債券市場(chǎng)從兩個(gè)方面制約經(jīng)濟：其一，為未來(lái)的儲蓄大部分都在債券上；其二，政府是最大借款人，債券市場(chǎng)決定整體經(jīng)濟的利率．

　　 對政客而言，債券市場(chǎng)的力量在于可以綁架政府．它有正反饋效應．當政府負債達到一定界限后，它只有三個(gè)選擇：賴(lài)賬，減少支出，或者提高稅收，都會(huì )得罪投票人．

　　 意大利文藝復興時(shí)期，政府債券被發(fā)明出來(lái)用以支付戰爭費用．富裕公民借錢(qián)給政府支付雇傭兵的戰爭勞務(wù)費，同時(shí)收取利息．

　　 滑鐵盧大戰的背后也是兩種金融制度的競爭：法國用戰敗者賠款支付，英國則是借債．

　　 美國南北戰爭中，北方在歐洲有更好的信譽(yù)發(fā)行債券，南方只能印鈔用通貨膨脹支付戰爭費用．戰爭結束前，金融已經(jīng)先輸掉了．

　　 當債券持有人主要是國外時(shí)，拉美國家并不在乎賴(lài)賬（1826-29）．最近到2002年，阿根廷仍然堅持債務(wù)重議而成功地將國際債務(wù)縮水了三分之二．

　　 弗里德曼講，通貨膨脹是貨幣現象．當惡性通貨膨脹出現時(shí)，一定是政治現象了．例如德國在1930時(shí)代的情況．

凱恩斯預測了＂食利族的安樂(lè )死＂，即通貨膨脹將吃掉儲蓄者在政府債券上的投資．但是，近年來(lái)，食利族又在重生．全球的通貨膨脹在下降，基于物價(jià)下降和全球的低利率政策．企業(yè)和公眾的財富增長(cháng)導致資產(chǎn)配置在不斷擴大的債券市場(chǎng)上．