6月19日，財政部、國資委、證監會(huì )和社�；�金理事會(huì )聯(lián)合發(fā)布了《境內證券市場(chǎng)轉持部分國有股充實(shí)全國社會(huì )保障基金實(shí)施辦法》，要求自股權分置改革新老劃斷后，凡在境內證券市場(chǎng)IPO上市的公司國有股須將10%轉由社�；�金持有。此舉贏(yíng)得各方人士一片叫好，有人甚至借題發(fā)揮，認為中國股市將要立即突破多少多少點(diǎn)。股評人士更是煽風(fēng)點(diǎn)火，認為長(cháng)期困擾中國股市的限售股問(wèn)題終于得到了解決，似乎“轉持”為股市“堰塞湖”找到了通道。
　　此次將上市企業(yè)國有股的10%劃至社�；�金“轉持”，較八年前的國有股市價(jià)“減持”充實(shí)社保確實(shí)有了實(shí)質(zhì)性的改變，起碼對二級市場(chǎng)不會(huì )造成八年前的恐慌。
　　2001年6月12日，國務(wù)院頒布《減持國有股籌集社會(huì )保障資金管理暫行辦法》，想通過(guò)在首發(fā)和增發(fā)股票時(shí)減持變現10%的國有股來(lái)解決社�；�金的缺口。孰料這種減持方法從開(kāi)始實(shí)施到2001年10月22日宜布暫停，實(shí)際僅試行不到四個(gè)月，劃撥到全國社�；�金理事會(huì )的國有股減持資金僅20多億元。最終，國有股減持“沒(méi)吃到羊肉卻惹來(lái)一身騷”，并成為壓垮當時(shí)A股市場(chǎng)的“最后一根稻草”，成為中國股市五年熊市的“替罪羊”。到2006年10月，股市好轉之后，“將10%的國有股劃轉社�！痹俅伪惶峒�，但由于此前的教訓，管理層顯得異常謹慎，直到今天才開(kāi)始實(shí)施。
　　那么，此舉對中國股市作用究竟有多大？
　　實(shí)際上，股權分置改革后符合“轉持實(shí)施辦法”的僅有639.33億元的發(fā)行市值，與數萬(wàn)億的社保缺口相比，僅是杯水車(chē)薪；另外，符合“轉持”規定的131家上市公司中僅有83.94億股需要“轉持”，這與新老劃斷之后制造的8000多億限售股相比，僅占1%左右，與2009年解禁6906億股的數量相比，只是很少的一部分。顯然，此舉并不能從根本上化解中國股市大小非和限售股的“堰塞湖”。
　　綜合評價(jià)目前中國股市的估值，其實(shí)與2007年“5?30”前夕的水平差不多。唯一不同的是，此次機構持有75%以上的“籌碼”，在等待換籌的機會(huì )。如果輿論過(guò)于放大國有股“轉持”消息的“利好”作用，就很容易使原本謹慎觀(guān)望的投資者被“忽悠”進(jìn)去。于是，行情調整也就為期不遠了。筆者通過(guò)研究發(fā)現，中國股市的歷次大跌，都是機構將“籌碼”高位派給散戶(hù)之后。熊市就在牛市的非理性幻想中來(lái)臨。2001年6月底股市大跌前夕，中小散戶(hù)持有市場(chǎng)中85%左右的流通市值；2007年“5?30”前夕，中小散戶(hù)持倉量已經(jīng)達到了65%以上，“半夜雞叫”幫助機構清洗了一些“浮籌”，結果在6000點(diǎn)以上被套的大部分都是散戶(hù)。
　　尤其在目前，國際經(jīng)濟形勢依然黯淡，國內經(jīng)濟基本面仍不樂(lè )觀(guān)，上市公司業(yè)績(jì)還不明朗，產(chǎn)業(yè)結構轉型尚未見(jiàn)效，A股市場(chǎng)就已經(jīng)反彈了1000多點(diǎn)，從1664點(diǎn)算起漲幅已達73%。在這種情況下，大小非和限售股虎視眈眈，IPO“圈錢(qián)”猛虎即將來(lái)臨，而持倉比例較高的機構們則心急火燎，欲將籌碼派給散戶(hù)。然而，經(jīng)歷了上輪洗禮的散戶(hù)們格外謹慎，觀(guān)望氣氛使得機構們只能硬撐著(zhù)股指，等待散戶(hù)放松警惕。如果機構誘導不了散戶(hù)跟風(fēng)，則股市還有可能繼續震蕩上行。反之，如果輿論過(guò)于放大國有股轉持的”利好“，則正中機構下懷，借此來(lái)炒作和換籌的行動(dòng)就開(kāi)始了。
　　顯然，將10%的上市國有股“轉持”、將1%的限售股再延長(cháng)三年解禁，對股票二級市場(chǎng)的利好是有限的。因此，要理性看待國有股“轉持”，不能在股市里過(guò)度炒作這一“利好”，防止機構借此“利好”換籌。
　　此次“轉持”對股市雖然利好有限，但對國有資產(chǎn)管理、社保體系完善意義重大。比如，以往“看得見(jiàn)，摸不著(zhù)”的國有資產(chǎn)終于要“取之于民，用之于民”，而不是繼續任由一些“看門(mén)狗”或“保姆”進(jìn)行權力尋租或肆意揮霍。另外，完善社保體系可以緩解老百姓的后顧之憂(yōu)，有助于解決當前和未來(lái)的經(jīng)濟、社會(huì )矛盾。