現，并由此催生新一輪經(jīng)濟泡沫。
(作者單位：東航金融） |
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